7巨头盛世将崩？15年科技多头急转弯 投资版图大洗牌

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2025/12/08 中时新闻网 赖宇萍


华尔街长期多头罕见建议投资人「有效减码」科技7巨头比重。（示意图：shutterstock/达志）


在人工智慧（AI）浪潮的推动下，美股「7巨头」（MAG 7）的股价一路攀升，但长期以来看多科技股的华尔街资深研究机构Yardeni Research，近期却罕见转向示警，认为7巨头过去数年的高速获利扩张正在逼近拐点。该机构指出，随着越来越多的竞争者进入原本高获利的业务领域，这些科技巨擘原本掌握的超额报酬与垄断性优势恐将不再稳固，因此建议投资者「适度减持」。


Yardeni Research在周日发布的研究报告中提到，自2010年以来，他们一直建议投资者超额配置资讯科技与通讯服务类股，但现在情况已有所改变。该机构已将这2大板块的配置比例调整至与大盘相当的水平，并转为建议增加对金融、工业与医疗保健等类股的投资，以实现投资组合的更佳平衡。

Yardeni Research的创办人、资深华尔街策略专家雅德尼（Ed Yardeni）表示，自2019年底以来，包括辉达、Meta、Alphabet在内的科技7雄股价已经累计上涨超过600%，远远超过同期标普500指数的113%涨幅。然而，随着科技应用逐渐渗透到各个行业，「实际上，每家公司都在演变为科技公司」，标普500指数中其他成分股的生产力与获利率，正因为导入科技工具而加速提升，因此7巨头的高增长红利难以永远维持下去。

报告中也触及国际市场的变动。Yardeni Research提到，在MSCI全球投资组合中，其他市场因相对便宜的估值，加上美元走弱与企业获利展现韧性，今年以来的整体表现普遍优于美股。这些因素促使该机构认为，过去长期偏重美股的策略已不再具备充分理由，降低美股比重、提升其他市场的配置成为必要调整。

距离2025年结束仅剩不到1个月的时间，新兴国家的股市表现今年极有可能缔造5年来首度胜过美股的纪录。截至今年11月底，若以美元计算，MSCI新兴市场指数相较于去年底已上扬了27%，而以当地货币来计算，涨幅则为25%，2项数据都明显优于标普500指数的16%涨幅。

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