中國會由龍變刺蝟嗎？

livefreakss

蘋論：中國會由龍變刺蝟嗎？
2010年10月22日
(9人)瀏覽人次：7,667FacebookTwitter轉寄朋友
中國突然加息，引發國際金融市場震盪，質疑中國人民銀行的信用、政策邏輯的聲音四起，對中國年內會否再度加息也是眾說紛紜。但有迹可尋的是，這次加息是一個政治決定，並不是人行可以決定的，未來是否再加息，也取決於將來的政治、經濟環境，而這種重大政策的不確定性，無疑會加重西方國家對中國由龍變刺蝟的擔憂。
10月中旬，人行行長周小川還在華盛頓公開表示，今年內中國不會加息。言猶在耳，人行 19日晚突然宣佈加息，更令人意外的是，對於近三年來首次加息，人行並未如以往，同時在其官方網站上發表聲明，闡述政策取向及依據。
外界多認為，中國加息是為了抑制通脹及防範資產泡沫化，但內地學者質疑，如果目的在此，人行應該在第二季度就加息。而國家統計局發言人昨日談及內地通脹走勢時表示， 9月份通脹升至 3.6%，是由於部份農產品繼續上漲，但秋糧增產有利糧價穩定、絕大多數工業供過於求，將影響價格下行。從這個角度看，內地並無加息的必要。
但是，由於中國連續兩年實施寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策，加上國際熱錢湧入，流動性過多所引發的風險越來越高。周小川早前出席「宏觀審慎政策：亞洲視角」高級研討會時已警告，中國面臨的通貨膨脹、資產價格泡沫、周期性不良貸款增加等宏觀風險將會顯著上升。從這個角度看，內地實有連續加息的必要。
由於中國宣佈加息是在中共十七屆五中全會閉幕之後，又與周小川在國際社會的表態不一，可以相信加息並不是由人行主動作出的，而是由國務院決定的，甚至可能在五中全會期間諮詢過相關部委、地方政府高官的意見。這是一個政治性頗強的決定，既要因應內地經濟形勢，更要因應日益複雜的國際形勢。
在美國、日本持續擴大貨幣供應之際，中國作出收緊銀根的決定，是否有背後交易，外界有所猜測。但是，中國突然加息的攻擊性無疑震撼了國際金融市場，隨即引爆美歐股市、油價、金價、滙率的震盪。在貨幣戰爭陰雲密佈之際，中國的決定難免加重美歐金融界的疑慮。
德國銷量最大的報紙之一《法蘭克福彙報》上周的一篇評論指出，外國喜歡把中國描繪成龍，但「事實上，中國的反應往往更像刺蝟，會很快感到不安，縮作一團，豎起刺來。要理解中國在目前金融政治紛爭中的反應，就得了解這種防衞反應和這個民族在歷史上形成的潛在的被威脅感」。
中國刺蝟論，可能比中國威脅論更切合中國的實際。中國會不會由龍變刺蝟，還是會不會由刺蝟變回龍，如今言之過早。不過，中國決定加息，加上早前提高六大銀行準備金率，昨日發行 500億元三月期票據又首次上調利率，已發出放棄寬鬆貨幣政策的清晰訊號。至於是回到 2006年之前的穩健財政政策和貨幣政策，還是回到 2007年從緊的貨幣政策和穩健的財政政策，則要到 12月初中央經濟工作會議舉行才揭曉，而屆時美國國會的中期選舉已經結束，中日關係也希望已恢復平穩。
周一至周六刊出