从表面上看，美国经济形势似乎相当不错。华尔街欣欣向荣，硅谷潜力蓬勃，失业率保持稳定，国内生产总值（GDP）也在增长。一派向好景象，对吗？瑞·达利欧却认为，事实并非如此。他指出，当前美国经济内部差异巨大，已不能再被“作为一个整体”来看待。
随着美国对其生产力最高的科技行业的依赖日益加深，经济动态正变得愈发复杂。尽管华尔街已开始私下议论估值“泡沫”，但达利欧警告称，更广泛地看，大多数劳动者的前景如今都与一个相对狭小的行业领域紧密捆绑。
“我认为关键问题在于，如今不能再把美国当作一个整体来看待，”这位桥水基金创始人上周一在利雅得举行的《财富》全球论坛（Fortune Global Forum）上表示。他补充道：“你必须从极其巨大的差异本身以及这些差异如何被处理的角度，来看待所有问题。”
他解释道：“比如说，如果你关注人工智能领域，真正引领这个领域的大约是300万人——占人口的1%——再加上他们周围约5%或10%的相关从业者，这就构成了一个全世界都依赖的领域。”
“而另一方面，还有占总人口60%的底层群体。”
达利欧的看法与穆迪公司（Moody's）10月早些时候发布的研究报告相呼应。该分析显示，美国有22个州的经济正在收缩——实际上已陷入衰退。与此同时，仅有16个州实现经济增长，另有13个州被归类为“停滞不前”。尽管如此，对美国GDP贡献最大的加利福尼亚州、得克萨斯州和纽约州均表现良好，从而推动了美国整体经济的增长。
事实上，穆迪公司首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）告诉《财富》杂志，整个美国经济的未来与两个州的增长紧密相连：加利福尼亚州和纽约州。加州的重要性不言而喻，因为它是科技巨头的家园；而纽约州则作为金融合作伙伴，受益于西海岸的创新成果。
达利欧继续说道：“想想看，60%的美国人口阅读水平低于六年级程度。这很严峻，并且导致他们生产力低下，正因为这些情况，你产生了一种依赖性，一种极端的依赖。”
根据美国国家扫盲研究所（National Literacy Institute）的数据，54%的美国成年人阅读水平相当于六年级以下，64%的美国四年级学生阅读不熟练。
“这是泡沫吗？不是泡沫吗？我们会就此辩论，最终也会找到答案，但无论如何，这本身就是一个问题。”
过去几十年间，美国乃至全球许多发达国家的财富不平等现象日益加剧。自2020年以来，财富明显向收入阶梯顶端的人群集中。
根据美联储（Fed）的数据，在2020年至2025年间，美国底层50%人口的总财富增长了略高于2万亿美元。相比之下，根据最新估算，顶层0.1%人群持有的资产几乎翻了一番，从12.17万亿美元增至22.33万亿美元。
达利欧问道：“问题是，当（政策制定者）资金不足，又面临如此巨大的财富鸿沟时，他们该怎么办？”
他继续说道，他对政府人士的建议是，要认识到财富再分配是一个“非常艰难的决定”，对国家的整体生产力影响巨大。“要把它当作一个机制性问题，而不是意识形态问题来处理，”他补充道。“在此基础上，你面临的选择是由谁来支付成本，以及你将如何操作。”
政府有充分理由对向拥有大量可支配收入的人群增税感到紧张，毕竟，他们可能是当前唯一在消费的群体。同样来自穆迪公司的分析显示，以100个基点（相当于1999年第四季度的支出水平）为基准，截至本文撰写时，美国最高收入群体——即收入处于96.6%至100%分位的人群——已将支出增加至约170个基点。
相反，中低收入人群的支出仅增至约120个基点。尽管如此，从2020年第四季度到最近的数据，消费者价格指数（CPI）的走势几乎与此完全一致，这意味着支出增长仅仅是与通胀持平。
“美国经济在很大程度上是由富裕阶层推动的，”赞迪指出。“只要他们持续消费，经济就应该能避免衰退，但如果他们变得更为谨慎，无论出于何种原因，经济都会面临大问题。”(财富中文网)
译者：冯丰
审校：夏林
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发表于 2025-11-3 06:03 PM
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