这一产业开启“超级周期”，黄仁勋与杨元庆看到了什么？

源济

这一产业开启“超级周期”，黄仁勋与杨元庆看到了什么？

图片来源：视觉中国

从智能手机到AI服务器，存储芯片的争夺战正在全球激烈上演，价格波动牵动着整个科技行业的神经。

“产能转移”、“价格翻倍”、“供应紧张”成为当前存储芯片市场的关键词。联想集团董事长兼CEO杨元庆在11月20日召开的业绩发布会上称，文本内存、闪存、固态硬盘等零部件的短缺和价格上涨不会是一个短期的现象，在明年一年的周期里都会是这样的现状，“但联想比竞争对手会有更好的应对能力”。

这场席卷全球的存储芯片涨价潮，背后是AI算力爆发引发的产业链深度重构。

AI大模型训练和推理所带来的前所未有的存储需求，正在改变市场格局。高带宽内存（HBM，一种专为AI芯片设计的高速内存）作为AI芯片的关键组成部分，其需求量随着大模型参数的增长呈指数级上升。目前，英伟达、亚马逊、谷歌和AMD这四家公司占据了全球HBM需求的95%，这种高度集中的需求格局对传统存储市场造成了深远影响。

存储芯片制造商面临着一个明确的抉择：将有限的产能分配给利润更高的HBM，还是满足传统存储市场需求？

三星、SK海力士和美光等主要供应商的选择，都是将更多产能转向HBM生产，这直接导致传统动态随机存储器（DRAM，电脑和手机中最常用的内存类型，负责临时存储正在运行的程序和数据，断电后内容会消失）和NAND闪存（即使断电也不会丢失数据的存储介质，广泛应用于固态硬盘和手机存储）供应紧张及价格暴涨，部分DRAM价格涨幅甚至一度超过了更先进的DDR5（目前服务器和高端电脑使用的最新代内存标准，提供较高的传输速率），出现了价格倒挂。

行业分析机构Counterpoint Research于11月19日发布的报告称，为了降低AI服务器能耗，英伟达已决定将服务器内存从DDR5转向LPDDR5X（专为移动设备设计的低功耗内存，现在被创新性地用于服务器），这一转变对供应链产生巨大冲击——英伟达已成为“大型智能手机制造商级别的客户”，其需求规模让现有的存储芯片供应链难以快速消化。

该机构预计，从2025年第一季度至2026年底，服务器内存芯片的价格将上涨一倍，这将进一步推高云服务提供商与AI开发者的成本，为已经因GPU与能源升级而倍感压力的数据中心预算再添负担。

在消费市场，存储芯片市场的结构性变化已然引发连锁反应。个人电脑、智能手机等消费电子厂商面临零部件采购成本上升和供应不稳定的双重压力。有预测显示，明年笔记本电脑的零售均价可能因存储芯片价格上涨而提高5%-15%，这可能会进一步抑制消费需求。

与此同时，供应链中的不确定性还导致一些下游厂商开始囤积库存，这种行为又加剧了市场的紧张情绪。即使是行业巨头也无法完全规避这一风险，英伟达CEO黄仁勋都在密切关注全球内存短缺问题。他近期在APEC（亚太经合组织）峰会公开表示，韩国在存储芯片领域处于全球领先地位，并强调与三星电子、SK海力士的深度合作是推动AI技术发展的关键。

值得一提的是，也是在APEC峰会期间，黄仁勋在首尔江南一家连锁炸鸡店，与三星电子会长李在镕、现代汽车集团会长郑义宣共进“啤酒+炸鸡”晚餐，带动韩国股市相关概念股大涨。翌日，英伟达宣布与韩国政府及多家财团达成规模空前的AI合作协议，其中包括三星电子和SK集团各获得5万颗GPU以用于半导体生产优化与先进制程研发。

当前存储芯片市场的繁荣，被一些分析师视为AI驱动的“超级周期”开启。摩根士丹利近期预测2025年全球存储收入有望达2000亿美元，摩根大通更是称DRAM市场正迎来一个从2024年持续至2027年的“前所未有的四年定价上行周期”，预计到2027年全球存储市场规模将达到近3000亿美元。多家中资券商在2026年年度策略中也指出，存储芯片作为AI算力产业链的重要环节，将持续受益于AI服务器建设浪潮。

在此趋势下，全球主要HBM供应商自然是直接受益者，例如韩国KB证券在11月20日发布的报告中维持对SK海力士的“买入”评级，同时将目标价设定在87万韩元，较此前预测大幅上调。同时，当前的供应紧张也为中国存储企业创造了机会，如果中国企业能在HBM等高端产品技术上取得突破，也有望切入这一高增长市场并提升国产自给率。

不过，投资风险同样不容忽视。尽管与过往周期不同，存储芯片本轮需求增长主要由AI推动，这可能带来更持久的行业景气，但存储行业固有的强周期性意味着当前的高价和旺盛需求未来可能因产能扩张或需求放缓而逆转，尤其是如果市场愈发担心的“AI泡沫”破裂变成现实，必然导致存储需求骤降及价格暴跌。

同时，在终端电子产品成本提高抑制消费市场需求复苏之外，存储芯片市场还面临全球贸易格局的变化，科技产业链的调整与重构仍在进行中，地缘政治因素也为其供应链稳定性带来不确定性。

在AI驱动的新时代，存储芯片无疑已从普通零部件升级为决定算力性能的关键要素，战略价值日益凸显。仍处于高速增长期的AI算力需求与相对稳定的传统电子产品需求对有限存储芯片产能的竞争，很可能在未来一段时间内持续。随着技术的演进，HBM等高性能存储产品的比重预计还将提升，而短期内，整个行业必须共同面对供应紧张和成本上升的挑战。（财富中文网）