快递业盈利大幅增长，中国山姆会员创历史新高 | 财经日日评

源济

快递业盈利大幅增长，中国山姆会员创历史新高 | 财经日日评

7月全社会用电量同比增长1.7%

8月21日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。第一产业用电量167亿千瓦时，同比下降2.0%。第二产业用电量6116亿千瓦时，同比增长3.0%；其中，高技术及装备制造业用电量1220亿千瓦时，同比增长8.9%。第三产业用电量2183亿千瓦时，同比增长4.8%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为164亿、99亿千瓦时，增速分别达到50.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1935亿千瓦时，同比下降5.1%。

1—7月，全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7%。城乡居民生活用电量9249亿千瓦时，同比增长1.3%。（央视网）

｜点评｜ 7月用电量增速延续6月的放缓态势，主要拖累因素是居民用电。去年同期多地出现极端高温，居民用电偏高，形成较高基数。今年气温相对温和，制冷需求减少，居民用电显著下降。三大产业用电增速也呈同步回落，宏观上看，7月规上工业增加值与服务业生产指数增速双双放缓，与用电量走势相互印证。当前经济动能有趋弱迹象，传统产业承压明显，内部需求仍待进一步提振。

整体增速放缓的同时，当前用电结构正持续优化，高技术制造业、充换电服务业与互联网数据服务成为亮点。这类产业具有高能效特征，其用电增量对整体的拉动效应不如传统高耗能行业显著，但也折射出经济转型升级的积极方向。

快递业上半年盈利大幅增长

8月21日消息，近期中通、圆通、极兔等快递公司先后发布上半年财报，盈利普遍大幅增长。极兔上半年收入达76.7亿美元，同比增长39.5%，经调整净利润3.5亿美元，同比增长124.3%。中通二季度收入145.5亿元，同比增长23%，净利润30.8亿元，同比增长56.7%。圆通上半年营业收入388.9亿元，同比增长8.4%，归母净利润31.8亿元，同比增长73.4%。

盈利改善背后，是行业反内卷与AI降本双重发力。中通创始人赖梅松表示，受益于监管引导，快递行业利润普遍改善。降本方面，圆通上半年单票快递产品成本同比下降5.99%，单票毛利0.27元，同比增幅57.11%。国际业务方面，极兔其他市场包裹量同比增长119.9%，东南亚市场增长71.2%，圆通国际业务已覆盖6大洲150多个国家和地区。（第一财经）

｜点评｜ 快递行业盈利改善，首先是因为反内卷按下了行业恶性竞争的暂停键。此前，各大快递公司为了保住市场份额，深陷“以价换量”的恶性竞争之中，导致单票收入持续走低，利润空间不断被蚕食。在这种时候，如果没有强大的外力作用，竞争各方在实际上很难主动退出。所以，监管部门及时引导，成了一种必要。

激烈的竞争也迫使快递公司转而通过降本增效来改善利润。特别是AI的介入，有效提高了行业效率，降低了管理成本。此外就是把业务扩展到海外市场，发力国际业务。在这方面，圆通、极兔等快递公司取得不错成绩。当然，这并不意味着行业竞争已经完全得以缓和。

国内金饰价格月内涨超100元/克

8月21日消息，受国际金价影响，国内多家品牌金店的金饰近日再度上调价格：周生生挂牌价1359元/克，涨46元/克；周大福报135元/克，涨37元/克；亚一金店报1355元/克，涨44元/克；老凤祥足金报1352元/克，涨37元/克。8月至今，金饰挂牌价已涨了100元/克有余。

8月19日，国际现货黄金价格一度突破4500美元/盎司关口。根据中国黄金协会数据，2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%。（第一财经）

｜点评｜ 今年金价经历一轮过山车行情，8月重拾涨势，金饰价格也水涨船高。7月美国通胀降温，就业市场不及预期，市场对美联储加息的预期随之减弱，为金价反弹提供了动力。近期关于美国债务可持续性的担忧升温，也为黄金价格提供了支撑。不过也要注意，这一轮金价反弹节奏较快，市场情绪明显分化。诸多不确定因素交织，短期内金价仍可能维持震荡走势。

对投资者而言，当前尤需警惕波动风险。普通消费者则应理性看待金饰的消费品属性，金饰价格中包含了较高的工艺费、品牌溢价和设计成本，回收变现时或难以收回，不宜将其简单看作投资的替代品。

阿里二季度营收同比增长9%

8月20日，阿里巴巴集团公布2027财年第一季度（2026自然年第二季度）财报。财报显示，第二季度公司实现营业收入2689.53亿元，同比增长9%；经营利润151.61亿元，同比下降57%；归属于普通股股东的净利润104.44亿元，同比下降75%。 

阿里云本季度外部商业化收入同比增长45%，增速创22个季度以来新高；AI相关产品季度收入达到123.76亿元，连续第12个季度实现三位数同比增长。与此同时，阿里正在进入重资本扩张周期。本季度资本性支出达到676.78亿元，同比增长75%，自由现金流净流出446.70亿元。CEO吴泳铭表示：按照我们现在的投资回报周期，我们的AI算力在投入三年之后回本之后，还会非常长时间地、持续不断地贡献正向的现金流。（综合华尔街见闻）

｜点评｜ 阿里二季度在AI投资加码的影响下利润明显承压，但环比来看营业利润已出现回暖迹象，核心业务经营性造血能力仍在增强。国内消费修复缓慢，传统电商业务小幅下滑。由淘宝闪购、盒马、猫超小时达等业务构成的即时零售板块表现亮眼，“仓店一体”模式下配送效率提升，成为业绩新的增量。同时，随着投入力度收窄，淘宝闪购业务亏损有所改善。

云业务延续高增长，算力供不应求推高租赁价格，但AI应用尚未出现明显放量。为保持AI优势，阿里继续上调资本开支，现金流转负。公司正加速推进办公AI应用落地，囤积的算力资源有望通过Token化输出转化为高附加值收益，从而缩短回报周期。

泡泡玛特上半年营收同比增长23.8%

8月20日，泡泡玛特公布2026年上半年财报。财报显示，公司上半年净利润为50.4亿元人民币，同比增长8.9%，不及市场预估的66.4亿元；营收为171.7亿元，同比增长23.8%，同样低于预估的199.8亿元。净利润主要受高达7.2亿元人民币汇兑损失拖累，调整后净利润率从上年同期33.9%降至30%。

值得注意的是，亚太及美洲两大海外核心市场收入均出现同比下滑，分别录得9.7%及16.5%的跌幅。中国区营收同比飙升47.3%至122亿元，为整体增长提供了强劲支撑。泡泡玛特创始人王宁在中期业绩电话会上表示，未来六个月，集团将启动不低于20亿元、不高于50亿元的股份回购计划，这也是其首次在业绩会上公布股份回购计划。（华尔街见闻）

｜点评｜ 泡泡玛特前两年的超高线上热度正逐步回归常态，营收增速放缓是必然。在国内业务层面，公司线下门店聚焦精细化运营，着力提升单店效率；线上则依托微信小程序推出抽盒机玩法，维持了较高的用户黏性。在海外市场方面，品牌热度有所回落，海外线上渠道流量红利消退，核心IP热度回归常态，销量随之走弱。 

从产品结构看，拉布布所在的THE MONSTERS系列营收增速放缓，星星人等腰部IP逐步放量，一定程度上缓解了市场对泡泡玛特过度依赖单一IP的担忧。但老IP的新鲜感终将随时间的推移而递减，泡泡玛特仍需持续证明自身具备打造爆款IP的体系化能力。泡泡玛特正尝试通过城市乐园、动漫等多元业态，将IP从潮流属性向经典化方向延展，以延长IP的生命周期。

中国山姆会员数量创历史新高

8月20日，全球零售巨头沃尔玛发布截至7月31日的2027财年第二季度业绩。第二财季实现总营收1879.37亿美元，同比增长5.9%，超出市场预期；营业利润93.83亿美元，同比增长28.8%；归母净利润63.66亿美元，同比下降9.4%。值得注意的是，第二财季美国同店销售额同比增长2.6%，低于分析师预期的3.8%，创六年多来最低增速。

中国区成为业绩亮点。第二财季沃尔玛中国净销售额按固定汇率计算同比增20.7%至70亿美元，电商业务净销售额增长26%，占整体销售额比例提升至55%。中国山姆会员商店会员数量创历史新高，过去12个月累计新增11家门店。（澎湃新闻）

｜点评｜ 沃尔玛二季度财报，从数据上看并不错，也超出市场预期，却引发了股价大跌，原因在于同店销售额低于预期。其实，这并不能说明沃尔玛的运营发生了根本变化。而且，沃尔玛的电商板块表现不错，全球电商销售额同比增长23%。线下门店的人可能少了一些，但线上购买的人却多了。

值得一提的是，沃尔玛在中国市场的表现成为其业务一大亮点。与美国市场相比，其20.7%的净销售额增速，足以说明中国市场权重逐渐提高。由此可见，高性价比的自有品牌和会员制模式，对中国的中产阶级仍然具有强大吸引力。

三星宣布史上规模最大股东回报计划

8月21日，三星电子宣布史上规模最大的股东回报计划，预计2026年向股东返还最多110万亿韩元（约合790亿美元），相当于自由现金流的五成左右，此举将成为韩国企业史上最高股东回报纪录。据三星电子向监管机构提交的文件，公司将派发约30万亿韩元第三季度现金股息，并回购约15万亿韩元股票用于员工薪酬计划。

三星此次回报计划的直接背景，是同为英伟达存储芯片供应商的竞争对手SK海力士的先发动作。SK海力士此前宣布40万亿韩元回购计划，令市场对三星释放更多现金的预期显著升温，投资者同时指出三星旗下储备资金持续积累。（华尔街见闻）

｜点评｜ 市场长期将三星电子和SK海力士视为周期性极强的硬件公司。如今，两家公司正通过提高股东回报，试图改变这一认知，将自己从周期股塑造成能够持续创造现金流的“现金牛”。过去，三星凭借庞大的现金储备，在行业低谷期逆势扩产，不断巩固市场份额。而AI需求的崛起，抬高了存储行业的利润中枢，使两家公司在维持高资本开支时，仍能保留充足的现金。三星此时选择提高股东回报，意味着公司判断，即便拿出部分现金回馈股东，仍有足够资源应对下一轮扩产和周期下行。

与业务多元的三星不同，SK海力士业务更聚焦于存储，周期红利也更容易直接传导至员工与股东。SK海力士更激进的资本回报策略，实际上正在倒逼三星调整其长期偏于保守的资本配置思路。

周五两市震荡拉升沪指涨0.04%

8月21日，市场震荡拉升，创业板指涨超1%，黄白线分化明显。沪深两市成交额1.88万亿，较上一个交易日缩量2001亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超2800只个股下跌。从板块来看，贵金属概念走高，算力硬件股盘中走强，锂矿概念震荡拉升，液冷服务器概念表现活跃。下跌方面，农业板块集体调整，多只高位人气股持续走弱。

截至收盘，沪指报3905.2点，涨0.04%，成交额为8834亿元；深成指报14094.17点，涨0.87%，成交额为9958亿元；创业板指报3545.58点，涨1.43%，成交额为4945亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市弱势缩量震荡，市场观望情绪升温，资金博弈意愿明显减弱。盘面上，黄金板块全天强势领涨，美国财政部对美债价格的提振效果有限，美债抛压再起，推动国际金价走强。AI算力基础设施产业趋势明确，能源金属、工业金属等板块跟涨，算力硬件方向活跃。市场整体风险偏好下降，炒作情绪持续降温，医药、农业等前期热点板块领跌，资金倾向于获利了结。

本周两市整体震荡回落，AI产业链主线地位松动，轮动热点虽多，却尚未展现出较强的可持续性。市场资金愈发谨慎，主动做多意愿有待修复。