从内线交易看股市

20108

美股評論：內線人士投牛市一票  
2010年06月07日 06:17  

　　【MarketWatch弗吉尼亞6月7日訊】從企業內線人士的交易情況看來，他們顯然更加傾向於認為當前的疲軟行情並沒有什麼了不起，只是長期上漲趨勢之中的一段調整插曲而已。

　　對於股市而言，這當然是個好消息，因為歷史資料顯示，內線人士的判斷，總是正確多過錯誤。

　　不消說，所謂企業內線人士，就是指企業的官員、董事和那些大股東們。我們之所以能夠密切追蹤他們的交易情況，是因為相關法規規定，無論何時，只要他們對自己公司的股票進行了交易，就必須盡快向證交會遞交備案檔案。

　　Argus Research就是一家專門搜集和分析這些檔案的公司，他們的研究結果發布在每周一期的Vickers Weekly Insider Report當中。每一周，Vickers都會根據內線人士之前一周的具體交易情況，計算出一個他們賣出股票與買進股票之間的比率。

　　根據最新一期的Vickers，整體而言，在過去一周當中，內線人士每買進1股自己公司的股票，同時就會賣出1.26股。這一比率的長期歷史平均水平是在2比1至2.5比1之間，而這一周的水平只有其一半左右。

　　如果想要與近期的數據進行比較，我們不妨看看四月中旬時的情況，當時的比率高達7.83比1。正如我當時在文章中所指出的，這顯然是個看跌的跡象。

　　事實上，當前的內線賣出買進比率甚至還要低於今年二月時市場處於底部時的水平，當時的比率是1.96比1。

　　另外一個根據對內線人士交易進行觀察而得出的樂觀結論是來自莫蘭德(Jonathan Moreland)，Insider Insight的編輯。他計算的比率和前述恰好相反，是將一周之內內線人士在公開市場上購買自己公司股票的數量來做分子，而以他們賣出的數字來做分母。

　　毋庸贅言，這樣一個比率是很難超過1比1的，因為在內線人士當中，顯然是出售股票的交易多過買進股票的交易，畢竟他們原本就擁有大量的企業股票，而這些股票並非通過公開市場交易獲得。可是，根據莫蘭德的計算，這一比率在最近一周當中恰恰就超過了1比1——具體說來，是達到了1.03比1。

　　根據莫蘭德的記憶，這一比率上一次超過1比1，還是“在2009年4月上旬的時候，而那時恰恰是大規模漲勢的最初階段”。

　　當然，正如我以前談論內線人士交易指標時曾經不止一次地指出過的，內線人士也不是每一次都正確的。比如說，作為一個整體，他們在2007年至2009年熊市當中的表現確實是不怎麼靠譜，因此也為自己招來了不小的損失。不過，若是從過去幾十年的整體趨勢着眼，他們正確的時候遠多過錯誤的時候。

　　盡管我們現在還不能根據內線人士的情況就拍着胸脯保證，說市場立刻就會上漲，但是無論怎樣，內線人士在最近幾周當中已經逐漸減少了賣出，而增加了買進，這都是一個值得樂觀的變化。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

zeebra

內線人士也不是每一次都正確的。比如說，作為一個整體，他們在2007年至2009年熊市當中的表現確實是不怎麼靠譜，因此也為自己招來了不小的損失。

Maybe they will do it again this time.

一马平川