军费开支远超人工智能投资，国防类股票正成为一股“超级力量”｜巴伦选股

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军费开支远超人工智能投资，国防类股票正成为一股“超级力量”｜巴伦选股

Original 马丁·巴卡达克斯 Barrons巴伦

 2025年06月25日 00:20

北约和新技术进一步强化了投资理由。

作者｜马丁·巴卡达克斯

编辑｜李婧滢

美国发现自己正处于全球军工产业巨大变革的中心，部分原因在于争夺人工智能（AI）技术主导地位的竞赛，这为长期投资国防和航空航天类股票提供了理由。

这是贝莱德投资研究所（BlackRock's Investment Institute）本周发布的一份展望报告的总体结论。该研究所由让·博伊文（Jean Boivin）领导，致力于研究其所谓的驱动长期投资趋势的“巨型力量”（mega forces）。

博伊文及其团队认为，在本周于荷兰举行的北约峰会前夕，美国向其盟国施压要求增加军费开支，将被证明对航空航天和国防类股票是一个重大的利好因素。他还指出，美国和中国在俄罗斯对乌克兰战争问题上的不同立场、持续的中东冲突以及美中之间在人工智能领域的竞争。

博伊文表示：“这些动态共同作用，正在加深地缘政治分裂并引发全球国防投资。在军费开支数十年未达标之后，欧洲如今已达到了占GDP 2%的目标，并有望进一步上升。”

他补充道：“在本周于海牙举行的北约峰会后，预计许多北约成员国将同意将支出提高至GDP的5%，其中预计3.5%用于国防，1.5%用于国防基础设施。”

受这些因素影响，航空航天和国防类股票已经出现巨大波动。根据FactSet的数据，标普500指数中该行业的股票组合自四月初以来已上涨33%，远超该基准指数21%的涨幅。

然而，即使经历了春季的大幅上涨，该行业的许多估值仍然具有吸引力。洛克希德·马丁（Lockheed Martin）、通用动力（General Dynamics）、诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）和德事隆（Textron）的股价，其基于未来12个月预期盈利的市盈率均低于标普500指数的整体水平。

不过，随着北约成员国更新支出承诺并求助于美国公司来开发其军事装备和技术，未来可能还有更多上涨空间。

“我们相信国防将成为一个充满活力的增长型产业，”Stifel分析师乔纳森·西格曼（Jonathan Siegmann）表示。“过去几十年，国防工业基础是为无增长环境而优化的时代已经结束。我们相信，股票市场将越来越多地奖励那些能够在国防增长领域进行盈利性投资的公司。”

与此同时，斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）估计，去年全球军费开支达到2.7万亿美元，比2023年增长9.4%，创下自冷战以来最大的年度增幅。相比之下，根据国际数据公司（IDC）的预测，全球AI支出要到2028年才能达到6300亿美元以上。

SIPRI研究员肖亮（Xiao Liang）表示：“随着各国政府越来越多地优先考虑军事安全，而这往往以牺牲其他预算领域为代价，这种经济和社会层面的权衡取舍可能会在未来多年对社会产生重大影响。”

目前正在参议院辩论的共和党支出法案，可能会为五角大楼明年的预算增加约1130亿美元。这将使可自由支配的军费总额突破1万亿美元大关。

Gabelli Funds的投资组合经理托尼·班克罗夫特（Tony Bancroft）表示，这笔资金可能允许仅无人机技术领域就能获得约250亿美元的支出。他相信到2035年，这个数字可能达到500亿美元。

“美国目前仍是全球最大的无人机制造国，而且一直是主导者，我相信我们将继续保持这一地位，”他说。“我们将把这种主导地位与我们能够控制这些无人机的有人驾驶作战系统相结合。”

班克罗夫特看好德事隆（Textron）、霍尼韦尔（Honeywell）和L3Harris等公司，这些公司都生产构成军用无人机系统的组件。

“这些显然都是复杂的高科技系统，需要特定的结构和电子设备，”他说。“我们青睐这些公司——它们在多个项目上业务多元化，在商业领域也很活跃，并且能产生强劲的现金流，同时受益于长期的顺风因素。”

贝莱德的团队认为欧洲国防股有价值，但指出其中许多股票今年已大幅上涨的事实意味着目前“保持选择性是合理的”。

在美国，其军费开支水平是欧洲的两倍多，贝莱德认为国防科技领域仍有上涨空间。

贝莱德表示：“日益加剧的地缘政治分裂和AI领域的战略竞争，正在强化全球对国家安全和韧性的关注——从而在国防领域创造机会。但随着这两股巨型力量的发展演变，它们要求采取有选择性的投资策略。”

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年6月24日报道“Defense Stocks Are a ‘Mega Force.’ NATO, New Tech Make the Case.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）