债市比股市冷静？ SpaceX首发债 认购热度逊平均 利差高于同级债券

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2026-06-24 07:22 经济日报／ 编译
季晶晶／综合外电



信用评等机构给予亿万富豪马斯克旗下的SpaceX投资级评等，但债券投资人要求的风险溢酬却高于同级企业平均水准。路透


信用评等机构给予亿万富豪马斯克（Elon Musk）旗下SpaceX投资级评等，但首次发债时，债券市场显然没有股市那么热情。


SpaceX此次发行250亿美元公司债，其中2036年到期债券的殖利率较美国公债高出1.4个百分点，较BBB级同类债券的平均利差高约0.4个百分点。这显示债券投资人要求更高风险溢酬，才愿意买单。


此次首度发债，尽管认购高峰期曾一度达近900亿美元，最终定价时降至730亿美元，最终订单规模不到发行金额的3倍，低于今年高评级公司债平均约4倍的水准。需求主要集中于存续期间最短、风险最低的券种，显示投资人对SpaceX长期财务前景仍保持审慎态度。


分析认为，这反映投资人对SpaceX现金流仍有疑虑。根据标普全球评级（S&P Global Ratings）预测，SpaceX到2030年前可能持续处于烧钱状态，且明年现金消耗速度还将明显加快。


Shorecliff Asset Management创办人兼投资长Grant Nachman表示，股票投资人能享受企业成长带来的上涨空间，债券持有人却无法分享这些收益，因此要求更高的风险补偿。


部分债券投资人认为，没有必要急于抢进，因为市场预期SpaceX未来几年仍将持续透过债市募资，后续可能还有更多发债机会。