美国强劲复苏恐急速冷却

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2021-04-05 00：46 经济日报 / 编译任中原/综合外电



在拜登政府推动基建计划下，美国经济可望强劲复苏，但专家认为经济扩张期将缩短。 （路透）

在拜登政府推动基建计划下，美国经济可望强劲复苏，但经济学家示警，这次可能比后全球金融海啸时期的复苏更快冷却，这一轮经济扩张可能在2020年代中期结束，原因包括通胀加速和负债偏高。

由于政府已经大举扩张支出，加上拜登政府又提出基础建设计划，预料经济成长将一飞冲天。 3月制造业的扩张速度达到37年来最快，非农业就业人数也增加近100万人，一些经济学者预料第2季可能出现二位数字的年增率。 美国银行全球经济研究主任哈瑞斯表示，这是一次强大、由财政政策引爆的复苏，且将是未来20年速度最快的复苏。

但一些经济学者表示，复苏之路并非毫无陷坑。 尽管拜登新提出的计划有可能在较长期间提升生产力，但景气强劲扩张仍可能推升通胀，并导致负债过高，为最终的恶果埋下种子。

穆迪分析公司首席经济学者山迪指出，这将使下一次衰退提前到来;他预测这一波经济扩张可能在2020年代中期时结束，比金融海啸之后的扩张期短得多。

摩根士丹利3月发给客户的报告中，建议客户准备撤出景气复苏初期表现良好的股市，例如新兴股市;并转进景气复苏后期可能表现较佳的市场，例如日股。 而且由于扩张期可能较短，因此美联储（Fed）升息的空间有限，之后又将降息以对抗下一波衰退。

尽管新计划的确可能有助于提升生产力增长，但须经过好几年的酝酿才能实现。

这一次经济复苏与上次明显不同。 这次经济在经历衰退之后不到一年的时间，就恢复到疫情之前的水平，所花时间只有金融海啸之后的一半。 财政部长耶伦预计美国将于明年恢复充分就业。

目前Fed宽松货币政策与政府扩张财政支出，都带动经济加速成长。 桑默斯等经济学者担心景气可能过热。

德意志银行全球经济研究主任胡波表示，1.9兆美元纾困计划已经使美国经济逼近即将过热的临界点，这还未考虑到美国家庭可能将之前的储蓄拿出来消费的情况。 他预测未来几年通膨率达到3%的机率约为20%;如果通胀率果真升到3%，且居高不下，Fed将不得不降低宽松程度，从而对金融市场及经济造成冲击。

这一次景气复苏的另一项相对脆弱的原因，就是负债偏高。 以往每逢衰退时，通常都会扫除经济体系中过当的现象，迫使家庭与企业减少负债并改善财务状况。 但这次却没有，尤其是企业财务;由于Fed采取紧急纾困措施，连风险最高的企业也能大量举债。

国际货币基金官员巴拉加斯与纳塔鲁西指出，负债偏高或快速增加，使财务状况相对脆弱，导致景气再发生严重滑坡，或资产价格大幅修正的风险升高。

过去三次经济连续扩张期的平均延续时间接近九年，但这一次的时间可能与战后以来平均64个月的扩张时间相符。 单特勒表示，这一次的扩张期将达不到十多年，可能更接近五年。