主动型ETF正当红，这三只表现最亮眼 | 巴伦投资

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主动型ETF正当红，这三只表现最亮眼 | 巴伦投资

主动型ETF又行了。

作者｜伊恩·索尔兹伯里

编辑｜蔡鹏程

主动型交易所交易基金（ETF）已经成为投资者中的大热门。如果你还认为它们只是边缘产品，那就要重新考虑了。

主动型ETF已经存在了将近20年，但在很长一段时间里，它们都被最初的、追踪指数的ETF所掩盖。现在情况已经不同了。如今，主动型ETF的资产规模已超过1万亿美元——虽然这只占所有ETF资产的大约10%，但根据花旗研究周三发布的一份报告，今年流入ETF的资金中，大约有三分之一被主动管理型基金吸收。

尽管已经成为主流，许多最受欢迎的主动型ETF依然采取了相对小众的投资策略。如果说基金行业的“主角”是由大市值股票组成的成长型基金，那么主动型ETF就像是嗓音沙哑的“性格演员”。

花旗研究将主动型ETF市场分为几个类别，包括利用期权来提供收益或平滑回报的产品；还有一些通过在股票市场中倾向某些特质（如规模或价值）来进行配置的产品；以及债券基金，在这一领域主动管理者一直具有一定优势。

在考虑投资主动型ETF吗？以下是《巴伦周刊》评选出的一些顶级基金。

摩根大通股票溢价ETF

这只规模达410亿美元的基金，是资产规模最大的主动型ETF，其吸引力很大程度上来自7%的收益率。该ETF通过持有大型股票，并针对标普500指数卖出备兑看涨期权来实现高额分红。

这种策略意味着，在牛市行情强劲时，基金的收益可能会受到上限，因为当股票大幅上涨时，看涨期权会被执行。与此同时，卖出期权获得的权利金为许多投资者带来了渴望的收益——并且在市场下跌时能对部分损失起到缓冲作用。

今年，这一策略的表现有些不稳定：该基金的总回报率仅为5.4%，而标普500指数今年的涨幅接近16%。但这正是投资者所接受的权衡之一。

Dimensional美国核心股票2号ETF

这只按资产规模排名第二的ETF最初是一只传统共同基金，于2021年转型为ETF。根据晨星的说法，该基金通过倾向于配置估值较低、盈利能力较强的小盘股，力求获得超越市场的回报。

最近，这意味着该基金加大了对能源和工业等板块的配置，减少了对科技板块的投资，这一举措在近几年拖累了业绩。不过，考虑到市场对“人工智能泡沫”即将到来的担忧，这种押注未来或许会有所回报。

富达总回报债券基金

这只210亿美元的基金是目前规模最大的广泛型主动管理债券ETF。自2014年成立以来，其投资策略要求将80%的资产配置于投资级债券，最多可有20%投资于高收益（垃圾）债券。

这一策略取得了成效。过去十年间，这只ETF的年均回报率为2.9%，而广受欢迎的指数基金——iShares Core美国综合债券ETF，其广泛采用的基准指数不包含高收益债券，年均回报率仅为1.8%。

换句话说，主动型基金正逐渐在投资者的投资组合中占据一席之地，它们并非直接与标普500指数基金等核心持仓竞争，而是通过填补空白、提供新的替代方案来实现价值。

花旗研究分析师Drew Pettit写道：“这不仅仅是基于业绩的基金选择，更是为投资者打开了更广泛的工具箱。”

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年10月11日报道“Active ETFs Are Hot. Here Are 3 Winners.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）