今年前9个月美国企业发行1720亿美元垃圾债券 债券市场泡沫隐现

金牛银熊

债券需求的持续走强可能会产生意外后果。低成本且充足的借贷可能助推楼市和杠杆收购走旺，但如果举债人因借贷过多无法还钱，楼市和杠杆收购都会崩塌。

大牛行情

收益相对稳定

投资者热捧债券

美国媒体19日报道，随着投资者热捧收益相对稳定的债券，美国债市出现信贷泡沫重演的早期信号。

07年以来最高水平

《华尔街日报》报道，高收益债券即垃圾债券价格上周涨至2007年以来最高水平，接近信贷危机最低点的两倍。今年前9个月，企业共计发行1720亿美元垃圾债券，创年度纪录。

报道认为，债市走牛因企业贷款坏账率最近降低。投资者预期，只要美国经济不陷入双底衰退，坏账率将继续降低。

坏账同比降8％

据穆迪的数据，美国垃圾债券坏账率8月同比下降8％，这一数字预计今年年底将降至不到3％。

信用评级较好企业的债券利率今年不断下滑，眼下仅比美国国债利率高1.8％。信用评级较差企业的债券利率比美国国债利率高6.2％。美国国债利率水平则处于数十年来最低水平。

投资者忘记伤疤

本轮债市走牛迄今对美国经济有利，方便联邦政府和大型企业以较低利率融资，使实力较弱企业在生意复苏前获得财务周转空间。

债券需求的持续走强可能会产生意外后果。低成本且充足的借贷可能助推楼市和杠杆收购走旺，但如果举债人因借贷过多无法还钱，楼市和杠杆收购都会崩塌。

杠杆收购指投资集团通过使用较少权益债券举借大量债务，从公众股东收购一家企业的行为。

信贷研究机构科文评论公司创始人亚当·科恩说，2005年至2007年间购买债券的投资者均遭“灼伤”。

科恩说：“他们说‘再也不干了’，但现在债市如火如荼，人们重新扎进那些合同堆，将再次灼伤。”
　
垃圾债券：利息高 风险大

垃圾债券一词译自英文Junkbond。Junk意指旧货、假货、废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。

专家警告

客户们疯狂逐利

债市风险逼近高水平

鲜有分析师认为，债市风险已逼近数年前的高水平。哈佛大学经济学教授肯尼思·罗戈夫说，“更准确地说，我们仍在口吐上一轮信贷泡沫，而非吹起新泡沫”，新泡沫通常不会在旧泡沫破裂后立即吹大。

不过，上轮债市泡沫吹大过程中的一些行为开始重演。孔坦戈资本咨询公司首席执行官法伊格尔说：“2001年到2003年间，客户们疯狂逐利，愿意因为高回报投资明显有风险的产品……你现在看到同样的压力。”

市场热捧债券促使一些激进借款人向投资者出售高风险债券，威胁债券持有者利益。据《华尔街日报》数据，57％的垃圾债券发行方与投资者所签合同中，投资者保护条款松于先前。

日本债务

政府债务首超私企

据新华社电 日本中央银行——日本银行17日公布的初步统计数据显示，日本政府债务余额首次超过私营企业（不含银行等金融机构）。

数据显示，截至今年6月底，日本中央和地方政府的债务余额同比增加6.3％，达到1035.2060万亿日元。私营企业债务余额同比减少3.4％，为1000.2518万亿日元。

这是日本央行从1997年开始分季度进行这项统计以来，政府债务首次超过私企债务，其主要原因是在国际金融危机中日本政府为刺激经济而增发国债，日本企业则因景气低迷资金需求不足。

数据还显示，同期日本家庭的金融资产同比增加0.3％，为1445.0250万亿日元。