编辑｜刘洋雪
不必过早认定AI将彻底颠覆行业格局。
高盛表示，市场对部分软件与数据服务企业被AI淘汰的担忧，或许有些过度。
受OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Claude等AI模型颠覆冲击的担忧影响，今年多家知名软件及数据服务商股价已出现回调，例如思爱普（SAP）、律商联讯（LexisNexis）母公司励讯集团（RELX）。iShares拓展科技软件行业ETF今年跌幅已接近20%。
但高盛分析师认为，信息服务板块估值大幅下挫，并非源于客户真实行为变化，而是市场在计价最坏颠覆性情景。
高盛分析师指出，那些聚焦专有数据和监管合规、并深度嵌入客户工作流程的服务型公司，“仍然难以被AI替代”。
基于这一逻辑，高盛分析师表示，面向保险行业的数据分析公司Verisk的表现应该会相当稳健。该股2026年迄今已下跌超过20%。
分析师们还看好征信公司Equifax、TransUnion和Fair Isaac，这些公司今年以来的股价都大幅下挫。高盛同样看多金融数据与指数提供商，包括穆迪（Moody’s）和明晟（MSCI），以及今年入选Barron’s精选标的的标普全球（S&P Global）。分析师还补充称，今年下跌33%的新闻与数据服务提供商汤森路透（Thomson Reuters）“明显被过度抛售”。
出于对AI冲击的恐慌，相关个股估值已大幅跳水。标普全球本周二公布财报，业绩超出市场预期，其未来12个月预期市盈率已降至23倍以下，而今年1月市盈率还在30倍。
Equifax的预期市盈率也从1月的30倍降至仅20倍；TransUnion的估值则从今年早些时候的20倍降至目前的15倍。
但高盛的分析师表示，本轮估值收缩并无道理，因为盈利预期一直很稳定。事实上，Fair Isaac、MSCI和穆迪的全年盈利预测如今比去年12月底时还要高。
另有机构指出，市场过度聚焦AI对软件及数据服务商的潜在利空，却忽视了AI赋能这些企业业绩增长的可能性。
22V Research的分析师在周二的一份报告中表示：“市场似乎正在忽视AI带来的生产率提升。”他们提到，ServiceNow和IBM这两家软件公司是“在本财报季开始量化AI带来的利润率提升”的例子，但这两家公司在公布最新季度业绩后股价遭受重创。22V Research 还将交易所运营商纳斯达克列为另一个AI带来利润率受益的赢家。
不过，高盛分析师警告称，服务板块中仍有部分领域，面临的AI替代风险确有实质依据。他们表示，财经数据服务商FactSet Research Systems、科学与学术数据公司Clarivate以及咨询公司Gartner“更容易受到AI替代的冲击”。
高盛分析师甚至将对Gartner的评级下调至“中性”，理由是担心“其业务面临结构性更高的AI替代风险”，因为“AI如今已越来越有能力复刻大量通用研究分析内容”。
换句话说，任何目前提供的服务可能因人工智能而变成同质化产品的公司，都会陷入麻烦。但其他软件和服务类股票遭遇的大规模抛售，似乎是市场反应过度了。
狗仔卡
发表于 2026-4-29 02:42 PM
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