特斯拉走出上市以来最长连跌行情

源济

特斯拉走出上市以来最长连跌行情

Original 巴伦周刊 Barrons中文网 2025年03月22日 08:02

股价连跌九周后坏消息仍在不断传来，马斯克能否及时意识到特斯拉品牌受到的伤害并采取行动，是目前投资者最需要看到的。

截至周五（3月21日）收盘，特斯拉(TSLA)连续第九周累计下跌，走出2010年6月上市以来最长连跌行情。在此之前，特斯拉曾四次创下连跌六周的纪录。

特斯拉周五收涨5.3%，至248.71美元，但当周仍累计下跌近1%。

在经历了一个多事之周后，坏消息仍在不断传来。

购车指南Edmunds的最新数据显示，3月特斯拉车主换购其他品牌汽车的速度达到创纪录的水平，一个月前，消费者购买特斯拉新车型的意愿降至2022年10月以来的最低点。

与此同时，知名特斯拉多头、摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)周五把特斯拉目标价从430美元下调至410美元，虽然他重申了“买入”评级，但表示对交付量的大幅下滑和特斯拉对于股价出现自由落体式下滑无动于衷感到担忧。另外，超过4.5万辆Cybertruck近日被召回，已交付的Cybertruck几乎全部返厂。

马斯克和特朗普政府的深厚关系也成了一个没有简单解决方案的大问题。马斯克、美国商务部长霍华德·卢特尼克和特朗普本人发表的支持性言论未能阻止特斯拉的下跌。

再加上美国经济增长的不确定性上升，以及关税引发的各种戏剧性事件，特斯拉的股票在特朗普胜选后一度获得的提振进一步减弱。

截至周四，特斯拉较去年12月17日创下的479.86美元大选后最高收盘价下跌50%，市值蒸发约7716亿美元。

在股东失望情绪日益加剧的情况下，最近股票的疲软表现导致卖空交易大幅增加。S3 partners的数据显示，2月中旬以来，特斯拉被做空的股票数量增加了约15%，接近7100万股。（见下图）

过去12个月特斯拉上涨了38.8%，但股价仍比2021年底低32%，是标普500指数市值排名前20只股票中唯一一只在这段时间内下跌的股票。

目前仍有相当一部分华尔街分析师建议投资者继续买入特斯拉，但考虑到近期的事态发展，其中一些分析师的乐观情绪已有所减弱。

摩根士丹利的乔纳斯和其他几位分析师下调了特斯拉第一季度和2025年全年交付量的预期，原因包括“竞争加剧、产品阵容老化以及消费者对品牌的负面情绪”。

但乔纳斯表示，目前交付量下降是特斯拉正在从一只汽车股朝一只高度多元化的人工智能股票过渡的“象征”，华尔街许多分析师并没有把这一点纳入他们的预测模型。这也是乔纳斯重申对特斯拉股票的评级为“买入”的原因。除了乔纳斯，接受FactSet调查的58位研究特斯拉股票的分析师中有29位给出“买入”评级，略高于去年12月的27位，15位给出“持有”评级，14位给出“卖出”评级。

同样在本周，TD Cowen Securities分析师伊塔伊·米夏埃利(Itay Michaeli)对特斯拉在“红州”（即支持共和党的州）和“蓝州”（即支持民主党的州）的销售情况进行了对比实验，他说：“最近人们对围绕特斯拉品牌的政治分歧越来越大的担忧合情合理，但这些担忧似乎忽视了一点，即特斯拉在‘蓝州’失去市场份额、在‘红州’获得市场份额的情况下，随着时间的推移，该公司实际上可以实现显著的销量增长。”

米夏埃利得出的结论显示，在他提出的三种预期情境中，特斯拉的销量在两种预期情景中会增加，主要原因是目前为止电动汽车在“红州”的受欢迎程度还没有在“蓝州”那么高，为提高特斯拉在“红州”的市场渗透带来了可能。

但米夏埃利同时指出，上述情况不是对特斯拉汽车短期需求前景的预测，他仍然预计第一季度的销售情况“很艰难”。预计特斯拉将在4月初公布第一季度销售数据。

根据米夏埃利的“基本预期情境”，特斯拉在“蓝州”的销量将下降22%到28%，与此同时，“红州”的电动汽车采用率将从大约5%上升至9.7%，其中特斯拉将占据55%的市场份额。米夏埃利表示，9.7%的采用率是根据得克萨斯州等几个“红州”的电动汽车采用率曲线推测的，他认为，特斯拉的销量将因此净增加大约10.7万辆。

根据米夏埃利的“保守预期情境”，如果“红州”的电动汽车采用率上升到7%左右，特斯拉的销量将净减少1.1万至3.7万辆。另一方面，在“激进预期情境”下，即如果“红州”的电动汽车采用率飙升至20%，特斯拉的销量将净增加大约49万辆。

无论出现哪种情况，向所有人销售汽车才是特斯拉最好的结局。Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)说：“不管是‘红州’、‘蓝州’还是‘紫州’，投资者最不愿意看到的就是特斯拉变成一个政治象征。”

对于投资者来说，问题在于马斯克能否开始意识到这一点。在这个问题上有过先例：马斯克在收购Twitter后承诺不再卖特斯拉的股票，并聘请了琳达·雅卡里诺(Linda Yaccarino)担任CEO，这两件事都曾给投资者紧张的神经带来安抚。

马斯克近日召开了一个特斯拉员工大会，强调了机器人和自动驾驶出租车的重要性，他还表示自己专注于让Model Y成为世界上最畅销的汽车。

自动驾驶出租车和机器人还没来，所以马斯克还有很多工作要做，但是，只要他做出愿意把时间和精力献给特斯拉的表态，就有助于安抚投资者的紧张情绪。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

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