黄金迎来了最好的时代？

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黄金迎来了最好的时代？

Original 刘兰香 财富FORTUNE 2025年03月24日 08:07

图片来源：视觉中国

在特朗普政府持续加码贸易保护主义政策从而加剧全球经济忧虑之际，标志性的COMEX（纽约商品交易所）黄金价格十天前终于突破3000美元的关键点位，年内涨幅逾13%，而此前其2024年全年的涨幅已超27%，创下14年来最大年度涨幅。毫无疑问，黄金是当前最耀眼的资产之一，但已处于历史性高位的金价2025年是否会持续走高，可能也是最大的悬念。

截至3月24日，国际现货黄金价格在亚市盘中窄幅震荡，交投于3016-3023美元区间，较上周创下的3057美元历史高点有所回落。黄金上周因中东某国宣布暂停核协议谈判引发的地缘局势紧张而一度突破3050美元，再创历史新高，但随后受美联储政策预期修正影响，短线回调至3000美元关口附近，表明短期市场多空博弈较为激烈。

不过，世界黄金协会发布的《2025年黄金展望》预测，2025年金价有望创下近10年来的最佳年度表现。同时，桥水基金创始人达利欧近期也通过多个场合表达了黄金迎来投资良机的观点。综合来看，达利欧从四个方面看多黄金，其中首要的是是债务危机与货币贬值风险对黄金的支撑，他指出当前美国及许多主要经济体的债务水平已达到“前所未有的程度”，而这种债务水平是不可持续的，预计未来可能会出现债务货币化问题，导致货币价值大幅贬值，而黄金作为一种“硬通货”，不会因货币贬值而受损，甚至能够从中获益。

其次，达利欧强调黄金与典型投资组合中的股票和债券等资产通常存在显著的负相关性，在重大危机期间，资金通常会流入黄金，导致黄金价格飙升。同时，他认为全球经济面临诸多不确定性，包括地缘政治紧张局势以及新的货币政策等，这些不确定性增加了市场的波动性，而黄金作为避险资产能提供一定的保护。另外，他指出一些国家可以通过货币贬值（即通胀）来缓解债务压力，黄金作为无债务支持的货币形式也能对冲这种风险。

尽管黄金价格已处于高位，但在今年3月的一次采访中，他仍然建议投资者将10%至15%的资产配置于黄金以优化投资组合。“最纯粹的财富存储方式是什么？黄金。黄金有几个独特的优势：它可以在国家之间自由流动；各国央行将其作为储备资产；它比比特币更难监管，可以更‘私密’地持有；政府无法轻易地对黄金征税，但比特币则不同——政府知道比特币的交易路径，很容易对其进行监管和征税。”达利欧说，并透露他持有一些比特币，但远不及黄金的持有规模。

而达利欧没有过多着墨但同样值得关注的一点是，2024年全球央行购金量连续第三年突破1000吨，尤为突出的是连续增持黄金储备的中国央行，其1月虽放缓但仍保持净买入。同时，黄金ETF需求自2024年下半年以来显著回升，且呈现出亚洲和西方投资者共同推动资金流入的趋势。除了对冲美元的信用风险，另外一个推动全球央行和投资者增持黄金的因素是，俄罗斯的美元和欧元外汇储备被冻结，凸显了美元资产的不安全性。市场人士分析称，该趋势在2025年有望延续，黄金作为“去美元化”工具的属性进一步强化。

另外，当美元走弱，黄金价格往往会上涨，因为黄金以美元计价，美元贬值会使得黄金的相对价值上升，美元与黄金之间“此消彼长”的关系也仍是市场关注的焦点。虽然目前的市场预期显示美联储5月降息的概率不足20%，但对其年内两至三次降息的预期仍未完全消退。从最近的数据来看，本周将公布的美国2月核心PCE物价指数若低于预期，可能令市场对美联储宽松的预期重燃，压制美元并提振黄金。

同时，特朗普关税政策的不确定性（如对黄金加征关税的潜在风险）也加剧了黄金市场的波动。从1月下旬到2月上旬，市场传闻特朗普将对黄金进口加征关税，引发大量黄金现货从伦敦运往纽约，当时部分华尔街投资机构就认为黄金价格将很快突破每盎司3000美元。反过来看，若特朗普关税政策最终落地不及预期，避险情绪退潮也可能导致资金流出黄金市场，令金价在3000元关口附近缠斗更长的时间。

不过，政策与情绪面的扰动对当前的黄金市场而言似乎都是短期的，长期来看，央行购金、地缘风险及美元信用弱化等因素仍将为其配置价值带来较多的支撑。当然，投资者选择黄金作为资产组合“压舱石”的同时也需避免追涨杀跌，毕竟“最好的时代”往往伴随着最大的不确定性。

而关于不确定性，“股神”巴菲特也透露了一些不容忽视的信号。尽管巴菲特早在2013年的一次专访中就直截了当地说“即使是跌到每盎司800美元，我也不会买黄金”，且他此后多次在股东大会上表示“远离黄金”，但伯克希尔哈撒韦近期发布的财报显示其手握史无前例的3342亿美元现金储备——持有如此多的流动性，足以表明市场的不确定性在巴菲特心中也已经达到史无前例的程度。（财富中文网）