阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）。图片来源：Victor J. Blue—Bloomberg/Getty Images
失业率可能会升高，但这是因为劳动力增多，而不是工作岗位减少。
阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克认为，近期失业率上升是由于移民激增扩大了美国的劳动力供应，而非大范围裁员。该公司是全球最大的私募股权公司之一，管理资产达6960亿美元。
根据美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）的数据，失业率在过去五个月中持续上升，目前已达4.3%。这一趋势引发了人们对于经济衰退即将到来的担忧。失业率上升往往预示着经济衰退，因为公司会通过裁员来削减成本，并为未来的艰难时期做好准备。
然而，正如斯洛克所指出的，并未出现大规模裁员。事实上，今年的裁员情况相对稳定，每月裁员人数大致在150万至160万之间。6月的裁员人数是今年迄今为止最少的。
相反，有更多的人加入了劳动力大军——即便他们当下并未就业。“失业率上升的根源并非裁员，而是由于移民增加导致的劳动力供应上升，”斯洛克在一封电子邮件中写道。
美国国会预算办公室（Congressional Budget Office）的数据显示，2022年，美国的净移民人数达到260万。2023年，这一数字跃升至330万。预计2024年的净移民人数将维持相同水平。
长期以来，在疫情后的劳动力市场紧缺时期，移民填补了劳动力短缺，从而有助于支撑美国经济。移民得以就业、获得薪酬，并将所得用于购买商品和服务，使经济在面临衰退风险时仍能保持正常运转。根据堪萨斯城联邦储备银行（Kansas City Fed）的研究，移民也有助于为过热的劳动力市场降温。然而，堪萨斯城联邦储备银行的研究还表明，移民人数的上升也降低了工资增长。尽管这在短期内有助于控制通货膨胀，但从长期来看，损害了劳动者的收入潜力。
7月公布的最新一轮就业数据引发了经济学家所谓的萨姆规则（Sahm Rule），即如果美国失业率三个月的移动平均值比此前12个月的滚动移动平均值最低点高出0.5个百分点或更多时，经济即将进入衰退。包括斯洛克在内的许多经济学家注意到了这一情况，但并未对此给予重视。
斯洛克说："萨姆规则是为劳动力需求下降的情况设计的，而非针对移民增加的情况。”
该规则的提出者克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）对此表示赞同。周三，这位新世纪顾问公司（New Century Advisors）的首席经济学家在为彭博社撰写的一篇专栏文章中解释说，她的规则并没有区分劳动力供应增加和劳动力供应减少的情况，这两种情况都会导致失业率上升，但原因不同。她写道："一旦工作岗位'赶上'新增的求职者，更多的劳动者能够促使经济加速增长，失业率就会下降。萨姆规则并没有区分这两种动态，而且当劳动力迅速扩张时，这可能看起来更像是不祥之兆。”
上个月，当被问及萨姆规则时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）暗示了他对此的看法。鲍威尔称这一规则为“统计规律”，而不是“经济规律（告诉你某事必然发生）”。
斯洛克引用了鲍威尔的建议，即在正确评估经济时应考虑多个指标，而不是仅看一个指标。斯洛克写道，鲍威尔“表示，我们应该关注数据的整体性，而不仅仅是一个数据点。综合所有数据来看，经济依然稳健。”
斯洛克在上周发表的一篇博文中提到，消费者在航空旅行和餐饮等方面的支出水平较高，这表明经济正在放缓，但并未崩溃，而是正朝着软着陆的方向发展。然而，消费者行为仍有一些显著变化，预示着未来可能会面临更严峻的经济形势。在过去的两个月里，零售支出一直摇摆不定，第二季度信用卡违约率上升，这两者对于美国消费驱动型经济的健康发展不是好兆头。（财富中文网）
译者：中慧言-王芳
狗仔卡
发表于 2024-8-9 09:07 PM
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡