华尔街最怕一幕出现！中东两国急减产 油价逼近「需求破坏」临界点？

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2026/03/08 中时新闻网 郑思楠



全球能源运输要道荷姆兹海峡几近陷入瘫痪。 （示意图／达志影像／shutterstock／图为AI生成）


随着全球能源运输要道荷姆兹海峡几近陷入瘫痪，市场原先担心的供应中断风险，正快速从预期走向现实。最新情况显示，阿拉伯联合大公国与科威特已开始调降石油产量，中东主要产油国的供应链正面临前所未有的压力，国际油价也持续走高。


科威特石油公司当地时间周六表示，在伊朗威胁荷姆兹海峡船舶安全通行后，公司已开始下调油田与炼油厂产量。阿布达比国家石油公司也指出，正调整海上生产水准，以因应储存需求，但未进一步说明细节。

目前荷姆兹海峡作为连接波斯湾与外海的关键航道，通行功能已明显受阻。由于这里是全球最大产油区的重要出口通道，市场忧心供应恐持续恶化，推升布兰特原油本周收在每桶93美元附近，创下逾两年新高。

根据市场消息，科威特周六初步减产约10万桶/日，周日可能进一步扩大至接近3倍，后续仍将视储油槽水位及荷姆兹海峡通行状况持续调整。阿联酋方面，作为OPEC+第三大产油国，1月日产量曾超过350万桶，目前正启用绕过荷姆兹海峡的出口路线与海外储油设施，以维持供应稳定。

不只阿联与科威特，伊拉克本周稍早也因储油设施接近满载，开始限制产量；沙乌地阿拉伯则关闭最大炼油厂；卡达也因无人机攻击，暂停全球最大液化天然气出口厂部分作业。中东能源供应链压力正持续升高。

摩根大通：市场已从风险定价转向实质供应中断
摩根大通最新报告指出，市场目前已不只是反映地缘政治风险，而是开始面对真正的营运中断。该行原先估计中东产油国仍有约25天缓冲期，但如今判断显示，部分国家可能最快3天内就必须减产，而这个情境已开始发生。

摩根大通首席大宗商品策略师Natasha Kaneva表示，目前伊拉克已减少约150万桶/日供应，科威特也接近储能上限。若依目前情势发展，减产规模到本周末可能升至300万桶/日，到下周末甚至可能超过400万桶/日；若成品油储存设施也接近满载，减产量不排除逼近600万桶/日。

小摩也指出，包括日本、泰国等亚洲国家已着手保护本国燃油供应。日本炼油业者呼吁政府考虑释出战略石油储备，泰国则启动紧急能源计画并暂停石油出口。国际能源总署（IEA）也表示，若中断情况持续，不排除协调各国释出战略储备。

高盛改口示警：若下周仍无解方　油价恐站上100美元
高盛则在周末紧急修正原先较乐观的看法，警告若本周内仍看不到局势缓解迹象，下周油价可能突破每桶100美元，且上行风险正在扩大。

高盛分析指出，目前通过荷姆兹海峡的石油流量已减少约1,800万桶/日，仅剩正常水准约一成，情况比先前假设更严重。即便部分原油改走管线与其他港口，但过去四天实际改道量仅约90万桶/日，远低于理论可替代的360万桶/日。

高盛认为，保险费上升虽然增加成本，但并非船舶不愿通行的主因，真正关键仍是安全风险。多数航运业者目前采取观望态度，显示只要实体风险未降低，海峡通行量就难以明显恢复。

该行进一步指出，当前波斯湾石油供应受冲击规模高达1,710万桶/日，远超历史经验，可能迫使市场更快开始对「需求破坏」进行定价。若海峡流量在整个3月都维持低档，不仅油价可能超越2022年与2008年高点，成品油价格也将承受更大压力。

油价后续观察　三条路径成关键
高盛认为，荷姆兹海峡要恢复正常通行，仍须具备下列条件之一：一是整体冲突降温；二是美方为油轮提供更​​强力的保护；三是伊朗允许部分特定来源地或目的地的船舶安全通行。

基于这些新数据、事态发展以及冲击的规模，高盛现在认为，如果到下周仍未出现解决方案的迹象，油价可能会超过100美元。而如果海峡流量在整个三月都保持低迷，油价（特别是成品油）很有可能超过2008年和2022年的峰值。

高盛在最后还指出，如果在未来几天内看不到证据支持他们关于荷姆兹海峡流量将开始逐步正常化的假设，他们计划很快再次重新审视其油价预测。