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金融危机下步发展谈
1，现在的市场，空头和跑尔森配合，全面占据舆论。放大的金融公司，很容易先是股价被打压，然后市场恐慌，最后融资困难，资产很难出手。很容易被一个个杀死。
要补充说明的是，基本上从近年第1Q后，金融公司逐渐开始实行新规则。资产要market to market报告。那么就很容易因资产的市场波动，而导致高放大的金融公司要融资。才产生了LEH的倒掉。
现在LEH/MER已经结局。他们庞大的资产，随着抛售，市场陷入了空前的不确定状态。很多持有LEH股票或债务的人，被实质性的伤害。决定了市场上要没有烈药来救，那么就会连锁反应，越演越烈。
2，而且市场上的烈药要越快越好，若出了一个礼拜，那么AIG等可能性命堪忧。若AIG倒掉，那新的风暴就会再度肆虐。
鉴于此，政府应该尽快出台措施。虽然跑尔森这大空头当道。但还是会出政策性的东西。
第一种可能，不能空。不能空金融公司一段时间前一段实行过。一实行，金融公司都反弹。FNM/FRE反弹近100%。 但期限一过，FRE/FNM立即被控头空杀。
不能空，这个措施最容易出。程度分几种。一是，不能空所有金融公司。二是不能空所有公司。前者应该很快出来。甚至可能在3天内出来。后者若在市场上非常风暴的时候，也可能出来。别忘了，打掉油价的政策就是很多人被限制交易。
第二个有效果措施是，暂缓market to market。正是这个近年初开始的政策，才导致了ＬＥＨ终于不同于过去１５８年而被空头空杀。其机制是，若不m2m, ＬＥＨ不用WRITE DOWN, 不用融资，报ＥＲ可以报的很好，杀得空头不能长期空。而一但m2m，ＬＥＨ就彻底暴露在空头的一步一步地算计下，而没有还手的能力。
所以，这个措施，是很有力的措施。有力就在，公司现在根本融不到资，而一出这个措施，公司就不用融资和WRITE DOWN了。当然是违背市场的，所以近几日不会出。但一旦金融危机继续加深，肯定会出。
第三个措施，就是惯常的减息和放松银根。这不解决金融公司的迫切危机。但对房子市场有一点点好处。
３，要强调的是
１）不管出什么措施，能引起一定规模的空头cover rally。但是因为不能解决根本性的问题和恢复已经对很多人的伤害，所以，不能改变现在还在金融危机的大势。
２）ＡＩＧ是市场的焦点。大家看看政府怎么救他。其他如GS的ＥＲ等，能影响很短时间，不能影响大势。 |
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狗仔卡
发表于 2008-9-16 01:33 PM
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