白银飙升至50美元，风头盖过黄金 | 巴伦投资

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白银飙升至50美元，风头盖过黄金 | 巴伦投资

今年白银上涨了67.5%，涨幅超过了黄金。

作者｜卡莉什玛·范贾尼

编辑｜车铭德

白银正处于每盎司50美元大关的边缘，这是自2011年以来首次接近这一价位。虽然白银是在黄金上涨的带动下走高，但其涨幅更为迅猛。周三，最活跃的白银期货收于每盎司48.994美元，创下历史新高，盘中一度突破49美元，这是14年来首次超过这一水平。

与黄金每盎司4,070.50美元的价格相比，白银的价格显得微不足道，但今年以来，白银已累计上涨67.55%，比黄金54.13%的涨幅高出13.42个百分点。

据道琼斯市场数据团队统计，这样的超额表现已经15年未见。这也是自1979年以来白银年内涨幅最大的一次。

除了铂金之外，今年大多数主要金属的涨幅都不及白银。白银的上涨主要得益于强劲的工业需求。白银被广泛应用于从太阳能电池板到与人工智能相关的半导体等各个领域。此外，还有避险资金的流入：一些投资者认为黄金市场过于拥挤，开始转向白银。

“黄金的牛市现在已经蔓延到白银、铂金和钯金，甚至似乎也波及到了铜，”Gavekal Research的创始合伙人兼首席执行官Louis-Vincent Gave在上周的一份报告中写道。“一旦贵金属牛市启动，通常只有美联储或中国央行采取强硬立场，或者美元大幅升值，牛市才会终止。而目前，这些情况似乎都没有出现。”

如今要找到能让白银价格下跌的因素并不容易，因为世界正变得越来越分裂。与股票和债券不同，像白银这样的金属为投资者带来了安全感，并承诺能保护现金免受通胀侵蚀。

如果美元进一步贬值，白银价格可能还会继续上涨，因为这会刺激更多国际买盘。白银在全球范围内以美元计价和交易。与超过25万亿美元的黄金市场相比，白银市场规模要小得多，这意味着美元的波动对白银价格的影响（按百分比计算）要大于黄金。通胀上升也会增加对白银等实物资产的需求。

“在我们看来，如果银价要持续上涨，必须在那些经济附加值较低的终端用途上出现严重的需求萎缩，比如摄影和银器。同时，对于经济附加值更高的用途，如人工智能相关支出的电气和电子需求、光伏以及其他科技相关需求，则需要有持续增长的需求。”Sprott资产管理公司的市场策略师Paul Wong写道。

当然，金价目前受到全球各国央行购入黄金作为储备的支撑，而没有任何主权实体将白银视为中性的储备资产。

但如果白银依然能够持续在每盎司50美元以上交易，“这可能意味着市场正在重新评估白银的经济价值和其价值储存功能，或者是对这种金属的市值进行现实重估的结果。”Wong写道。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年10月8日报道“Silver Races to $50, Outshining Gold. This Could Be Its Next Catalyst.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）