AI交易撞上「减速丘」！专家建议减持云端巨头 关键原因曝光

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2026-06-23 17:10 经济日报／ 编译
陈苓／综合外电




专家警告，AI交易出现「减速丘」。法新社


专家警告，AI交易出现「减速丘」，企业不再拼命鼓励员工使用符元，可能会伤害云端巨擘，建议减持相关部位。

Niles资产管理公司创办人Dan Nile解释，企业AI策略出现重大变化。业界几个月前还聚焦于「符元用量最大化」（token maxing），力促员工尽可能使用AI符元。如今，业者发现不能在几个月内烧光AI预算，重点转向「符元用量最小化」（token minimization）。


他说：「不能像Uber一样，在四个月用完所有AI预算，公布财报结果和指引时，还以为不会有问题」。


Niles认为，应该把钱放在AI投资的去处，也就是半导体股，而非砸钱投资的超大规模云端供应商。举例来说，大力投资AI的五大云端巨头，包括亚马逊、字母、微软、甲骨文、Meta，今年来股价下跌约6%；相形之下，半导体类股则攀高。


庞大的资本开支要求，迫使科技巨擘大举发行股债。 SpaceX宣布要发售200亿美元债券，加入亚马逊、Google、微软、甲骨文、Meta的发债行列。 Niles说，他避开超大规模云端供应商，也减码半导体股部位。他说，半导体指数已经翻倍，AI叙事持续改变之际，投资人需要更仔细挑选。


展望未来，他认为符元用量最大化带动下，第2季财报将维持强健，但业者改用更便宜的开源模型，可能会打压第3季展望。他表示：「问题在于，倘若众人改用更平价的模型，第3季指引会怎样？我因此认为，这些公司公布财报和展望时，将出现减速丘」。