投资者或不应对美国国际集团困境反应过度

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美国国际集团的部分保单可能遭遇大笔损失，这一问题正困扰其业务重振计划，其中有些保单是10年前签下的。但投资者不应反应过度，尤其是考虑到该公司已经针对这一问题采取了应对举措的情况下。

美国国际集团2016-2017年250亿美元回报计划的实施进度提前。 图片来源： LUCAS JACKSON/REUTERS
AARON BACK
华尔街日报  2017年 02月 16日 19:03

美国国际集团(American International Group Inc., AIG)的部分保单可能遭遇大笔损失，这一问题正困扰其业务重振计划，其中有些保单是10年前签下的。但投资者不应反应过度，尤其是考虑到该公司已经针对这一问题采取了应对举措的情况下。

这家保险巨头周二公布将把理赔准备金增加56亿美元，为其财产和意外事故保险业务的潜在损失做准备，且其第四财季净利润逊于预期。上个月该公司曾警告称，预计第四财季这部分业务将计入相当规模的支出，不过分析师此前预计的数字要低一些，在35亿美元左右。

但好消息是，美国国际集团已经采取措施保护自身免受更大损失的冲击。在1月份就计入相当规模损失发布预警的同时，该公司与伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)还签署了一份再保险协议。

根据这一协议，美国国际集团将向伯克希尔哈撒韦支付100亿美元，后者将承担这一问题业务潜在损失的部分责任。在协议签署后，美国国际集团股东有理由相信其风险不会进一步扩大。

真正令人担忧的是美国国际集团未来的盈利能力，以及评级机构对这一问题的考量。美国国际集团向伯克希尔哈撒韦支付的100亿美元具有很大的机会成本，因为这会让美国国际集团失去从这些资金中获得投资收益的权利。美国国际集团还预计，未来一些财产和意外事故保险业务方面的损失将增加。而这些损失并不在该公司与伯克希尔哈撒韦再保险交易的涵盖范围内。

不过也没有必要感到恐慌。标准普尔(S&P)周二称，该评级机构对美国国际集团的评级未受后者第四财季业绩的影响。标普称，与伯克希尔哈撒韦的交易将降低波动性，同时降低对风险资本的需求。此外标普还指出，美国国际集团在财产和意外事故保险业务以外开展了多元化经营，该公司的退休及人寿保险子公司表现良好。

在最坏的假设情形中，美国国际集团可能不得不通过收缩资本回报计划来维持其评级。不过，该公司2016-2017年250亿美元回报计划的实施进度提前，即便美国国际集团最终回报规模稍低于计划，也不会对该股股价造成严重冲击。美国国际集团股票目前的市净率只有0.72倍。

在美国国际集团其他业务重振计划（包括削减成本和剥离遗留资产）步入正轨的情况下，该股股价目前的跌势可能是一个买入机会。