特朗普最近的举动让市场乃至白宫官员都捉摸不透

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美国总统特朗普最近的举动让市场乃至白宫官员都捉摸不透。

　　5月31日周五，特朗普前脚宣布将对从墨西哥进口的商品加征关税，并且逐月递加；后脚就宣布取消印度的普惠制待遇。

　　当特朗普在社交媒体上宣布他的举措时，一脸茫然的是白宫的官员们：总统宣布了这些命令，如何向外界解释、如何明确白宫的立场，就成了当务之急。

　　通常来说，特朗普的这些决策并非完全一时兴起。美国财经媒体Axios称，以对墨西哥加征关税为例，特朗普曾私下和相关官员讨论过这一问题，但骤然宣布这一决定，还是让白宫上下措手不及。

　　当然，满脸问号的还有市场。

　　在一季度GDP数据下修、美国经济疲态初显之时，特朗普对邻国墨西哥的这个“大棒”，让市场不知所措。要知道，墨西哥可是美国第四大贸易伙伴。

　　面对特朗普的出其不意，市场先跌为敬。在5月的最后一个交易日，美国股债齐跌。

　　虽然有效联邦基金利率为2.39%，但2019年底交付的联邦基金期货合约在周五下跌15个基点至1.855%。通常来说，美联储每次调整利率以25个基点为单位进行，如今期货的定价意味着在2019年底美联储将降息两次。

　　市场甚至预计，由于投资者信心丧失，美联储可能不得不在年内降息两次来稳定市场情绪。

　　而这，可能正中了特朗普的下怀。

　　对特朗普来说，美国经济和股市的强劲表现是他最在乎的“政绩”之一，但是，美联储却一直不听特朗普的，不愿通过降息来刺激经济。

　　特朗普此前多次表示美联储应该降息。5月初，他要求美联储降息一个百分点，实行量化宽松政策。这意味着购买更多债券、加印纸币，来刺激经济。特朗普甚至说，这样有潜力让美国经济“像火箭一样腾飞”。

　　在特朗普做出上述表态之前，美联储主席鲍威尔在议息会议之后宣布美联储利率不变，称美联储没有看到需要加息或降息的必要（don’t see a strong case），并重申对调整货币政策保持耐心。

　　不过，对墨西哥商品加征关税，则可能促使美联储在年内降息。

　　摩根大通(105.96, -1.10, -1.03%)的分析师Michael Feroli称：

即便美墨之间很快可能达成协议，但加征关税对市场信心的打击将是持久的。其结果可能是迫使美联储不得不以降息来增强市场信心。按照我们的估算，美联储将会在9月和12月分别降低联邦储备基金利率25个基点。

　　瑞信的首席经济学家James Sweeney则认为，美联储降息最快可能在7月就发生：

没有时间留给市场恐慌，但是系好安全带也需要一点儿时间。  

　　牛津经济研究院（Oxford Economics）认为，加征墨西哥商品关税，意味着美联储在2020年降息的概率增加。该机构也认为，特朗普此举将对美国经济是一个不小的打击，美国经济增速在2020年可能降至1%以下。

　　实际上，在经历了2018年的增长后，美国今年一季度GDP增速降至3.1%。在投资者看来，这并不算是一个强劲的开局。

　　在特朗普对墨西哥的举措公之于众之后，美联储的立场似乎也有了松动的迹象。5月30日周四，美联储副主席Richard Clarida称：

如果我们看到未来市场有下行的危险，那么我们可能会有更宽松的政策。


　　当然，对向来“无视”特朗普的美联储来说，美国对墨西哥商品加征关税并不是其可能降息的唯一诱因。今年以来，全球经济增速放缓的幅度已经超出美联储的预期，一些美联储的高官也在质疑，去年年底美联储加息，是否意味着美联储的货币政策收紧用力过猛。

　　当然，如果美联储年内降息，风险也可能随之而来。

　　彭博社专栏作家Karl Smith就警告称，降息可能会让金融市场陷入困境，市场认为美联储已经确定将会出现更糟糕的经济状况，从而市场信心进一步受到打击；此外，在美国经济还没开始下行美联储就开始降息的话，  外界可能会认为美联储似乎是屈从于特朗普的要求。

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