美联储不加息，沃什抗通胀话术市场不买账 | 巴伦宏观

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美联储不加息，沃什抗通胀话术市场不买账 | 巴伦宏观

原创 梅根·莱昂哈特 Barrons巴伦

2026年7月29日 23:57

如果沃什原本希望市场依靠数据而不是美联储的表态来做判断，那么周三的市场走势证明事实并非如此。

作者｜梅根·莱昂哈特

编辑｜刘洋雪

美联储主席凯文·沃什已誓言要把通胀压下去，将年度物价涨幅控制在2%，与美联储长期目标保持一致。但在许多投资者看来，美联储周三在这一目标上并未取得多少进展。

7月议息会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）以9票赞成、3票反对的结果维持利率不变。此外，在会后新闻发布会上，沃什也没有说明究竟在何种情况下央行会选择加息以遏制通胀——过去五年来通胀率一直远高于2%。

荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯·奈特利写道：“总体而言，今天的新闻发布会加深了市场这样一种疑虑——美联储会口头强硬，但不会加息。市场押注9月加息的信心或将大幅动摇。”

在沃什回答记者提问时，股市先涨后跌，最终大幅收低：道琼斯工业平均指数下跌逾1000点，跌幅2.2%；标普500指数下跌1.5%。长期国债收益率小幅走高；据CME美联储观察工具数据，期货市场押注9月不降息的概率从前一日24%升至37.6%，加息25个基点的概率为62%，高于周二的55%。

如预期所料，克利夫兰联储主席贝丝·哈莫克和达拉斯联储主席洛里·洛根对FOMC的决定投了反对票，主张加息25个基点。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里也出人意料地投了反对票，同样支持加息。

沃什在新闻发布会上向公众保证，美联储致力于把通胀拉回2%，并称赞了美联储取消前瞻指引（即不再提供关于未来政策路径的相关信息）的新策略所取得的成功。但如果他原本希望市场继续依靠数据而不是美联储的表态来做判断，那么周三的市场走势证明事实并非如此。

沃什坚称，FOMC在过去两天关于政策与战略的讨论并不存在任何“惯性”。他说：“对一些家庭、企业和市场专业人士而言，五年的高通胀留下了一种不容易消除的错误印象，误认为美联储的隐性通胀目标高于2%。”他还表示：“我重申：不存在软性通胀目标。不存在软性的隐性目标。在本委员会任内不会。只有一个目标，那就是2%。”

不出所料，美联储在会后发布的政策声明中没有给出任何前瞻性指引。即便记者步步紧逼，沃什也拒绝分析何种数据或情景会触发加息。

沃什确认，美联储官方的2%通胀基准与PCE物价指数的年度增幅挂钩，这一基准已于1月经FOMC投票重申。但他随即又补充说，除了PCE之外，他也在关注更广泛的一组通胀数据，不过他拒绝透露细节，称自己不想把手里的“底牌”全亮出来。

这种“什么都不说”的立场让想弄清楚美联储到底在等什么的记者和市场分析人士感到困惑。在被问及沃什治下的美联储给市场带来的不确定性时，他提到了改革的难度。

沃什说：“制造意外并非我们的目标，我们追求的是做出最优决策。一切举措都应服务于此，不再提前给市场灌输信息，不预告我们的决定。”

NISA投资顾问公司首席经济学家斯蒂芬·道格拉斯的观点呼应现场普遍感受：“沃什主席又开了一场闪烁其词的新闻发布会，面对完全合理的问题给出了一连串不置可否的回答。他缺乏坦率导致信息真空，市场参与者只能揣测美联储的意图。”

不过，沃什似乎对近期美债曲线名义和实际收益率的上升感到满意，并将这一跃升归因于他减少前瞻指引的做法。“事实上，两次FOMC会议之间，市场利率的一些上升幅度是过去二十年来最显著的，”他说，“价格会对新到来的信息实时作出反应，而减少前瞻性指引可能是其中一个因素。”

沃什表示，不再提前预告政策，相当于借助金融市场本身——一众专业经济学家的交易行为，反馈市场真实定价与预期。他将这种变化形容为市场“学会看球，而不是盯裁判”。

沃什关于收益率的评论似乎表明，他认为即便美联储不加息，市场也可能已经在收紧金融条件方面替美联储做了部分工作。

TS Lombard经济学家达里奥·珀金斯评价这场发布会：“说话似乎是他最大的天赋。”他将这场新闻发布会描述为45分钟的“话术表演”。

至少，这一连串的话语把市场搅得一团乱，恐怕比任何一把勺子能做到的还要厉害。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年7月29日报道“Warsh Spins a Good Yarn on Bringing Down Inflation, But Markets Aren’t Buying It.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）