「股6债4」过时了 美银：这个投资组合报酬率更高

ysc

2025-09-27 23:13 经济日报／ 编译
吴孟真／综合外电



美银（BofA）策略师说，若想提升回报，可以考虑采行「25/25/25/25」的投资组合模式，也就是股票、债券、现金、黄金占同等比重。欧新社


美国银行（BofA）策略师哈奈特（Michael Hartnett）说，忘了传统的「股6债4」投资组合模式吧，若想提升回报，可考虑采行「25/25/25/25」，也就是股票、债券、现金、黄金占同等比重。


哈奈特告诉CNBC，这个比重相等的四分法模式，今年来表现已超越传统的「股6债4」，去年也是。根据美银，该模式今年来在美国涨幅达16%，高于「股6债4」的10%。


若以涵盖全球市场的MSCI全球指数（ACWI）为股市参考基准，并以ICE美银全球固定收益市场指数为债券参考基准，这个模式今年迄今累计上涨18%，也优于同期「股6债4」的13%。


哈奈特在2020年代初期提出这个投资策略，当时他预期通膨和高利率将是往后十年的普遍题材，而尽管通膨已自2022年的高点放缓，但哈奈特看的是大方向。


他说，「2020年代是通膨的年代，如今通膨确实比过去20年来我们所习惯的程度还要显著」，「但这当然不代表通膨会年年上升」，而黄金近期涨势也确实助长了「25/25/25/25」模式的表现。


哈奈特表示，自己不是在批评「股6债4」，也了解这个模式所扮演的角色。他说，「25/25/25/25」的投资组合仅仅是在点出多元化的好处。