欧元区通胀回升降低欧央行采取行动可能性

源济

《华尔街日报》2014年 11月 03日 11:35

幸运之神可能终于光顾了欧洲央行。

10月份欧元区通货膨胀率从9月份的0.3%升至0.4%。尽管这一升幅很小，且通胀率距离欧洲央行略低于2%的目标仍很远，但可能仍具有重要意义。

很长一段时间以来欧元区的通胀率一直低于预期。然而，许多经济学家预计第四季度通胀率将会上升。10月份的数据表明这一预期还是有可能实现的。

当然，整体通胀数据的具体分项仍不乐观。非能源工业品价格涨幅再次降至负值。受此影响不包括能源、食品、酒类及烟草的核心通胀率意外从0.8%降至0.7%。

但是仍有理由相信通货紧缩仅仅是一个威胁，而不是最可能出现的情况。

Danske Bank指出，首先，核心通胀率的降幅实际上非常小，从9月份的0.75%降至0.74%。主要受国内因素影响的服务业通胀率小幅升至1.2%。

此外，德国和荷兰等顺利度过危机最糟糕时期的国家与意大利和西班牙等受到危机重创国家之间的差距非常大。法国农业信贷集团(Credit Agricole)的数据显示，前一组国家9月份服务业的通胀率为1.63%，后一组国家仅为0.26%。

这确实凸显出欧元区在再平衡方面仍面临巨大挑战。危机爆发前，德国在推行结构改革时，经历了一段通胀较低的时期，而其他国家通胀水平则较高。但德国目前并没有抵消南欧的低通胀，即便德国的失业率大幅下降：该国对通胀的厌恶似乎是与生俱来的。德意志银行(Deutsche Bank)经计算得出，长远来看，失业率下降一个百分点使德国的通胀上升0.3个百分点；在西班牙则上升0.5个百分点；在意大利和法国上升0.75个百分点；在希腊上升1.5个百分点。

不过，欧洲央行长期以来一直预计通胀将企稳并缓慢上升。对通胀最终将走上正轨的希望依然存在。此外，在美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称：美联储)发表了比预期略微强硬的声明后，欧元重拾跌势。

最终的结果是，欧洲央行下周将大谈已经公布的放松政策的计划。但投资者眼下不应指望会有更多的举措。

Richard Barley