超级富豪正在把钱投向这两个行业 | 巴伦投资

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超级富豪正在把钱投向这两个行业 | 巴伦投资

原创 艾比・舒尔茨 Barrons巴伦

2026年5月26日 02:18

去年，家族办公室向科技、媒体和电信（TMT）行业投入了超过30亿美元。但吸引资金最多的是材料领域——投入了48亿美元。

作者｜艾比・舒尔茨

编辑｜王眉

家族办公室正将越来越多的资本直接投向企业，而不是投资于私募市场基金。

根据标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）的数据，这类为富豪家族打理资产的机构级投资主体，去年对非上市公司的直接投资规模同比大增123.3%，总额接近130亿美元。

这类直接投资能让家族更清楚地了解所投公司的情况，有时也能让家族获得更多控制权。通过直接投资，家族还可以避开私募股权公司收取的高额费用，通常包括每年按资产收取2%的管理费，以及在超过约定门槛的利润中抽取20%。

北方信托全球家族办公室总裁迪诺·德·维塔在一次采访中表示：“如果你想想家族办公室以及家族设立办公室的原因，家族办公室本就十分适合开展直接投资。他们希望投资策略完全定制化，能够主动避开部分行业，有时也可以灵活选择不配置公开市场股票。”

德·维塔称，从历史上看，私募股权一直是家族办公室的重要组成部分，其占比已从十年前约25%至35%增长到如今一些家族办公室的接近50%。“直接投资是这种趋势发展的自然演进。”

花旗财富管理去年秋季发布的一项调研显示，70%的受访家族办公室表示他们“参与了直接投资”，其中40%在过去一年里加大了直接投资活动。美国银行私人银行也在同期发布了另一项关于家族办公室的调查，其中40%的受访者表示，直接投资是“未来为家族办公室创造财富的最大机会之一”。

花旗财富管理家族办公室咨询主管亚历山大·莫尼耶在一次采访中表示，家族认为直接投资能给他们带来竞争优势，“因为他们可以投入耐心资本，并且可以持有很长时间，甚至非常长时间……毕竟，他们中的大多数人是通过拥有企业创造财富的，有些甚至传承了好几代人。”

据律师事务所Pillsbury私人客户与家族办公室业务联合负责人约书亚·贝克尔（Joshua Becker）称，越来越多的这些家族正通过更灵活的独立财富管理公司和注册投资顾问（RIA）直接获得参与这些交易的机会。

贝克尔告诉Barron's，随着家族办公室财富的增长，不少以自有资金开展投资的注册投资顾问与中小型财富机构，正让家族办公室能够与他们一起投资。

贝克尔说：“因此，你会看到家族办公室突然获得了这些交易机会——过去通常需要通过私募股权基金才能接触到的项目，如今则通过这些精品投资机构提供。”

其中一家机构Gideon Strategic Partners的首席投资官埃里克·奥罗斯（Erik Oros）表示，家族办公室“不仅是资金来源，也是尽调来源，这也是我们能赢得这些交易的重要原因”。

奥罗斯表示，家族办公室也可以通过合作伙伴关系、销售渠道扩展、人脉引荐、输送董事会席位及其他重要支持，为企业带来切实的改变。“这会形成一个强大的网络飞轮效应。”

他说，这之所以行得通，其中一个原因在于家族办公室往往是成熟专业的投资者，他们不愿意把钱投进那种“盲池”基金里，因为基金管理人可能会偏离既定的主题投资方向。“他们希望按项目逐笔进行投资判断，希望弄清楚自己到底在投什么，”他说。

与大型银行合作的一个优势，可能在于其业务覆盖面更广。花旗财富另类投资与投资管理人解决方案主管Daniel O’Donnell在一次采访中解释说：“我们能够把来自投行或花旗其他部门的交易引入进来，帮助推动互联互通……这些交易在形式和风格上可能略有不同，但我们的目标是提供多层次的投资选择，因为不同的家族办公室关注的东西各不相同。”

O’Donnell表示，毫不意外的是，许多家族办公室一直对投资于成长型科技公司感兴趣。“就是你能想到的那些名字，那些知名度较高的公司。”

据标普全球市场财智称，去年各大家族在36笔科技、媒体和电信交易中投入了超过30亿美元，交易数量超过任何其他行业。规模最大的科技相关交易，是向由前蓝色起源（Blue Origin）和SpaceX员工创立的火箭公司Stoke Space Technologies投资8.6亿美元。

材料行业则吸纳了最多资金：全年共5笔交易，总规模达48亿美元。这主要源于巴西莫雷拉・萨莱斯家族旗下投资平台BW Gestão de Investimentos，斥资45亿美元收购玻璃包装制造商Verallia Société Anonyme。

贝克尔观察到，材料领域的投资兴趣主要集中在对稀土矿及相关基础设施上。然而，与其他行业不同的是，大多数对投资稀土感兴趣的家族并不具备采矿方面的专业知识。但他们知道这些矿物对推动技术进步至关重要，因此正在寻求其他家族或外部顾问的指导。

德·维塔表示，几乎他交谈过的每个家族办公室转向共同投资或直接投资的原因，都是为了规避典型私募股权基金经理收取的费用。贝克尔的客户也是如此。

但花旗财富管理的莫尼耶认为，随着家族意识到自行对一家公司开展尽职调查需要投入大量精力，这一趋势正在有所回摆。

“这需要时间，需要团队，也需要人才。归根结底，你之所以愿意支付‘2加20’（2%管理费加20%超额利润分成），是有原因的，”莫尼耶说。“区别在于，‘2加20’很容易量化，而另一种成本有时是家族没有完全意识到的，因为它隐藏在运营家族办公室的成本之中。

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