还记得1987年的大崩盘吗？当时美股道指在短短一日之内即崩跌了近23%。有市场专家周二（10月3日）撰文指出，眼下市场与1987年存在诸多相同之处，投资者应未雨绸缪。无独有偶，“里根经济学之父”DavidStockman近日也发出重磅警告，特朗普政府的税收改革计划以及美联储(FED)的政策，可能会令股市遭受严重的抛售，跌幅恐达到惊人的40-70%。
一日之内暴跌23%！1987年大崩盘将再次上演？
The Arora Report创始人NigamArora周二（10月3日）撰文指出，30年前的这个月份，我在股票市场的投资高达数百万美元。其他投资者也这么做了，每个人都在赚钱。
然而，平地一声雷，1987年10月19日，道琼斯工业平均指数在短短一日就崩跌了22.6%，标准普尔500指数则暴跌20.5%。这一天被称为“黑色星期一”或“87年股市大崩盘”。
30年过去了，股市会以同样的速度下跌吗？如果是这样，你应该做些什么来保护自己？这些是投资者现在应该考虑的关键问题，因为美国股市的整体交易处于历史高位。历史并不总是重复，但我们必须从历史中学习、探索。
相似之处
当前和1987年股票市场的六大相似之处如下面的图表所示：
（图表来源：The Arora Report、FX168财经网）
针对第一个相似点，需要做出一些解释。1987年，基金经理们不受惩罚地买入股票，因为他们认为股市是一条单行道——利润丰厚且风险小。他们被华尔街的巫师们出售组合保险，理论上，他们应该受到保护不蒙受损失。投资组合保险是通过期权和期货等衍生品来完成的。事后看来，我们现在知道，投资组合保险不仅未能保护他们，而且还加速了抛售。
眼下，交易所交易基金(ETF)的受欢迎程度也存在类似的危险，特别是被动型投资者在ETF中的大量资金流动。在这个时候，大多数投资者对被动ETF投资的风险没有任何认识，就像1987年，大多数投资组合经理对投资组合保险的风险不了解一样。
当涉及到股市的情绪时，投资者需要谨慎。这些数字，比如来自美国个人投资者协会(AAII)的数据，都是基于调查的。在Arora报告中，我们的研究表明，在这个牛市中，投资者的言论和行为有很大的不同。出于这个原因，我们在Arora报告中使用的“专有情绪”指标对投资者实际正在做的事情给予更大的权重，而给其言论更小的权重。
根据Arora报告的专有指标，目前股市的人气非常乐观，但不是极度乐观。这不是小题大作。极度乐观的情绪往往是一个相反的指标，往往出现在市场下跌之前。
就像1987年一样，估值很高，收益也在上升。近些日子以来，利率也在上升。利率上升推高了美国银行(bank ofAmerica)、花旗、摩根大通等受欢迎的银行股以及施瓦布、 E * TRADE Financial corp.、Ameritrade等流行的券商股。美联储主席耶伦在其最新的演讲中暗示，美联储决心在12月提高官方利率。而市场认为12月加息的可能性只有60%，基本上不相信耶伦。1987年，绝对利率水平要高得多，但和现在一样，利率也在上升。
抛售信号
考虑到这些相似之处，你应该卖掉你的股票吗？如果不，你将如何保护自己？为了分析形势，我们不仅要看相似点，还要看今天和1987年的区别。
与1987年一样，当前的普遍看法是看好股市，而不是抛售股票。
Arora长期以来奉行反对主流观点，并给出明确的抛售信号这一信念。例如，2007年秋季，Arora报告给除了一个卖出股票的信号，要求将100%的股票兑换成现金。后来，Arora报告给大举做空ETF的信号，如新兴市场ETF、盘股股ETF、金融股ETF、中国股市ETF、标准普尔500指数ETF、印度股市ETF等等。对于那些不能抛售的投资者，Arora报告呼吁购买反向ETF。随后在2008年，大多数投资者损失了其股票投资组合的一半价值，而Arora报告推荐的投资组合产生了巨大的利润。
当金价触及高点，且每个人都看好黄金时，Arora报告给出了在1904美元/盎司抛售的明确信号，而这一价格最终被证明是其顶部。现在，我使用了自动适应的ZYX全球多资产配置模型，其中有10个投入时间和风险控制。目前的时机模型并没有给出卖出信号，但值得警惕。
当前应如何做？
作为第一项业务，投资者现在比以往任何时候都更需要获得可靠的、经得住考验的模型，例如用ZYX全球多重资产配置模型来控制风险，并知道何时卖出。投资者不应仅仅依赖于意见，因为他们的意见是一毛钱一打。
重要的是投资者要向前看，而不是从后视镜里看。
考虑继续持有现有的头寸。根据个人风险偏好，考虑持有19%-29%的现金或短期国库券，15%-25%的中期对冲基金，以及15%的短期对冲。这是一种保护自己的好方法，同时也能让你参与涨势之中。
值得记住的是，如果你不持有现金，你就不能利用好机会。在调整对冲水平时，考虑调整股票头寸的部分止损数量(非ETF)；考虑在剩余数量上使用更宽的止损点，同时也允许有更多的空间用于高贝塔值的股票。高贝塔股票的波动比整个市场都要大。请注意，今天的热门科技股，如苹果、亚马逊、亚马逊、特斯拉和特斯拉，都是高贝塔值的股票。
“里根经济学之父”再送华尔街“恐怖”警告：市场恐暴跌高达70%！
据海外知名财经网站CNBC上周五(9月29日)报道，DavidStockman警告称，特朗普政府的税收改革计划以及美联储(FED)的政策，可能会令股市遭受严重的抛售。DavidStockman是里根(Ronald Reagan)时期的白宫预算办公室主任。
Stockman仍然维持此前的观点，即美国股市长达8年半的反弹走势面临严重威胁。
Stockman近期接受CNBC采访时说道：“每7到8年，市场都会经历一场调整，调整幅度介于40%至70%之间。”
(David Stockman 图片来源：CNBC、FX168财经网)
Stockman还将眼下的股市比作“赌场”。他警告投资者道，“如果你必须为生计而工作，那就离开赌场，因为这是一个危险的地方”。
Stockman此前也多次做出类似的预言，但都没有成为现实。
Stockman在6月份时曾告诉CNBC，标普500指数可能会轻易地跌至1600点，按当时来看，代表了34%的跌幅。上周标普500指数再度刷新纪录新高，突破2500点。
Stockman将很大一部分责任归咎于美联储，以及其超宽松的货币政策。他认为，眼下股市身处一个由美联储制造出来的“泡沫”之中。
在2007年-2009年金融危机最严重的时期，标普500指数暴跌幅度一度高达58%。这发生在2009年3月。
(图片来源：Business Insider、FX168财经网)
David Stockman是美国最重要的减税缔造者之一，是里根时期的白宫预算办公室主任，被称为“里根经济学之父”。
Stockman认为，美国总统特朗普(DonaldTrump)上周三推出的税改计划不会阻止市场遭到大肆抛售。他此前表示，华尔街相信税改计划会被通过，这是一个“妄想”。
Stockman称，白宫经济顾问科恩(Gary Cohn)和财政部长努钦(SteveMnuchin)“完全没有提供任何细节，任何领导，任何计划。”他们都应该被解雇，因为他们让总统非常、非常失望。”
在Stockman看来，不仅仅是华盛顿的“功能失调”以及美联储，最终可能会让其长期以来的悲观预测成为现实。他表示，还会有一个“催化剂”因素导致股市暴跌，但具体是什么还不清楚。
Stockman在谈及美国总统特朗普时说道：“在过去的日子里，你会看见一只黑天鹅，而眼下你可能会看到一只橙色天鹅，在椭圆办公室里(OvalOffice)的那只‘橙天鹅’似乎不会停止发推特，让整个过程无法完成任何事情。”
特朗普被称为“橙天鹅”的说法最初出现在去年美国总统大选期间。当时有市场人士认为，特朗普在美国大选中获胜是一个“橙天鹅事件”。
狗仔卡
发表于 2017-10-4 01:16 PM
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发表于 2017-10-4 07:39 PM
