编辑｜孙骋
美联储于周三实施了四个月内的第三次降息，同时暗示进一步宽松远非定局。
这一举措凸显了未来几个月政策制定中将面临的紧张局势：是继续降息以支持日益放缓的就业市场，还是因通胀仍高于美联储2%的目标而选择按兵不动。美联储如何在这两种风险之间权衡，将成为其明年1月和整个2026年会议的核心议题。
尽管周三美联储将利率下调25个基点至3.50%-3.75%区间，但其最新经济预测显示，明年仅计划再降息一次，这与九月份的预测没有变化。相比之下，市场仍预计2026年将有略多于两次的降息，反映出投资者认为劳动力市场疲软最终将盖过持续的通胀压力。
不过，美联储官员已将2026年的经济增长预期从9月时的1.8%上调至2.3%，同时下调了通胀预期，并大体维持了失业率预期稳定。这样的组合表明，除非经济状况恶化，否则他们认为没有必要进一步加快降息步伐。
12月的决策还显示出决策者之间出现了不同寻常的分歧。九位官员支持降息，两位倾向于维持利率不变，一位则主张更激进地降息50个基点。
主席鲍威尔表示，目前的货币政策“处于中性利率的广泛预估区间内”，官员们“有足够的空间观望，看看经济形势如何变化”。当被问及是否仍可能加息时，他表示：“我认为此时加息已经不是任何人的基本预期了。”
鲍威尔将此次降息描述为应对劳动力市场风险变化的举措。“近几个月就业方面的下行风险有所上升，”他说。他指出，尽管失业救济申请人数依然较低，但就业增长已经放缓，企业也宣布了裁员，这为前景增添了不确定性。
在通胀问题上，鲍威尔表示，与关税相关的物价上涨只是暂时的。他说，扣除关税因素后的通胀水平已接近美联储2%的目标，并将因关税带来的物价上涨称为“一次性价格提升”。美联储自己的预测也支持了这一观点——官员们预计，未来两年整体通胀将逐步回落，并下调了2026年的通胀预期。
不过，一些分析人士认为，劳动力市场数据的走弱最终将迫使美联储采取更早、更为果断的行动。
花旗集团分析师周三下午表示：“我们预计劳动力市场数据走弱将导致美联储在明年1月和3月各降息25个基点，并认为市场对明年可能更大幅度降息的风险估计不足。”
另一些观点则警告，美联储内部的不确定性可能会减缓政策调整步伐。资产管理公司贝莱德的全球固定收益首席投资官里克・里德（Rick Rieder）——他被视为鲍威尔明年5月任期结束后的潜在继任者之一，其在展望报告中提到了此次投票分歧。
他写道：“鉴于今天联邦公开市场委员会没有达成共识，以及传统经济数据发布延迟，再加上2026年初将迎来新的美联储主席，我们认为美联储可能会维持利率不变一段时间。不过，如果劳动力市场的一些指标持续走弱，完全有可能在1月份再次降息25个基点。”
鲍威尔周三强调，之前三次降息的影响“才刚刚开始”显现，并表示，一旦政府关门后联邦统计数据恢复正常发布，更完整的数据将能更清楚地反映近期政策举措如何影响经济。“从现在到1月的会议之间，我们将获得大量数据，”他说，“这些数据将纳入我们的考虑范围。”
美联储还表示，将开始购买国库券以维持充足的银行准备金。鲍威尔强调，这一技术性举措与量化宽松无关。
美联储的立场也可能很快受到政治因素的影响。鲍威尔的主席任期将于五月结束，总统特朗普目前正在面试潜在的继任者。预计新任美联储主席的任命将在明年一月初公布。
特朗普周三表示，美联储最近一次降息的幅度“至少可以翻一倍”，这给正试图强调“耐心”的美联储官员们增添了新的压力。
周三被问及自己的任期遗产时，鲍威尔表示，他希望自己能被记住为“在一个异常艰难的时期引导政策”的人。他说：“我真心希望在交棒给我的继任者时，经济能处于非常良好的状态。”
美联储下次会议将于1月27日至28日举行。
狗仔卡
发表于 2025-12-11 02:25 PM
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