英特尔新任首席执行官陈立武，2009年旧照。图片来源：DIBYANGSHU SARKAR/AFP via Getty Image
近日，陈立武走马上任，履新英特尔公司首席执行官一职，等着这位芯片行业“老兵”的将是一场艰巨考验。
虽然自其受任以来，英特尔的股价已反弹超过10%，但目前仍在26美元附近徘徊，与2023年12月时相比，该公司市值已跌去一半以上，并且其芯片设计与制造业务也已走到战略十字路口。陈立武在写给英特尔员工的信中指出，过去几年“很不容易”，公司正处于“历史上最关键的时刻之一”。
但是，如果65岁的陈立武能把准战略方向，并成功实现“大逆转”，那么根据他与英特尔董事会3月10日达成的协议条款，这位出生于马来西亚、在新加坡长大的高管将获得一笔可观薪酬。而对于英特尔的股东来说，这意味着英特尔的市值将增至3000多亿美元，达到这家科技巨头过去二十年未曾企及的水平。
Farient咨询公司首席执行官罗宾·费拉孔告诉《财富》杂志，陈立武的任务不只是要扭亏为盈，而是几乎要完成公司“重建”。费拉孔说：“股价翻番还好说，差不多是把公司市值拉回几年前的水平，但是要让股价涨三倍，达到70美元区间，这个幅度就大了，从2000年以来，英特尔的股价就没达到过这一水平。”
从聘书看，陈立武要想拿到目标薪酬，必须完美解决一系列极为复杂的难题，满足股东和公司的超高要求。不过根据Farient对其薪酬方案的分析，如果他能以最高标准完成各项业绩要求，所有奖励都拿满，则其最终或可收获超过4亿美元的丰厚回报。此外，陈立武还必须在上任的头30天内，自费购入价值2500万美元的公司股票，并需要持有五年，也就是说，若其未能达到要求，甚至还有可能赔钱。
企业战略顾问阿尔扬·辛格告诉《财富》杂志：“这是个高风险方案，既体现了董事会对他扭亏能力的信心，也体现了董事会对‘绩效薪酬’的大力支持。”
Corporate War Games管理合伙人、南卫理公会大学考克斯商学院（Southern Methodist University’s Cox School of Business）市场营销与全球战略兼职教授辛格说，将股价增长与业绩目标挂钩，为高管设定了极高的达标门槛。
他说：“这表明，董事会直接将高管激励与股东回报进行了挂钩。此举有助于减轻各方对首席执行官薪酬过高却不出成绩的担忧，让大家知道，这里没有免费的午餐，如果不出成绩，就得不到回报。”
Farient Advisors公司副总裁兼首席数据官埃里克·霍夫曼告诉《财富》杂志，“需要特别强调的是，如果股价没有提升，股东总回报仅略好于标普500指数的中位数，那么陈立武的股权激励可能会化为泡影。”
根据Farient的分析，陈立武的年现金薪酬包括100万美元的基本工资和200万美元的目标奖金。其2026年生效的股权激励价值2400万美元，但要到明年才能拿到。
在签约奖金部分，英特尔向陈立武提供了价值1700万美元的新员工绩效股票 （PSU）和价值2500万美元的股票期权。但要想获得目标数量的绩效股票，陈立武必须推动英特尔股价翻番，而且股价涨幅必须超过标普500指数。如果陈立武能推动英特尔股价翻上三倍，他所能获得的股票数量也将翻上三倍。根据Farient的分析，在这种情况下，其获授的绩效股票价值将达到1.53亿美元。而期权则将在五年内分五次归属。根据Farient公司的分析，在股票价格翻三倍的情况下，他的前两批股票期权可以以3900万美元的价格行权，后三批股票期权可以以8800万美元的价格行权，总计1.27亿美元。
年度奖励方面，英特尔又给了陈立武一份价值1440万美元的绩效股票，如果股价上涨三倍，英特尔实现股东回报与股价两方面的目标，达到最高股票派息，则该笔绩效股票的价值将达到8600万美元。他还获得了另一份价值960万美元的股票期权，行权后的价值可达4200万美元。
Farient公司称，如果用签约奖励加上2025财年奖励，假定业绩达成最高目标，股价上涨三倍，陈立武的薪酬总额或将达到约4.08亿美元。
霍夫曼认为这是一个“高度杠杆化”的薪酬方案。他说，对陈立武而言，该方案有个很大的缺点，那就是他可能一毛钱奖金也拿不到，甚至自己的投资都有可能出现亏损。
费拉孔告诉《财富》杂志，但如果陈立武能实现最高业绩目标，英特尔的股东们“将会欣喜若狂”，因为其长期激励机制“与股东利益高度一致，且明确要求英特尔必须在人工智能领域创造重大价值，即便不能反超竞争对手，至少也要迎头赶上”。
其薪酬方案在授予日的总价值为6900万美元，包含基本工资、目标奖金以及期权、股票与绩效股票的价值。但未计入可能实现的最高金额——若英特尔股价上涨，其薪酬总额也会增加。
从聘书条件来看，这正是英特尔期望陈立武完成的任务，当然除此之外他要做的工作还有很多。在陈立武可能获得的薪酬中，绝大部分来自风险性股权激励，其中主要组成部分是新员工绩效股票。
公司治理专家、乔治城大学(Georgetown University)副教授杰森•施洛伊泽告诉《财富》杂志：“首席执行官的股权激励通常与实现特定的运营或财务指标挂钩，但对股价涨幅要求如此之高的情况并不多见。在我看来，该方案的业绩考核标准相当激进，这是其独特之处。”
施洛伊泽指出，首席执行官的薪酬方案通常会设定三年的归属期，而英特尔给陈立武的则长达五年，超出平均水平。他说，这可能反映了英特尔董事会希望“在追求积极目标的同时，避免鼓励过度冒险或偷工减料的行为，防止伤害企业的长期利益”。
英特尔在一份声明中表示，陈立武的薪酬待遇在市场上具有竞争力。
英特尔表示：“我们给陈立武开出的薪酬符合他杰出、资深技术领导者资历，在市场上也颇具竞争力。其绝大部分薪酬都与股权绑定，并与长期的股东价值创造挂钩。”
辛格说，英特尔开出的薪酬方案向投资者发出了明确信号，即公司相信陈立武有能力扭转这家科技巨头的业绩，但这里没有免费的午餐。此外，陈立武上任伊始就承诺要购买价值2500万美元的股票，并且要持有五年才能归属所有的绩效股票，因此他与投资者其实是在一条船上。
费拉孔说：“显而易见，这一系列做法，包括使用股权工具、设定长达五年的归属期、在方案中列出一系列绩效参数以及要求陈立武自费投资等等，都清楚表明，陈立武的第一要务就是创造股东价值，这与股东的利益完全一致。”
Equilar（一家专营薪酬与企业治理业务的企业）的研究总监考特尼·余表示，要求首席执行官进行个人投资并非聘书中的常见条款，且相较于其他面临类似要求的首席执行官而言，英特尔要求的投资规模本身也偏高。
私募股权公司的首席执行官通常会持有自己所领导公司的大量股份，而上市公司首席执行官一般需要通过长期持有薪酬中的股权奖励来逐步积累持股量，并需要维持最低持股仓位（通常相当于其年薪的5—6倍）。
辛格指出：“对上市公司而言，这种程度的财务承诺充分彰显了管理者个人的决心。此举可以确保首席执行官与企业形成切身利益绑定，能在那些希望领导层全心投入英特尔长期发展的股东中产生共鸣。”
关于陈立武购买2500万美元股票一事，英特尔表示，此举“反映了他对英特尔的信念，以及为股东创造价值的决心”。
除与陈立武签订协议外，英特尔还宣布将向临时联席首席执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔特豪斯和大卫·津斯纳各支付150万美元现金，作为他们在前任首席执行官帕特·基辛格2024年12月离职后的过渡期执掌公司运营的报酬。
英特尔公司还表示，董事会临时执行主席弗兰克·耶里将恢复其独立主席职务。同时，作为其在过渡期履职的报酬，耶里将获得价值70万美元的限制性股票。（财富中文网）
译者：梁宇
审校：夏林
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发表于 2025-3-21 05:25 PM
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