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[转贴] 2024年,初创企业迎来大洗牌时代

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发表于 2024-2-11 01:41 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


2024年,初创企业迎来大洗牌时代

 JESSICA MATHEWS 财富FORTUNE 2024-02-10 07:01 

新年来临之际,邀请读者对私募市场的发展趋势发表看法是《财富》一项行之有年的保留项目。这次我们一共收到了超过170条预测,数量创下历史新高。


我们将对私募市场整体进行观察,比如,私募基金今年能否企稳?IPO市场何时能够重启?会有多少独角兽企业走向消亡?等等。

下面让我们一起看看读者都做出了哪些预测。

为使文章更加简洁明了,许多答案内容有所删减。

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本文将为您奉上《财富》读者对未来一年私募市场发展趋势的看法。图片来源:PHOTO ILLUSTRATION BY VICTORIA ELLIS; ORIGINAL PHOTOS BY GETTY IMAGES

风险资本市场+创业资本:进入大消亡时代


因为有三分之二的初创企业最多还能生存不到一年时间,我们即将进入一个初创企业大规模消亡的时代。该行业将迎来大洗牌,并将为下一波初创企业的诞生送去源源不断的可用人才。——杰克·亚伯拉罕,Atomic管理合伙人兼首席执行官

2024年,权力的天枰将重新向有限合伙人(LP)倾斜。我认为,风投经理们将采取更为保守的募资策略,还会降低自己的预期,将募集到与前辈相当甚至更小规模的基金作为自己的奋斗目标。——萨拉·托莫罗纽斯,M13合伙人

未来将会有更多像SBF、迈克尔·罗森博格、夏莉·贾维斯这样的骗子被挖出本来面目,对整个系统而言,这是件好事。还会有更多人掉下神坛,包括那些像WeWork CEO一样“行为合法”却试图利用时代的贪婪谋取私利的家伙。——罗根·亨德森,Gridline首席执行官兼联合创始人

对初创企业的风险投资将自2017年以来首次跌到1000亿美元以下。——杰弗里·格拉博,安永会计师事务所(Ernst & Young)美国风险投资部门负责人

那些没有根据全新利率环境调整财务模型的科技独角兽企业将陷入资金枯竭困境,并逐渐走向倒闭。此类企业对美国国内生产总值的贡献很大,由它们倒闭引发的连锁反应将对整个市场造成重大影响。——拉斐尔·达奥纳诺,D'Ornano + Co.创始人兼执行合伙人

经过世代交替,新一代家族办公室领导层将对风险投资策略产生更大兴趣。作为千禧一代,他们成长于科技崛起的时代,有着与前辈不同的生活经历,将会采取不一样的投资策略,并会对自己感兴趣的领域(如气候、国防、医疗保健、家庭护理、基础设施)进行长期私人投资。——玛德琳·达西,Kaya Ventures创始人兼管理合伙人

2024年,A轮融资市场将大幅回暖。——雷克斯·索尔兹伯里,Cambrian Ventures创始人兼普通合伙人

对风险投资市场来说,2024年将是喜忧参半的一年。在现有的投资项目中,我们认为将会出现更多的“降价融资”,也就是说,各轮融资的估值将会出现下降。——特雷莎·哈杰尔,Cambridge Associates美国风险投资研究主管

我认为2024年将成为有史以来进行风险投资最好的年份之一,尤其是对早期项目的投资。——罗布·比德曼,Asymmetric管理合伙人

未来两年,风险投资公司面临的募资环境将会更为严峻,因为许多此类公司届时将进入下一轮募资周期。如果有基金在未来几年内无法募集到后续基金,那么在行业内就将出现更多关于并购的讨论,而我认为这种情况必会发生。听说有不少基金已经陷入困境,正在苦苦挣扎,有些基金甚至已经停止了募资活动。——奥利弗·霍勒,Speedinvest首席执行官兼执行合伙人

只要资本充足,顶级企业想以高估值吸引资本不会遇到任何问题。人才将从破产的“独角兽”企业转投下一代初创企业。——梅里特·汉默,贝恩资本风险投资公司(Bain Capital Ventures)合伙人

现在已经到达估值底部,加上也已到达终点利率,我们即将进入上升周期。但由于有大量公司进入市场,未来可能仍是买方市场。——布拉德·伯恩斯坦,FTV Capital 管理合伙人

私募股权市场:募资情绪陷于冷淡

2024年,90/10法则将继续占据主导地位,长于最初预期的时间,私募股权基金在募资方面仍将面临挑战。——弗雷泽·范伦堡,Asante Capital联合创始人兼管理合伙人

随着买家持续涌向优质资产,退出倍数(exit multiples)将呈杠铃分布。——詹姆斯·比奇, Morrison & Foerster合伙人

对私募股权基金经理而言,可能有两大关键领域比较值得关注,一是在较长持有周期得到延续的背景下,为补强型并购提供资本支持,二是在宏观挑战、债务成本上升和债务即将到期的情况下,对投资组合公司的资本结构进行重新评估。——斯蒂芬·奎恩,17Capital董事总经理

顶级私募股权基金管理公司投放净资产收益率贷款的方式将会日益透明,并能通过为相关投资组合公司的进一步增资和成长计划提供资金支持,为投资者创造价值。——斯蒂芬·斯温策尔,Hunter Point Capital董事总经理兼GP融资解决方案联席主管

随着2024年新一轮投资周期的开启,去杠杆化需求或将成为中型市场私募股权投资领域最显著的特征。——埃罗尔·乌苏梅里,Searchlight Capital创始合伙人

IPO和私有化:双管齐下


2024年,随着CEO们开始对股票价格进行评估,比较公开市场和私募市场创造价值所需的时间,越来越多已上市企业或将走上“私有化”道路。债务价格将变得更加低廉,私募市场对许多上市公司CEO也将变得更具吸引力。——丹·琳恩,Lead Edge Capital合伙人

我认为,在阵亡将士纪念日到来之前,将有几家大型企业勇敢地选择在公开市场上市……这或许可以为其他规模稍小的企业效仿上市铺平道路,并通过这种方式为其员工/投资者寻求流动资金……尤其是如果近期美国联邦贸易委员会(FTC)继续坚持这种僵化的并购审批程序的话。——克里斯滕·莫林,HighVista Strategies合伙人

2024年,风投支持的IPO将迎来复苏,并将在随后的2025年掀起一股热潮。随着风投资本的增加和创新商业模式的兴起,IPO市场的活动预计将会迎来爆发,进而在2025年掀起一股新的公开募股浪潮。——普拉迪普·塔加雷,National Grid Partners投资主管

企业在IPO期间将会“双管齐下”,加上许多企业已在评估退出机制效果和非ZIRP股票市场的不稳定性,并购路径将受到更多偏爱。——安巴尔·巴塔查里亚,Maverick Ventures董事总经理

并购:蒸蒸日上


迪斯尼出售了ESPN 80%的控股权,但买家不是Netflix或亚马逊这样的战略投资者,而是以2007年流行的那种“俱乐部交易”模式卖给了巨型私募股权基金联合体。——杰夫·柯林斯,Cloverlay管理合伙人

把并购当作出路并不可行。一方面,一些企业可能面临新一轮的规模调整,另一方面,潜在买家越来越少,因为从表面上看,在企业向社会输送许多优秀人才的当下,很难证明并购交易的合理性。——西蒙·吴,国泰创新(Cathay Innovation)合伙人

由于收购方对初创企业创新的耐心有限,收购市场或将先于IPO市场复苏。——塔斯尼姆·多哈德瓦拉,Excelestar Ventures创始合伙人

所有声称“并购市场将归于沉寂”的言论都是夸大其词。2023年,市场的基调是稳定和“稳健”,我们预计,2024年,市场交易量将保持稳定,不过也许巨额交易会有所减少,也不会像2021年那样出现那么多的疯狂交易。——斯科特·米勒,苏利文·克伦威尔律师事务所(Sullivan & Cromwell)联席主席

“整合”将是2024年的一大主题。在一些竞争比较激烈的领域,供应商数量过多,需要在2024年完成整合,或找到战略归宿。独角兽太多,位置不够用。——艾弗里·罗辛,Lead Edge Capital合伙人

据我估计,按照目前的情况,交易低迷状态在2024年将得到延续。尽管市场上有浓厚的交易兴趣,但在完成交易或筹集资金方面,金主和战略投资者都面临着重重阻力。坦率地说,2024年给我的感觉有点像2003到2004 年互联网泡沫破灭后的复苏阶段。——杰森·格林伯格,杰富瑞(Jefferies)科技、媒体和电信投资银行联席主管

其他预测:回归“工装裤”时代

20世纪90年代风行的工装裤将会王者归来!——托马斯·通古兹,Theory Ventures创始人

这将是我一段时间以来首次期待好消息的数量能大幅超过坏消息。在2019年和2019年以前,好消息和坏消息的比例是四比一。在过去七个季度的大部分时间里,情况则正好相反,甚至更糟。——赖安·欣克尔,Insight Partners董事总经理 (财富中文网)

译者:梁宇

审校:夏林

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