中国七个月来首次增持美债 但去年减持规模创历史纪录

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2016年12月份，中国中断了连续六个月抛售美国国债的操作。不过，去年全年减持美国国债的规模仍创历史最高纪录。

中国央行总部大楼。 图片来源：GILLES SABRIE FOR THE WALL STREET JOURNAL
RACHEL ROSENTHAL
华尔街日报  2017年 02月 16日 15:37

2016年12月份，中国中断了连续六个月抛售美国国债的操作。不过，去年全年减持美国国债的规模仍创历史最高纪录。

美国财政部的数据显示，去年12月份中国持有的美国国债规模增加91亿美元，至1.06万亿美元，为去年5月份以来首次出现增长。2016年中国出售美国国债规模总计1,880亿美元。

日本依然是美国国债的最大持有国，尽管该国已连续第五个月出售美国国债。12月份日本持有的美国国债规模减少178亿美元，至1.09万亿美元。

不过，12月份的数据令分析人士感到些许困惑，因为当时正值中国继续减持外汇储备以捍卫人民币汇率之际。2016年人民币兑美元累计下滑6.6%，仅12月份就贬值近1%。

1月份中国外汇储备跌至3万亿美元以下，为近六年来最低水平。

凯投宏观(Capital Economics)的中国经济学家Julian Evans-Pritchard称，考虑到12月份美元大幅走高，当月中国持有的美国国债规模没有出现下降不太符合常理，因为如果中国人需要大量的美元，那么央行需提供美元，而那意味着出售美国国债。

Evans-Pritchard 称，出现这种差异的一个原因是美国的数据并不能充分反映中国持有美国国债的全貌，有些可能是通过其他国家迂回持有。他预计中国60%-65%的外汇储备是美元，意味着中国所持美国国债接近1.7万亿美元。

在2015年中国首次向国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)报告外汇储备数据后，一些分析师据此倒推出中国的外汇储备构成。IMF并不披露单个国家的外汇储备数据。

另一个理论是中国购买美国国债的时机刚刚好。12月中旬，10年期美国国债收益率触及近期高点2.6%。

CIBC Capital Markets驻香港的宏观策略师Patrick Bennett称，12月国债收益率确实上升，因此储备管理者可能卖出低收益率债券，换成收益率更高的美国国债。这是一种理性做法。

不过外汇储备的整体趋势是继续下降。Bennett说，12月的数据实际上存在一些舍入误差。