经济学家预计美联储缩表影响相对较小

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一半以上接受《华尔街日报》调查的的经济学家称，让即将到期的资产自然脱离美联储资产负债表将使10年期美国国债收益率上升至多0.2个百分点。

DAVID HARRISON
华尔街日报  2017年 05月 12日 08:07

接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家称，收缩美联储4.5万亿美元债券等资产组合对利率和货币政策的影响相对较小。

一半以上的经济学家称，让即将到期的资产自然脱离美联储资产负债表将使10年期美国国债收益率上升至多0.2个百分点。约41%的经济学家称，此举将推动10年期美国国债收益率上升至多0.1个百分点。

大约半数经济学家称，收缩资产负债表所产生的货币政策收紧影响低于一次25个基点的加息的影响。另外20%的经济学家称，收缩资产负债表不会产生任何显著的政策紧缩作用。

上述调查结果可能给美联储官员带来鼓励，他们希望在不引发市场震荡和利率大幅上升的情况下开始收缩美联储的资产规模。几位美联储官员曾表示，他们希望在年底前启动这一程序，并希望尽可能减少对金融市场的干扰。

堪萨斯城联邦储备银行周三发布的最新研究结果也得出类似的结论，经济学家估计美联储将资产负债表规模缩小6,750亿美元，其影响与将基准联邦基金利率上调25个基点相当。

西班牙对外银行(BBVA)首席美国经济学家Nathaniel Karp称，美联储缩表的速度以及与市场的沟通方式将影响市场反应。他表示，缓慢调整资产负债表意味着市场反应将不会那么激烈。Karp是此次接受调查的经济学家之一。

咨询机构Naroff Economist Advisors总裁Joel Naroff称，市场将轻松消化额外的资产供应。

研究机构High Frequency Economics首席美国经济学家Jim O’Sullivan表示，市场已经消化了美联储缩表的影响，这将最大限度地降低市场在美联储开始行动时的反应程度。

多数经济学家还预计，美联储将在今年年底前开始逐步退出该投资组合。约40%的经济学家表示，美联储将在12月会议上针对资产负债表采取行动，另外18%的经济学家则表示，他们认为美联储将比这更早采取行动。

3月份美联储将联邦基金利率区间上调至0.75%-1%，并预计今年将再加息两次，每次25个基点。高层官员的暂行策略是今年加息两次，然后暂停加息，同时开始缩表。

市场普遍预计美联储将在下月会议上上调短期利率，而美联储官员也没有采取任何措施来打消这一预期。《华尔街日报》的调查发现，约88%的受访经济学家预计美联储下月加息。三分之二的经济学家认为美联储今年的第三次加息将在9月份到来。

《华尔街日报》在5月5日至9日期间对59名经济学家进行了调查，但并非所有经济学家都回答了每个问题。