高端智能手机零部件供应商可能好景不长

源济

愿意多花钱购买拥有更多功能的高档智能手机的人越来越少，这对于许多亚洲零部件制造商来说可不是好消息。投资者是时候用新眼光来看待这一在过去两年里持续大涨的类股了。

苹果公司访客中心屏幕上展示的iPhone X 图片来源：ELIJAH NOUVELAGE/REUTERS
JACKY WONG
华尔街日报  2018年 01月 05日 17:03

愿意多花钱购买更高档智能手机的人越来越少，这对于许多亚洲零部件制造商来说都不是好消息。

野村(Nomura)分析师认为，2015年以来全球智能手机出货量并未真正增长，今年甚至可能首次下跌。尽管市场停滞不前，但过去两年许多零件供应商的表现都可圈可点，它们的股价也是如此。

原因何在？智能手机制造商总是将越来越多的功能添加到设备中，并相应提高售价。最突出的例子就是苹果公司(Apple Inc., AAPL)的iPhone X，以无边框显示屏和三维人脸识别摄像头为卖点，这款设备的售价高达999美元。

一直以来，这些功能升级大大提振了零件供应商。以制造智能手机镜头的香港上市公司舜宇光学科技(集团)有限公司(Sunny Optical Technology Group Co., 2382.HK, 简称：舜宇光学科技)为例，其股价已在过去两年增长五倍。

在手机背面增加一个摄像头以产生更好照片效果的趋势令舜宇光学科技从中受益。该公司在2017年1-11月份的手机镜头出货量较上年同期增长69%。同样，台湾镜头制造商大立光电股份有限公司(LARGAN Precision Co., 3008.TW)的股价在过去两年也翻了一番。同期香港上市公司、智能手机扬声器制造商瑞声科技控股有限公司(AAC Technologies Holdings Inc., 2018.HK, 简称﹕瑞声科技)的股价则增长了两倍。

但好日子可能即将到头。iPhone X的销售一直不及预期。在中国这个全球最大智能手机市场，国内智能手机制造商也遭遇需求疲软，消费者不愿意支付更大价钱购买新手机。近几个月舜宇光学科技的手机镜头出货量已经放缓。该公司是广东欧珀移动通信有限公司(OPPO)和维沃移动通信有限公司(Vivo)等中资手机制造商的供应商。

去年11月份以来舜宇光学科技、大立光电和瑞声科技的股价均有所回落，但估值仍在高位徘徊。例如，舜宇光学科技基于今年预期利润的市盈率为25倍，而根据市场预期，其利润将增长近50%。

现在，投资者是时候用新眼光来看待舜宇光学科技及其同行了。