费半连喷18天后 华尔街发出「最凶警告」：晶片股飙完 恐剩这条路

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2026/04/25 中时新闻网 吴美观



美国半导体股近期飙涨近50%。 （示意图/达志影像/shutterstock）


美股半导体族群近期狂热，费半指数创下罕见「连 18 涨」纪录。然而随着估值迅速垫高，市场「获利了结」声浪四起。华尔街分析师警告，当前涨幅已严重领先基本面，投资人应提高风险警觉，慎防随时可能到来的剧烈回档。


半导体强弹18天 估值明显飙升
据《巴隆周刊》报导，追踪费城半导体指数的 iShares 半导体 ETF（SOXX）正经历一场史诗级疯涨，自3月30日以来已写下连续18个交易日上涨纪录，累计涨幅逼近 50%。这波行情受英特尔（Intel）财测亮眼与超微（AMD）评等获调升推动，带动整体晶片族群集体喷发，甚至出现多档成份股股价翻倍的极端表现。

随着股价快速攀升，市场估值同步垫高。 SOXX目前本益比约为未来预估盈余的25倍，远高于过去10年平均的19倍，且相较标普500指数溢价约17%。市场普遍认为，资金已提前反映高度成长预期，未来企业须持续交出亮眼成绩，才能支撑现有股价。

研究机构 Bespoke Investment Group指出，这种罕见的连涨纪录历史上仅见于 2002 年网路泡沫破裂后的强力反弹，显示当前行情已进入高度延伸的超买区间。

盈透证券策略师Steve Sosnick 警告，市场预期已过于乐观，一旦企业获利无法跟上股价，「预期落差」恐将引发剧烈修正压力。

在此波多头走势中，晶片股呈现全面扩散态势。虽然指标股辉达（Nvidia）上涨22% 相对稳健，但二线个股如Credo Technologies、Astera Labs 与英特尔股价皆已翻倍成长；超微、美光与安谋（ARM）涨幅也多突破5成。

涨势全面扩散 记忆体族群相对低估
虽然半导体整体估值偏高，但分析师认为产业仍具结构性机会。瑞穗科技产业专家 Jordan Klein指出，相较于受追捧的CPU个股，记忆体族群更具估值优势；例如美光与 SanDisk 本益比仅约6倍与10 倍，远低于超微（42倍）、英特尔（74倍）及安谋（103倍）。

此外， JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示，半导体产业正处于多年来最强劲的成长周期，带动企业获利创高且短期需求仍有支撑，但他提醒，半导体属典型循环产业，一旦景气触顶，回档风险也将逐步升高。