编辑｜孙骋
“市场保持非理性的时间，可能比你保持偿付能力的时间更长”，这句金融行业的名言，大多数投资者都是在付出惨痛代价后才领悟到的。
当电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里（Michael Burry）——那个在2006年精准做空美国房地产市场而名声大噪的投资者——将枪口对准AI巨头时，其未必会亲身验证这句话，但凯恩斯的这句经典名言仍值得我们深思。
当地时间周一晚间，美国证券交易委员会（SEC）公布的文件显示，伯里已对两只市场标志性AI股——英伟达和Palantir（AI软件提供商）发起做空。随后，他在社交媒体上发表言论，强调英伟达在循环式AI融资中所处的核心地位。
尽管他并非直接卖出这些股票，而是通过购买看跌期权建立空头头寸，但他的这一动向，已经引起了市场和公司高管的高度关注（市场也因此震动）。
Palantir的首席执行官亚历克斯·卡普周二在接受CNBC采访时表示：“每当我听到做空者质疑AI革命的时候，都会感到非常恼火。”尽管Palantir在前一天晚上公布了亮眼的第三季度财报，其股价周二仍下跌了7%。
抛开卡普的情绪不谈，目前确实很难在这个市场中直接做空赚钱。
标普500指数上个月的总回报率为2.3%，延续了自2021年以来最长的连涨势头，并且今年以来已经第34次创下新高。
然而值得注意的是，美国银行的数据显示，七大科技巨头贡献了10月份标普500指数涨幅的约80%。这一趋势在11月仍在持续，过去一个月，“七巨头”整体上涨了5.4%，而等权重标普500指数则下跌了2.1%。
周一晚间，华尔街两大投行的CEO——高盛的戴维·所罗门和摩根士丹利的特德·皮克——都警告投资者，当前市场的估值远高于过去五年平均水平，随时可能出现调整，这为那些准备做空市场的人提供了更多支撑。
但凯恩斯的那句警示仍需谨记。
独立金融服务运营商LPL Financial的首席技术策略师亚当・特恩奎斯特表示，每年的最后两个月，以及11月至次年4月的六个月期间，通常是股市涨幅最强劲的时段。
而且，市场本身的基本面也很稳健，这与外界对AI泡沫的担忧并不相符。
英伟达将在本月稍晚公布其第三财季业绩。上周，微软、谷歌、亚马逊和Meta等大型科技巨头财报公布大幅增加资本支出，而英伟达很可能成为这一趋势的主要受益者。
事实上，这四大超大规模云服务提供商明年在AI项目上的支出很可能会超过4800亿美元。这些项目无一例外都在某种程度上依赖于英伟达的组件。
在英伟达占据AI芯片市场80%份额的情况下，选择与这家公司对赌本身就颇具风险。尤其是当它的客户明确表示计划继续加大采购时，这种风险就更高了。
科技板块的整体收益预计将在标普500指数第3季度总利润5977亿美元中占据约45%，第4季度的占比预计也大约为47%。
与此同时，英伟达的估值其实并不算高。根据分析师的预测，其当前市盈率约为未来12个月盈利的30倍，低于“七巨头”阵营中的苹果和微软，仅比亚马逊的26倍略高一些。
当然，Palantir的情况有所不同。与整体市场相比，它的估值明显过高，但在过去一年中它的股价已经上涨了370%以上，并且深受那些从中获利的投资者的喜爱。
我们对伯里的仓位了解不多，因此很难判断其偿付能力是否会在短期内出现问题。但我们知道，自从2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，这个市场的非理性状态已持续了多久。
我敢打赌，我知道凯恩斯的钱会投向哪里。
狗仔卡
发表于 2025-11-6 03:53 PM
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