编辑｜刘洋雪
尽管波斯湾以西战火纷飞，印度境内并没有炸弹或导弹落下。但这个人口大国仍在承受附带冲击，而且发生在该国本就充满挑战的时期。
印度的石油和天然气进口额约占国内生产总值（GDP）的5%。相比之下，能源匮乏的日本这一占比仅为3%。而在目前受到威胁的海湾阿拉伯国家工作的900万印度侨民，他们汇回国内的资金约占印度GDP的2%。
这些压力出现之际，印度股市已然错失全球新兴市场的反弹行情，卢比汇率几乎每天都在创下历史新低。在美以2月28日袭击伊朗之后，iShares MSCI印度ETF在随后的三个交易日内又下跌了4%。印度卢比兑美元汇率下跌了1%。
独立投资研究机构TS Lombard首席印度经济学家舒米塔·德维什瓦尔（Shumita Deveshwar）表示：“中东冲突推高油价，给印度这个依赖原油进口的经济体带来了严峻的宏观风险。”
纳伦德拉·莫迪领导下的印度政府有能力为经济提供缓冲——印度经济最近超越日本，成为全球第四大经济体；印度主要车用燃料柴油的分销，并实施着温和的价格管控；印度央行拥有逾7000亿美元的外汇储备，可用于捍卫卢比。
但BCA Research的新兴市场首席策略师阿瑟·布达吉扬（Arthur Budaghyan）指出，世上没有免费的石油。
印度储备银行每月约花费100亿美元买入卢比、支撑汇率，这意味着印度银行体系的卢比流动性减少，银行将不得不收紧信贷，进而拖累经济增长。
“银行体系准备金减少，本质上是一种隐性的货币紧缩，”布达吉扬说。“近期信贷增速的回升完全不可持续。”
即便如此，卢比仍在持续下跌，因为没人愿意投资印度。过去一年里，受其他新兴市场上涨行情的吸引，外国证券投资者从印度撤出了约200亿美元。BCA Research发现，印度本国企业也在海外投资了300亿美元，导致该国数十年来首次出现资本账户赤字。
中东冲突若长期持续，还将给莫迪政府带来政治难题。行业分析机构Kpler数据显示，在美国施压之下，印度在去年下半年将俄罗斯石油进口量削减了近一半，即每日减少80万桶。替代的大部分石油来自波斯湾，但由于霍尔木兹海峡实际已被关闭，这些原油的运输现在受到了阻碍。
布达吉扬表示，印度政府的长期考量，是要与美国总统唐纳德・特朗普保持良好关系。美国是印度商品出口的最大市场，更不用说印度信息技术重镇班加罗尔每年对美服务销售额远超过1000亿美元。
不过，莫迪最终可能还是得回头求助于俄罗斯。“现在就给普京打电话还为时过早，但他们的快捷拨号里仍然存着他的号码，”能源市场观察机构Transversal Consulting总裁埃伦·沃尔德（Ellen Wald）说。
现在就担心印度更广泛的复苏就此终结，还为时尚早。截至本月结束的本财年，印度经济增长率预计约为7.5%。
但伊朗战争可能会让正在进行的资产价格回调变得更痛苦。布达吉扬估计，印度股票的估值倍数仍高于其他新兴市场，需再下跌20%才能重新吸引全球投资者。而石油供应，总得从某个地方来。
TS Lombard的德维什瓦尔表示：“地缘政治不确定性如今将成为最大的压制因素。”
狗仔卡
发表于 2026-3-7 10:08 AM
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