未来一周市场展望

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2019-01-13 13:14联合晚报 本报讯

欧美股市 美国政府关门 长期影响性堪忧
观察指针：英国脱欧、企业财报、经济数据、美国政府关门。

经济数据及央行官员谈话：美国12月生产者物价指数及工业生产，1月密西根大学消费者信心指数初值，12月零售销售、新屋开工及营建许可受到美国政府部份关门影响可能递延公布，联准会公布褐皮书及多位官员将发表谈话；欧元区工业生产、 通膨与贸易收支等，欧洲与英国央行总裁均有公开谈话，可留意对经济与货币政策的前瞻指引。

美中贸易情势发展：(a)目前进展：1/7~9中美副部长级经贸磋商结束，美中各自声明中显示美中就双方关注的贸易、结构性问题以及纳入查核机制的必要性进行了讨论，后续双方将密切保持联系， 但声明中并未说明具体的讨论细节以及进一步磋商的时间。 (b)后续关注美中更高层级的磋商：美国财政部长努钦1/10表示，中国国务院副总理刘鹤可能于本月晚些时候访美继续贸易谈判。

美国政府部分关门危机何时解除：(a)情势发展：川普总统与民主党就美墨边境墙经费仍僵持不下，而且，川普威胁不排除藉由宣布国家紧急状态以便在美墨边境筑墙，若川普真得采取此行动，民主党可能会提出司法挑战。 (b)影响评估：美国政府部份关门自去年12/22以来至今年1/10已进入第20天，若演变为长期战局，影响性将逐渐显现，就经济层面，根据白宫经济顾问委员会主席哈塞特(Kevin Hassett)预估，政府每关门两周， 美国经济产出将减少约0.1%，若从历史经验来看，2013年政府关门为期两周半，对季度GDP造成0.3个百分点影响。

英国脱欧协议：1/15英国下议院将针对现行脱欧协议进行投票。 1/9英国下议院通过一项财政法案修正案，禁止政府未经国会授权修改税法以支应无协议脱欧准备的支出，并要求若1/15脱欧协议没有通过，英国政府须于三天内提出后备计划。

企业财报：未来一周预计有35家(7%)史坦普500企业将公布财报，聚焦金融、联合健康集团、Netflix等个股。 根据FactSet预估(2019/1/4)，史坦普500企业2018年第4季获利预估成长11.4%，将是连五季实现两位数的增幅，但相较9月底预估的16.7%，已经大幅下调，十一大类股获利预估均调降，产业中以能源(74.6 %)、工业(14.5%)、金融(13.6%)成长性较高。

新兴股市 中国人行推出刺激经济政策
观察指针：中国信贷货币与贸易数据、巴西零售销售数据。

经济数据：未来一周新兴市场经济数据留意中国12月货币供给/信贷成长、外人直接投资与进出口贸易数据，尤其关注出口数据是否较11月大幅放缓，此外为巴西11月份零售销售数据。

中国经济评估：摩根士丹利(1/4)预估，中国官方将射出三箭刺激国内需求：(1)尽早使用今年度地方政府债券发行额度以推动基础建设(今年地方政府债券发行额度已确认为1.39兆人民币)；(2)下调属于16%级距的增值税VAT 2 ~3个百分点，预估将释放4000~6000亿人民币资金；(3)今年人行应有四个百分点降准空间，在1月初降准后，后续仍可望再降准三个百分点为市场注入流动性。

债市 主要央行利率持平
货币政策：预估主要央行将维持利率不变。

利率会议：土耳其央行(1月16日，预估持平于24.00%)、南非央行(1月17日，预估持平于6.75%)、印度尼西亚央行利率将在1月17日公布，预估持平于6.00%。

汇市 美元上扬动能减弱
观察焦点与投资展望：精选具基本面的新兴国家货币

随着联准会放缓升息步伐及市场对中美贸易战担忧减缓，使推升美元上扬的动能减弱，非美货币可望迎来表现机会，其中新兴市场货币后市可期，因多数国家进行升息替汇价带来支撑，再加上评价面便宜及多数国家政治不确定下降，具跌深反弹机会。

高盛(1/8)表示建议投资人做空美元，主要因美国经济增长将逐步放缓及联准会鸽派语调，新兴市场货币中看好南非币、印度尼西亚盾和巴西里拉表现，除这些国家有较高殖利率保护外，南非经济成长已在第三季后逐步回温， 印度尼西亚盾受美国殖利率影响降低有助资金流入，及巴西持续改善的外部赤字。 美银美林(1/9)表示受近期美国政府的停摆及越接近2020年美国大选，政治局势将再次成为驱动外汇市场主要因素，同时美国海外资金回流情况已出现放缓迹象，预估美元将在今年逐步走弱。

数据源／富兰克林证券投顾