编辑｜刘洋雪
本周Alphabet股价大跌，充分说明华尔街对AI巨额投入的担忧持续升温，其余科技企业发布财报时恐怕也将遭遇相同困境。
亚马逊、微软、Meta和Alphabet都在大幅提高资本开支，用于建设AI数据中心。投资者愈发担心，这些在核心业务上均高度盈利的科技巨头，可能无法带来足够的新增AI收入，来证明数千亿美元资本支出的合理性。
Alphabet本周公布资本开支高于预期后，股价遭到重挫。未来几周，其余科技同行可能也会遭遇类似情况。
就Alphabet而言，这家谷歌母公司在周三晚间美股收盘后公布了第二季度财务业绩。从面上看，本季度业绩表现稳健，利润和营收均高于分析师预期。更令人鼓舞的是，谷歌云的的营收增速也好于预期。
谷歌云是Alphabet旗下云计算与AI服务板块，面向客户提供服务器租赁服务。随着AI算力基础设施需求暴涨，云业务对谷歌及其他科技巨头的战略意义愈发关键。
不过，建设这类基础设施的成本极其高昂。Alphabet二季度资本开支达449亿美元，同比激增101%。
股东们一直希望看到公司云业务营收实现强劲增长，以此确信巨额投入是值得的，而谷歌云确实交出了亮眼答卷：二季度云业务收入同比大涨82%，远高于市场预期的63%增速。
Melius Research分析师Ben Reitzes周四写道：“谷歌云82%的同比增速相当惊人，比我们的模型预测高出20多个百分点，甚至比最乐观的预期还高出约7个百分点。”他对Alphabet的评级为“持有”，目标价为375美元。
Alphabet股价周四下跌7%，是道琼斯工业平均指数当日表现最差的成分股。该指数当日下跌1%。
华尔街对Alphabet上调资本开支指引深感意外。管理层在周三财报电话会上透露，2026全年资本开支预期为1950亿至2050亿美元，此前指引区间为1800亿至1900亿美元。上调主因是AI所需存储芯片等硬件供不应求，元器件价格持续走高。
这项支出预计短期内也不会放缓。Alphabet称，其仍预计2027年的资本开支将“大幅”增加。
“七巨头”中的另一成员特斯拉也在周三晚间披露，其二季度资本开支升至58亿美元，同比大增142%。这家电动汽车制造商预计，随着公司推进自身的AI和机器人业务雄心，2026年下半年资本开支还将进一步上升。特斯拉股价周四下跌15%，周五再跌2%。
令股东担忧的不只是激增的资本投入，高额资本开支正在吞噬企业自由现金流。Alphabet报告称，二季度自由现金流为负59亿美元，主要是大额资本开支所导致。分析师目前预计，Alphabet第三季度自由现金流将为4.527亿美元，远低于周三财报发布前分析师所预计的76.9亿美元。
投资公司拉弗·滕格勒（Laffer Tengler Investments）首席执行官南希·滕格勒（Nancy Tengler）周四写道：“市场不仅对资本支出作出反应，也在关注自由现金流问题，这涵盖了所有科技股。”
接下来一周，Meta、微软、亚马逊、苹果都将陆续发布财报，华尔街预计各大科技巨头均会上调资本开支预期，自由现金流也将同步承压。
Wedbush分析师Ygal Arounian周四写道：“在超大规模云服务商中，资本开支投资仍在持续扩大。谷歌再次上调了2026年资本开支支出指引，并且预计2027年仍将出现显著增长，因为算力依然受限、需求依旧强劲，而且组件价格持续上涨。我们预计亚马逊的资本开支也会呈现类似趋势。”
投资者应做好准备：如果其他科技公司同样上调资本开支预估，股价也可能会受到冲击。谷歌财报后的股价回吐表明，随着支出飙升至天量水平，华尔街不会因为云业务增长好于预期而欢呼庆祝。
狗仔卡
发表于 2026-7-26 12:15 PM
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