如何做期权交易--by texastrader

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如何做期权交易

转自大千，texastrader。 Option的交易，可以说是风险最大的交易（hedge 除外）。即使是最有经验的交易员，也很容易翻船。所以除非你对自己的短期，中期交易能力有极端的自信，最好碰都不要去碰。如果你还是要去做呢？我在这里提供我的一点经验。 1）最简单，也是一般散户最容易做的，就是卖covered call。也就是说，你买了股票，然后卖出相应数量的call。这里要注意一点，如果你买股票是短线交易，你不要去卖covered call。因为一旦你卖了covered call，你的股票就作为collateral，在你的call到期或买回之前，你不可以卖你的股票。所以一旦股票大跌，covered call 会妨碍你cut loss。只有当你愿意长期hold住一只股票，但是又预期该股票近期内不会有大的股价变化时，卖covered call才有意义。由此出发，你一般应该卖最近期会过期（当月）的call。并且call的strike price应该和目前的市价接近。因为时间越远，股价越不好估计。如果你短期看熊，但是又长仓，你可以卖in the money的call。这样股市短期回调，你可以把你的损失减到最低。当你认为回调结束，你可以买回call。如果你短期看小涨，但是又不确定，你可以卖out of the money 的call。 如果你看大跌或大涨，都不应该卖covered call。我个人经验是在一个稳步上涨的股市，买多卖call最赚钱，而且风险最小。 2）卖naked put。如果你没有股票的仓位，但是卖了naked put，你的效果和买了股票又sell covered call是一模一样的。所以sell naked put又被称为synthetic covered call。所以如果你在卖covered call之后，如果股票略涨被call走，你对该股票的短期预期（小幅震动）不变，你可以卖naked put。值得注意的是卖naked put数量一定要有控制。万一股票跌，你被put。你一定要有资金买这些股票。否则你就是在赌博了。另外卖naked put也是一种建长仓的手段。如果你意欲建长仓，又不觉得该股票近期内就会涨，就可以通过卖naked put来实现。如果股票跌，你就买入该股票了，而且买价比当时的市价便宜。如果股票涨，你没有买到，但是白赚了一笔naked put的premium。有时如果股票从低价位回升，你确定底已过，但是你没有抓住。你也可以卖naked put。如果股票继续上涨，你白赚一笔。如果股票略有回落，你相当于在底部买入。 3）买call或买put。这个也很简单，其实和买涨买跌股票是差不多的。不过用了很多leverage。放大了你的收益或损失。所以只有你强烈看涨看跌时才可用。另外option有时效性。要想放大倍数，就要买短期的option。长期的option由于时间premium较多，会显得很贵。短期的option，必须是你认为大涨大跌在即，才能使用。这是一把双刃剑。你看对，可能一日翻番。你看错，可能几乎全军覆没。所以玩这个，一定要控制好仓位。另外切忌长期持有。否则一个gap，可能一夜让你一个盈利的position输得惨不忍睹。见好就收非常重要。当然有时在暴涨暴跌的时候，hold一个星期可能赚很多倍。可谓舍不得孩子套不到狼。买option，止损是很难的。输了就认栽，下次再来。赚了，下次不要得意忘形，连本带利全押上，如果那样玩，总有一天会连本带利全还回去。买option，timing特别重要。在OE前一两个礼拜，time premium开始加速消失，如果你判断方向对，但是timing差了一两天，你可能也会输得很惨。有的时候你觉得股票肯定要涨，可是你买入大量call之后，MM偏偏死死hold股价到OE，你血本无归，然后股票大涨，扬长而去，你只有吐血。 4）卖naked call。这是一个风险大，收益低的事情。一般不值得做。你认为该股票已到顶，又不觉得会大跌，可以卖，但是你的风险是巨大的。一般个人投资不值得。同理，如果你大量卖naked put而又不打算买回股票，也是在做低收益但承受高风险的事。这些对大机构倒是一条生财之路，因为他们资金雄厚，短期单个股票的承受能力强。长期平均来看，他们可以赚到option的time premium。而且他们有财力在短期内操纵股市。Max Pain的理论，就是基于大机构操纵股市来达到他们卖option赚钱的目的

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