黄仁勋在GTC大会上正面回应了导致英伟达近期股价下跌的三大担忧。在上周召开的英伟达年度GTC开发者大会上，黄仁勋为人工智能行业描绘了一副引人入胜的图景，同时展示了英伟达雄心勃勃的产品路线图。
当我在GTC会场里四处走动时，明显能感到一种兴奋情绪，排队参加活动和小组讨论的人非常多，人们迫切希望了解从机器人和医疗保健再到尖端水冷服务器设计等各个领域的最新进展。
然而，尽管人们对人工智能的未来充满热情，而且英伟达是核心算力供应商之一，但股价却停滞不前，目前远期市盈率仅为26倍，对于一家预计今年营收将增长57%的公司来说，这个估值并不高。
股价停滞不前主要由三个担忧导致：DeepSeek的高效模型发布后，人工智能芯片的需求可能会走软；来自博通的竞争日益激烈；美国总统特朗普威胁要对芯片进口征收关税带来的不确定性。
在GTC开发者大会上，黄仁勋信心满满地谈到了上述三个问题，他认为，这些问题不会阻碍英伟达的增长前景。
首先，黄仁勋反驳了DeepSeek会导致GPU需求下降的观点。黄仁勋在主旨演讲中说，DeepSeek的推理能力正在推动算力需求大幅增长。这种类型的推理能力正越来越多地用于大多数顶级人工智能模型。
黄仁勋说：“世界上绝大多数人对此有误解，推理能力带来的代理式人工智能(agentic AI)的发展，将推动算力需求以我们12个月前预计水平的100倍的速度增长。”
这一观点可能会打消人们对于短期需求的担忧。
在人工智能芯片领域的竞争这个问题上，噪音变得越来越大。博通CEO陈福阳经常告诉华尔街，通过帮助大型科技公司设计自己的定制集成电路(ASIC)，到2027年，博通将在人工智能芯片市场上获得“自己应得的份额”。
黄仁勋在GTC大会上对此回应说：“很多ASIC项目都被取消了。”主旨演讲结束后，我就博通向黄仁勋提了几个问题，他回答说：“做ASIC必须做到比最好的还要好，他们怎么能知道自己做的是最好的？从而可以大量部署？”
潜台词显然是博通的产品无法和英伟达竞争。
博通没有回复记者就黄仁勋上述评论提出的置评请求。
在关税问题上，黄仁勋在上周三的新闻发布会上表示，他预计关税不会对英伟达的财务或前景产生重大影响。黄仁勋说，英伟达拥有灵活的供应商网络，可以根据需要将订单转移到关税较低的国家，他还表示，英伟达计划随着时间的推移将更多的制造业转移到美国。
总的来说，英伟达认为人工智能和人工智能数据中心基础设施的整体市场机会正在迅速扩大。黄仁勋预计，今年数据中心资本支出将达到大约5000亿美元，到2028年将增加到1万亿美元以上，未来几年英伟达的GPU将在这些支出中占到更高的份额。
数据中心使用更多的英伟达GPU是原因之一。过去一年，超级计算集群(superclusters)中的GPU数量已从1.6万个增加到10万个以上。黄仁勋告诉我，2027年将出现一些部署几个百万个GPU的超级计算集群，他对此有信心。
机器人技术方面，英伟达高管雷夫·勒巴雷迪安(Rev Lebaredian)告诉我，人工智能机器人发展呈指数级增长的时期才刚刚开始，不断增强的计算能力和更智能的人工智能模型的结合，让机器人技术的巨大进步成为可能。他认为，在五年内，将有数百万个人形机器人投入使用，尤其是在工业企业中。我对机器人是否很快会到来没有特别的见解，但如果勒巴雷迪安是对的，那么对于为机器人制造“大脑”的英伟达来说就又多了一个优势。
今年GTC开发者大会最大的新消息是英伟达雄心勃勃的产品路线图。黄仁勋在主旨演讲中宣布，今年晚些时候上市的Blackwell Ultra的性能将比目前的型号提高50%。他还透露，计划于2026年下半年推出的Vera Rubin的性能将是Blackwell Ultra的3.3倍。最引人注目的是将于2027年底推出的Rubin Ultra，其性能将比Blackwell Ultra提高14倍。当黄仁勋说出这个数字时，会场响起一片惊叹声。
作为一个长期关注英伟达的人，我对华尔街对这些消息的无动于衷感到困惑，科技界人士明白这些消息的重要性，投资者最终也会明白。
本文作者系《巴伦周刊》Tech Trader专栏作家。
《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，英文版见2025年3月21日报道“Nvidia’s Disconnect: An Improving Business With a Cheaper Stock”。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。） 
狗仔卡
发表于 2025-3-24 07:43 PM
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