“蓝屏”事件过后，微软仍被投资者看好

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“蓝屏”事件过后，微软仍被投资者看好

Original 伊恩·索尔兹伯里 巴伦中文 2024年07月22日 08:00

投资者看中的是微软易于预测的现金流。

上周，微软（MSFT）陷入任何公司都不愿面对的处境：成为世界各地负面头条主角。不过，那些喜欢微软股票的价值基金经理或许对此不以为然，投资者也应如此。

7月19日，由于网络安全公司CrowdStrike（CRWD）软件更新，全球Windows计算机系统陷入瘫痪，进而造成航班延误、数千名旅客滞留，并且扰乱了嘉信理财（Charles Schwab）等金融公司的运营。

微软当日收跌0.7%至437.11美元。虽然股票表现受到了上周五负面消息的影响，但过去一年微软仍上涨了约27%。科技股的投资者以炒作而闻名，可是微软却拥有一群令人惊讶的铁杆粉丝。

根据晨星（Morningstar）数据，约44%的大盘价值股基金经理持有微软股票。虽然有些人只持有少量股份，但微软仍是基金中持股最多的公司之一。统计显示，大型价值基金持有约25%的Meta（META）股份，约10%的亚马逊（AMZN）股份。

微软在价值基金中的存在似乎令人费解，因为该股市盈率已经达到38，而标普500指数的市盈率为26。

不过，正如晨星分析师杰克·香农（Jack Shannon）所说，许多价值投资者的目标是购买被低估的股票并持有多年，直到市场认识到它们的价值。就在2014年，微软股价仅为14美元。2012年，该股市盈率仅为10。

微软的业务具有一些价值投资者喜欢的特点——全球各地企业都依赖微软Office套件。虽然上周的消息表明这种无处不在的弊端，但也为微软提供了令人印象深刻的竞争壁垒——即使沮丧，用户也难以考虑更换套件。

微软收入中很大一部分——包括Office套件以及利润丰厚的Azure云计算部门，都属于经常性收入。CFRA股票分析师安杰洛·奇诺（Angelo Zino）指出，投资者本质是选择了那些易于预测的现金流。“这种可见性是投资者真正喜欢的。”

除此之外，微软与OpenAI的高调合作是一项增长更快的业务，风险和潜在回报也更高。奇诺预计，人工智能为Azure云计算业务30%的年增长率贡献约6%-7%。随着时间推移，这一比例应该会越来越高。

这就解释了价值投资者不太可能放弃微软，上周的故障也不会改变他们的想法。

Boyar价值基金联席经理乔纳森·博雅尔（Jonathan Boyar）表示：“这（故障）表明了大家对微软的依赖程度。”该基金将超过10%资产投向微软，将其作为第二大持股。

博雅尔指出，该基金于2006年买入微软，当时公司市盈率仅为12。该基金至今未出售微软股票，即使出售将为客户带来巨额收益，但微软被视为一只非常有吸引力的股票。“这是一家优质、一流的企业，我们认为它将在未来几年占据主导地位。”

Union Street Partners价值基金联席经理麦考伊·彭宁格（McCoy Penninger）讲述了类似的故事。微软是该基金最大的持股公司，占投资组合的10%以上。该基金自2011年成立以来一直持有微软股票。

彭宁格在一封电子邮件中写道：“自从CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）接任以来，微软做出了正确的选择，让公司在云计算、人工智能等新兴技术领域中占据有利地位。如果不使用微软产品，企业的经营前景几乎是不可想象的。”

文 | 伊恩·索尔兹伯里（Ian Salisbury）

编辑 | 曹妍

版权声明：

《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，英文版见2024年7月19日报道“Microsoft Stock Is a Value Favorite. The Windows Meltdown Won’t Change That.”。 

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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