编辑｜刘洋雪
半导体板块正走出一轮历史性上涨行情，本轮连续走强的盛况，堪比乔・迪马乔创下的连续56场比赛安打的传奇纪录。
当然，这么说或许略有夸张。iShares半导体行业ETF（SOXX）仅连续上涨了18个交易日（算上本周五英特尔发布亮眼财报、叠加竞争对手AMD获分析师上调评级，该基金单日大涨4%），但行情火热之势，不言而喻。
那么，现在最大的问题是：在这个时候，投资者是否还应该继续追逐芯片股？毕竟，自3月30日这轮连涨开启以来，这只ETF已经飙升了近50%。
或许到了投资者将部分收益落袋为安的时候了。根据FactSet的数据，SOXX ETF当前的预期市盈率接近25倍，明显高于其过去10年约19倍的均值。更重要的是，该ETF历史估值通常略低于大盘，但当下它对标普500指数的溢价已达到17%。
当前市场已充分计价所有乐观预期。本周英特尔、德州仪器交出亮眼财报，暂时托举板块行情。但盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克担心：“当下一个很大的风险是，市场预期变得过于高企，企业很难持续超预期兑现业绩。”
此外，想找出在这波爆炸性行情中没怎么上涨的芯片股，恐怕很难。自3月30日以来，SOXX ETF里表现“最差”的是高通（Qualcomm）——但它仍然上涨了16%。
全球市值最高的公司英伟达也“仅”上涨了22%，同样显得相对落后。Credo Technologies、Astera Labs和英特尔是该ETF中涨幅最大的赢家。这三家公司在这段连涨期间都已翻倍。英特尔周五创下历史收盘新高。不过，Marvell Technology、AMD、德州仪器、美光科技和Arm Holdings的涨幅也都超过了50%。
投资集团Bespoke在周五的一份报告中指出，费城半导体指数（走势大致与SOXX ETF相似，同样已连续上涨18天）可能已经出现过度拉升的迹象。
Bespoke表示：“指数历史上仅有一次18日区间涨幅超越本轮，还要追溯至2002年第四季度互联网泡沫崩盘后的底部反弹阶段。”
美银分析师萨维塔・苏拉马尼亚解读了另一现象：软件板块持续跑输芯片股及其他人工智能基础设施赛道。
不过，尽管芯片板块整体已大幅上涨，其中仍可能存在一些细分领域，能够在这波动能基础上继续走强。
瑞穗美洲科技行业分析师乔丹·克莱因在周五报告中指出，尽管英特尔、AMD以及其他中央处理器（CPU）相关股票“被追捧透支估值”，但在“CPU狂热”之下，存储芯片领域可能存在更好的捡漏机会。克莱因表示，尽管美光和闪迪等公司自身也大幅上涨，但与AMD、Arm和英特尔相比，它们“看起来仍然便宜得多”。
美光目前的交易价格仅为未来12个月盈利预期的6倍，闪迪的市盈率约为10倍。相比之下，AMD、英特尔和Arm的交易估值分别为盈利预期的42倍、74倍和103倍。
不过，迄今为止，这些高得惊人的估值显然并没有阻挡芯片投资者的热情。正如JonesTrading首席市场策略师迈克·奥鲁克（Mike O’Rourke）在本周报告指出的那样：“毫无疑问，许多半导体公司正处于一个持续数年的强劲增长周期中，这推动了创纪录的盈利。总体而言，预计在可预见的未来，需求仍将保持强劲。”但他也补充说：“人们不应忘记这是一个周期性行业。”
奥鲁克说：“本轮行业周期为史上最强，上行阶段红利十足，但一旦周期见顶，潜在风险也会同步放大。”
因此，半导体股票的投资者更有理由谨慎行事。在可能出现回调之前，提前把芯片公司的部分巨额利润落袋为安，并不丢人。
狗仔卡
发表于 2026-4-25 05:39 PM
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