我的股市人生（Part Five) by 股海一粟 (原创转贴)

逍遥山人

在构思这一篇“股市人生“的时候，我正坐在浦东机场的候机室等待回多伦多的航班。望着那些匆匆的行人，我不禁想起了那句古话：“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为名往”。想想人世间真正能够做到淡泊名利的又能有多少人？

有不少朋友问我如何做股票，希望我推荐一些书之类的。其实这么多年来我也一直在思考这个问题：什么样的人能够做好股票？或者说做股票需要一些什么基本要求。我希望借这篇股市人生可以结合我自己的体会抛砖引玉，如果有什么不当之处还请各位看官多多包涵。

首先，我觉得如果能够不做股票的话，最好选择不要碰股票。记得大千股坛上有一位前辈说过“不做股票是赢家“，其实我相信这句话是他多年炒股后的肺腑之言。尽管对这位前辈坛上争议不少，但就事论事，这句话还是很有道理的。为什么呢？因为作股票无非是两种结果：赚钱或是赔钱。和大多数行业一样，在这个行业当中要做到佼佼者，能够持续赚钱的毕竟是少数。到头来如果百忙一场，甚至于还亏钱，那岂不是劳民伤财吗？当然有人会说只是做的玩玩，输了就当是小赌怡情。那我觉得如果是这样的话那倒不如直接去Casino,给自己订个数额，输光就走，这样岂不更加省事？对于那些极少数能够在股市当中做到常青树的，我相信他们的付出绝对不会少，经历过的压力远非一般人所能承受，到头来就算赚到不少钱，但很可能失去很多钱买不到的东西。总之一句话，如果能够不做股票，还是不要做为好。如果真要投资，可以买些Index Fund, 从长远来看表现要比80%以上的Mutual Funds要好。

那么对于很少一部分立志要从事这个行业，并希望能够从中有所建树的人来说，有哪些是必要条件呢？注意，我这里用了“必要 ”，而不是“充要”，换句话说即使具备这些条件，是否真的能够做好还要看运气，正所谓“谋事在人，成事在天”。当然什么事都有例外，相对一些天才型的投资者来说，本文所探讨的问题完全可以跳过。

我想说的第一点是要有决心，有毅力。正如前面提到的，任何行业当中要入门都不难，但要做到出类拔萃的没有几个人。股票市场也是如此，而且可能更加明显。作为一个集中了全球各路精英，能够影响各国经济的行业，要在其中立足绝非易事。事实上正是由于潜在的高回报，这个行业的门槛要远远高于其他一般行业。很多人都知道医生在美国收入很高，但有没有想过在得到医生执照之前，一个人要读大学本科，然后读 Medical School, 再加上Practice, 没有个十几年是拿不到那个很多人都羡慕的行医执照的。在这十几年当中，任何一个“失误”都有可能功亏一篑。作为门槛更高的股市，很多人都觉得可以轻易掌握其中的“秘籍”，那不是在自欺欺人吗？

至于毅力，那更加是必不可少的了。相信各位都经历过10几年的寒窗苦读，然后在经历了过五关斩六将层层考试后才取得今天在同龄人当中的一些优势。若想在股市当中取得好成绩，道理也是一样的。那我自己来说，从02年到06年的5年当中，基本上过得是No Life的生活：每周看20小时以上CNBC, 另外有5 – 10 小时看商业杂志和网上财经新闻；除此之外，5年当中看了不下30本投资方面的书籍（具体我会在后面的部分结合当时的情况逐步说明），每年看不下50份 Annual Report；花了3年多时间创建并完善一个数据库，当中存有60几个板块近1500个股票的Ticker,每天花一个小时浏览；周末花4-5个小时看 Industry Reports另外看投行关于各大经济区的报告，另外还要花时间把很多数据给输入存档。这样算起来平均每周有50个小时花在股市当中。而且这还是读书和工作以外属于自己的时间。即使是现在，因为我已经Focus很小的10多个板块当中的股票，大概每周仍需要花20-30小时在研究市场上。

相信不少人看了这第一步以后觉得没有什么大不了，但这只是开始。我一直觉得做好股票要靠“七分心态，二分感觉，一分运气”。运气没有什么好说的，有的时候运气好些，有的时候差些，但如果你做股票老是要靠运气那就麻烦了。心态很重要，关于这点我会以后再专门讲。今天我主要想讲的是感觉。别小看这二分的感觉，它的背后可是由一个人各方面的能力来决定的。因为决定这二分的能力有很多，我就说一下自己的体会。其他人如果有不同的体会，也可以一同探讨。

首先要懂点宏微观经济。我本人在01年本科读了经济101和102，02年读了201和202。另外在02和03年修了”Money and Banking”。到今天为止，我仍觉得一个人如果真正理解了经济101当中的“Supply”和“Demand”的关系，无论对投资还是对人生都会受益匪浅。为什么呢？大家可以问自己这些问题：为什么铜的价格在03年是0.8美元一磅，现在是3.5美元一磅？为什么中国钢铁的产能在过去的5年里面从 1.2亿吨增加到4.6亿吨，增加超过200%，但钢铁价格反而也涨了平均150%? 为什么当年 Nasdaq的泡沫会破，而且会造成那么多从事IT工作的人失业？这些问题背后都离不开Supply和Demand这两个字。而学一些Monetary的知识，可以帮助你解答这类问题，譬如为什么美元在过去几年贬值，到底会不会最终升值？为什么全球会出现那么大的流通过剩？怎样可以使得这一问题得以解决。解决后会产生什么结果？Carry Trades是怎么一回事等等？

其次要学些Accounting的基本知识，包括Financial Accounting和Management Accounting。学前者可以帮助你看懂财务报表。很多人都说P/E容易误导新手，这话是有些道理的。因为Earning是可以做出来了，不光是 Earning, Revenue甚至是Cash Flow都可以做出来。所以看一个公司的业绩要看它的Earning Quality就是这个道理。另外要了解一些公司并购另一个公司后财务报表可以做那些猫腻，特别是这两年全球并购活动那么多的情况下。为什么要学 Management Accounting呢？它可以帮助你理解Fixed Cost和Variable Cost, 为什么有的行业特别容易受Revenue的影响？很有可能它的Fixed Cost比较高。为什么一个产品刚上市成本高？很可能它产量较小所以摊到的Fixed Cost较多。总之这些简单的知识可以帮你避免很多不必要的错误。

第三，要学些Strategic Management。我在03年修了这门课，觉得受益匪浅。这门课的核心就是Porter’s Five Forces, 它告诉你为什么一个行业会被另一个行业替代；怎样可以取得竞争优势(Competitive Advantage)。了解了这些以后就不难理解为什么铁路客运会被航空客运所逐步替代；为什么传统报纸业会那么怕Google；为什么在竞争激烈的零售业，Wal-mart可以对Suppliers那么牛等等。

最后，对Option感兴趣的人可以修些和Option相关的课。本人03-04年读金融Master时主修的方向就是Option。Option听起来复杂其实说白了就是Leverage。所以立志于从事Option的人一定要注意对风险的控制。

也许看到这里有的人要说现在已经不可能再回学校去重修这些课程了，怎么办？办法还是有的。我建议你去修个CFA,上面这些东西CFA Level I, II基本上都涵盖了。Level III可以让你知道很多基金运作的知识，学后你就不难理解为什么80%的Fund会Underperform Index; 为什么Fund会在月底的时候搞些Window Dressing.

当一个人具备很多基本的经济，商业知识时，他的感觉正确自然的可能性自然会大些。当然做股票决不是读一个商科那么简单，不然那些商科毕业生都是Billionaire了。。。（未完待续）