美联储官员公开呼吁12月暂停降息 | 巴伦宏观

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美联储官员公开呼吁12月暂停降息 | 巴伦宏观

虽然市场仍然认为12月降息的可能性较高，但美联储内部出现的新表态显示，降息门槛正变得更高。

作者｜妮可·古德金德

编辑｜李婧滢

在美联储降息两天后，两位地方联储主席公开表示反对，暗示美联储进一步降息的空间可能已经耗尽。

达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）周五表示，她本周更倾向于维持利率不变，并且如果没有更明显的通胀回落或就业市场疲软的证据，“很难支持在12月再次降息”。

堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）则在周五警告称，目前的货币政策“仅处于温和收紧状态”，而通胀水平依然过高，不足以支持进一步宽松，他还曾正式反对此次25个基点降息的决定。

在美联储主席鲍威尔本人警告称“12月降息并非板上钉钉，甚至远非如此”之后，其他成员的言论进一步凸显了内部对于后续举措的分歧正在加大。本周，鲍威尔表示，在12月份如何行动的问题上，官员们之间存在“非常明显的分歧”，这一情况颇为引人注目，因为此前美联储已经连续两次降息25基点。

在10月28日至29日的会议上，美联储将基准利率下调至3.75%-4%，并将此次调整表述为一次再校准，而非降息周期的开启。不过，这次会议的投票分歧也展现了委员会内部的不一致。施密德反对任何降息，而由特朗普总统新任命的理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则主张幅度更大的降息。鲍威尔的审慎表态表明，随着内部分歧加剧，他正努力保持政策的灵活性。

洛根和施密德的反对意见显示了部分阻力所在。两人都指出，当前的经济比许多人预期的要更为强劲，居民消费稳定，就业率处于低位，企业投资持续增长。尽管通胀率已远低于疫情期间的峰值，但近五年来一直高于美联储2%的目标。

施密德在书面异议中，对“政策宽松”的说法提出了迄今最直接的质疑之一。他认为，通胀正 “蔓延至更多领域”，而强劲的消费与投资表明，当前政策力度不足以确保通胀持续回落至目标水平。他在文中写道，美联储应抑制需求增长，以防止通胀根深蒂固。

将于明年成为联邦公开市场委员会（FOMC）投票成员的洛根也表达了类似观点。她认为劳动力市场大致平衡，就业增长足以维持失业率稳定。她表示，此前的降息已在一定程度上缓解了下行风险，进一步宽松需有经济降温的更明确证据。

“通胀仍然过高，回落到目标水平的速度也过于缓慢。”她说道。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）同样将在明年轮值成为有投票权成员，最近她的表态也更为鹰派，强调在通胀回落过程中需要保持耐心。随着洛根和哈马克的加入，委员会在2026年的决策重心可能会趋向更为谨慎。

在政策制定者面对联邦政府关门、包括就业数据在内的重要经济报告被推迟发布的背景下，这场讨论正在展开。鲍威尔周三表示，这种不确定性进一步说明需要采取更为谨慎的行动。

“如果你在雾中开车该怎么办？”他问记者们。“你要慢下来。”

他说，缺乏官方数据让人难以判断通胀或劳动力市场状况是否真正有所改善。

眼下，经济依然以温和的步伐扩张，就业市场保持稳定，这为决策者提供了一定的观望空间。但通胀的回落速度比许多人预期的要慢。对更多的政策制定者来说，这依然是美联储稳定物价与实现充分就业双重目标中更具风险的一面。

虽然市场仍然认为12月降息的可能性较高，但美联储内部出现的新表态显示，降息门槛正变得更高。现在暂停降息的可能性越来越大，形成共识比以往任何时候都更加困难。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年10月31日报道“Federal Reserve Officials Make Their Case for December Pause.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）