特朗普在放松银行业监管方面仍可有所作为

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特朗普医保改革遇挫打击了金融行业监管放松的希望，但特朗普政府在金融监管方面拥有解释和执行权力，因此仍有自行采取行动的空间，其结果对银行投资者来说可能意义重大。

图片来源：POOL/GETTY IMAGES
AARON BACK
华尔街日报  2017年 03月 30日 15:01

美国总统特朗普的医保改革在众议院遇阻，这促使外界担心他的减税、基建刺激等广泛议程可能凶多吉少。

这给银行股带来两方面影响。银行股是美国大选后最大的市场赢家之一。特朗普医保改革夭折一方面削弱了对美国经济和利率的总体预期，另一方面打击了金融行业放松监管的希望。

后一种担忧一点不夸张。当然全面修改《多德－弗兰克法》(Dodd-Frank)的议案在国会获得通过的可能性看起来要更低。《多德－弗兰克法》是金融危机后里程碑式的金融监管法律。

但是特朗普政府在金融监管方面拥有解释和执行权力，因此仍有自行采取行动的空间，其结果对银行投资者来说可能意义重大。

美国联邦储备委员会（简称：美联储）在一开始可能撤销对大银行的附加资本要求。这将降低在美国的具全球系统重要性的银行必须持有的附加资本，使其与欧洲和其他地区的同业在这方面达到一致。

Keefe Bruyette & Woods Inc.的分析师估计，这将使美国八大银行2018年每股收益平均提高4.6%。其中花旗集团(Citigroup Inc., C)受益将最大，预计该公司每股收益将提高近10%。

其次，监管部门有可能改变银行总杠杆计算方式，不将现金、美国国债、在美联储的存款之类十分安全的资产计算在杠杆率之内。这一举措对利润的推动作用甚至更大，据KBW估计，这将使美国八大银行2018年每股收益平均提高13.5%。纽约梅隆银行股份有限公司(Bank of New York Mellon Co., BK)和道富银行(State Street Co., STT)这两家拥有庞大证券投资组合的信托银行受益将最大。

高盛集团有限公司(Goldman Sachs & Co.)分析师估计，如果直接废除禁止存款机构自营交易的沃尔克规则(Volcker rule)，美国银行(Bank of America Co., BAC)、花旗集团、摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS) 2018年每股收益将平均提高4.2%，当然高盛自身也将受益。这要求美国国会出台一部法令，但只要放松对沃尔克规则的执行便可实现差不多的效果。