野村证券：2017年全球将迎来这10只“灰天鹅”

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野村证券：2017年全球将迎来这10只“灰天鹅”

来源：观察者网综合
2016-12-11 17:08:33

中金网12月9日援引彭博社报道，2016年即将过去，在这一年里，全球“黑天鹅”事件频出，让市场猝防不及。先是英国意外脱欧，接着是特朗普意外逆袭当选美国总统，以及震荡不休的债券牛市，这些都让分析师们提高了2017年的尾部风险预测。

彭博社新闻截图

不过现在，完全无法预期的“黑天鹅”正在逐渐变成“灰天鹅（出乎意料但仍可预期的重大事件）”。野村证券（Nomura）发布了他们的预测，提醒投资者们准备好迎接明年更多的“灰天鹅”。

野村指出 ，这些“不大可能发生但影响重大的事件”包括：新兴市场可能实施资本管制，日本通货膨胀可能不可预期地上涨，美联储政策可能和政府政策对立……

“当然，这些事件发生的可能性都不大。但鉴于投资者们在2016年已经经历的太多意外，所以还是谨慎为妙！”分析师强调称。

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以下为野村证券发布的十大“灰天鹅”事件：

NO1、美联储要和特朗普作对？

尽管在美国总统竞选期间，美联储主席耶伦就被一些人严厉批评，但耶伦已经表示过她不会在任期结束前提前离。野村证券认为，2017年美联储应对外围风险的方法将会有所变化。而且，特朗普上台后，将能够任命新的美联储理事会成员，利率也可能随之提高。

NO2、现金将退出历史舞台？

如今，电子支付取代支票和现金似乎已是大势所趋，不过，野村证券认为，这趋势发展的速度可能比我们想象的更快，其原因就在于“负收益率”。电子货币可以避免潜在储户将现金放在手中的情况，也就让他们不会获得负收益。而这一情况带来的风险就是储户可能利益受损，消费者开始投资新的硬通货币。

NO3、清算机构将消失？

野村证券声称，自2008年来一直存在一种假设，那就是通过共同对手方(CCP)而非场外银行间的方式来清算金融合约，将会削减系统性风险。这是因为，如果所有银行都面对一家机构，即CCP，那么如果一家银行破产，其他银行面临的是CCP而非破产的银行，那这家银行破产的影响可能被限制。

野村证券指出，这种的负面因素是，CCP本身可能会成为一种系统性风险。当它破产时，随之而来的影响可能要比一两家大型银行破产的影响更糟糕。

NO4、新兴市场资本控制？

如果特朗普计划通过刺激指出来提高美国国债收益率和美元币值，那么2017年新兴市场可能会面临明显的资金外流。这可能会促使新兴市场政府采取行动，共同对抗美国，其中最可能的就是那些货币不稳定、外汇储备量低和利率相对较低的国家。

NO5、美国生产力大增？

野村证券同美联储官员们的观点相同，都认为美国候选总统特朗普的财政政策将会大幅提高美国生产力，而目前美国研究和发展投资都在增加，也就正是在为生产力提高奠定基础。这就如同上个世纪90年代时科技迅速发展时一样，虽然难以预料，但一旦实现，就可能引起广泛的影响：可能会带动一系列的加息，也能持续地提振股市。

NO6、中国可能放宽汇率？

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作为世界第二大经济体，中国如果草率地放宽其汇率机制，那将会出现国际收支不平衡的风险。野村证券分析师认为，这一可能性出现的可能性非常低，但一旦发生，那么人民币可能会暴跌。

NO7、英国仍可能“留欧”？

英国脱欧似乎已是大势所趋。英国首相特蕾莎·梅称，她会在明年3月启动脱欧流程，而且她宣称的“脱欧就是脱欧”（Brexit means Brexit）似乎也表明她“脱欧系”的身份。但仍有两种可能会造成情况反转。一种是如果受到议会中的“留欧系”力量推动，英国最高法院可能会举行一次普选投票；另一种情况是欧盟为了避免进一步的分裂，可能也会做出让步。

NO8、俄罗斯跃跃欲试发动战争？

自从两年前，俄罗斯吞并了克里米亚后，俄罗斯军队侵略东欧就一直是分析时心中重要的“灰天鹅”，2017年这只“灰天鹅”依旧可能出现。不过，虽然武装侵略不大可能，但随着明年欧洲各国选举中，民粹主义领导人可能上台，美国的外交政策也可能改变，这就可能给“灰天鹅”事件埋下基石。可能发生冲突的地区有两个，一个是乌克兰至波兰边境，另一个是波罗的海及部分立陶宛。

NO9、日本通货膨胀飙升？

市场估计日本明年通货膨胀可能会温和增加，然而这也有可能是错的。油价上涨，日比下跌，都可能导致通货膨胀飙升。而这也可能促使日本银行将十年国债回报率调整至接近于零。而无论通货膨胀还是各国核心债券回报率都是密切相关的，所以这也将对日本的这一变动也将对全球产生影响。

NO10、安倍经济学将要失灵？

日本大选最可能出现的结果是目前首相安倍晋三的支持率依旧很稳固，而任何对安倍政权稳固有威胁的因素都会对市场造成巨大的冲击。安倍手中权力一旦减少，安倍经济学就可能失灵，日本股市也将回调。

（观察者网综合中金网，彭博社，商业内幕等）