黄金抛售加剧，“达摩克利斯之剑”高悬其上 | 巴伦投资

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黄金抛售加剧，“达摩克利斯之剑”高悬其上 | 巴伦投资

推动金价上涨的一个因素是日元贬值。而如今，这同样是看涨黄金的投资者应该更加警惕的因素。

作者｜卡莉什玛・范贾尼

编辑｜孙骋

在10个月内创下49次历史新高后，黄金的涨势暂歇，目前金价甚至面临进入“调整”区间的风险。

所谓调整，是指某项资产价格从近期高点回落10%或以上。虽然这种现象在市场中很常见，但也警示该资产此前可能被过度追捧。

根据道琼斯市场数据，周二黄金期货价格最低触及3937.10美元。若收盘价低于3923.46美元，较10月20日创下的4359.40美元峰值，下跌幅度则将达10%，正式进入调整区间。此述价格均指最活跃的黄金期货合约。

本周的黄金抛售发生在美联储利率会议之后，会议上美联储主席鲍威尔表示，12月可能不会进一步降息。芝加哥联储主席奥斯坦・古尔斯比（Austan Goolsbee）周一在接受雅虎财经采访时也强化了这一立场，他表示对12月的利率决策“尚未做出决定”，并称对通胀“感到担忧”。

考虑到高利率可能有助于让通胀率更接近美联储2%的目标，维持高利率或许是明智的选择。对于在政府停摆期间失去食品券福利的数百万美国人来说，居高不下的食品价格进一步加剧了他们的担忧。但与此同时，高利率也会对就业市场产生压力，使企业融资成本上升。

高于预期的利率对黄金多头来说同样是不利因素。这让其他资产——比如短期国债和高收益储蓄账户——相比黄金对投资者来说更具吸引力。

这也是投资者应当关注日本的原因之一。在坚持负利率政策八年后，日本央行一直在向加息方向迈进。若日本央行结束其长期实施的超低利率政策，或将提振日元，促使日本投资者不再将购买黄金作为对冲本币贬值的工具。

道琼斯市场数据显示，今年以来，日本唯一一只由本土存储黄金支持的交易所交易基金（ETF）——“日本实物黄金ETF” 已吸引3270亿日元（约合20多亿美元）资金流入，这一流入规模为2010年以来同期最高。此外，道富银行数据显示，美国上市的黄金ETF今年吸引了410亿美元的资金流入，已超过2020年创下的290亿美元纪录。

“鉴于日本在近期黄金需求中的关键作用，这无疑是悬在牛市头顶的最大‘达摩克利斯之剑’。”Gavekal Research首席执行官路易-文森特·加夫在上周的一份报告中写道。他补充说，如果日本利率上升、日元走强，市场上最大的边际买家之一可能会就此消失。

请记住，能够影响价格的不只是美国经济或美联储。黄金始终是一个全球性的故事。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年11月4日报道“The Gold Selloff Deepens. A ‘Sword of Damocles’ Is Hanging Over the Yellow Metal.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）