编辑｜王眉
近期芯片股遭遇重挫，但对AI交易的担忧未必会拖垮整个市场。
策略师吉姆·保尔森周一在Substack上撰文称，从6月1日到7月29日（美联储宣布维持利率不变之日），标普500指数的信息技术和通信板块下跌了15%。但该基准指数的另外九个板块上涨了4%，这在一定程度上缓冲了IT和通信股以及指数本身所受到的冲击。最终标普500整体跌幅不到4%。
市场广度表现向好，指数有限的跌幅就是有力证明，景顺标普500等权重ETF涨幅接近3%同样印证这一点。
AI交易的波动并未导致市场崩盘。保尔森认为，这一趋势还将持续下去。
保尔森将市场划分为：“新时代”的科技、通信板块，以及“旧时代”的各类板块——金融、原材料、房地产、医疗保健、公用事业、能源、工业、必需消费品与可选消费品。
这位先后任职富国银行机构投资部门与鲁特霍尔德集团、现已退休的首席投资策略师写道：“有一种可能——不同于互联网泡沫时期——股市会经历一场新时代的熊市，而标普500甚至都不会出现一次回调。”
全美保险（Nationwide）首席市场策略师马克·哈克特指出，同样重要的一点是，许多科技龙头，尤其是AI超大规模云服务商，并不是齐步同涨同跌。比如，微软和亚马逊在最新财报发布后大涨，Alphabet、Meta和苹果则大跌。
哈克特周一写道：“成长赛道和‘七巨头’已不再作为一个整体在交易。”
摩根士丹利的丽莎·沙莱特补充了另一层看法。投资者已不再接受所有AI概念股都会成功的观点，这在长期美债收益率走高、企业寻求外部资金以支持更多AI支出之际尤为重要。
“随着金融环境收紧，投资者终于开始要求一定的风险溢价。我们认为这是理性且健康的变化，这让我们有信心美国牛市将会延续，”沙莱特写道。她是该行财富管理部门的首席投资官。
她补充说：“对AI资本开支投资回报的明确性需求，很可能会促使企业在战略上更加自律。”
那么，把这些线索串联起来，故事的下一章会是什么？
尽管对AI的质疑增加，股市仍应有能力继续走高。大型科技公司之外的盈利增长正在提速：据FactSet预测，按等权重计算的标普500指数成分股每股收益今年预计将增长近18%。
Tigress的首席市场策略师伊万·费因塞思（Ivan Feinseth）写道：“尽管宏观层面和地缘政治的不确定性居高不下，但经济扩张以及企业盈利周期的基本面仍然向好。”
费因塞思补充说，企业基本面将继续保持强劲，并会持续推动股市走高。为此他给出了自己对标普500指数的年终目标点位——8050点。这一水平比该指数目前的点位高出6%以上，也比去年年底收盘水平高出将近18%。
当然，市场永远存在风险。最大的风险是伊朗战争及其对油价的影响。不过，显而易见的是，盈利更为重要。盈利是主角，而且看上去相当不错。
狗仔卡
发表于 2026-8-4 07:26 AM
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