导读：MarketWatch专栏作家杰弗(CHUCK JAFFE)撰文指出，伴随指数基金和ETF等消极投资日益普及，属于积极管理基金超级明星的时代已经结束，现在表现出色的积极管理基金，其实更多是得益于特定的投资领域。
以下即杰弗的评论文章全文：
从富达投资的宣传品来看，他们似乎是希望大家相信他们重点推介的经理人都堪称超级明星。
可是，结果恰恰相反，这似乎只能证明共同基金行业是个黑洞，任何的星光最终都会被无限黑暗所吞噬。
曾经的业界明星们都已经是过去时了，比如富达业已退休的林奇(Peter Lynch)，或者是先锋告老还乡的奈夫(John Neff)，格罗斯(Bill Gross)虽然还在现役，但是去年晚些时候离开Pimco之后，星光就已经开始暗淡，而在骏利迄今为止的表现都还乏善可陈。还有两位近乎神的存在，Legg Mason Value Trust(LMVTX)的前经理人米勒(Bill Miller)和Third Avenue基金家族的惠特曼(Marty Whitman)，最终也都被证明只是凡人而已。
说起今日的基金行业，经理人银河中最耀眼的一颗或许该说是DoubleLine家族的冈拉克(Jeff Gundlach)，但他管理的是债券基金。尽管格罗斯已经证明，债券基金经理人同样可以获得大众的广泛推崇，但归根结底，还是股票基金经理人更有人气。
无意之间，富达的这一轮宣传其实是证明，共同基金业界当下这些家喻户晓的名字，其实更像是演艺界的明星，他们之所以出名，是因为在媒体上的频繁露面，而不是因为他们历史表现的令人难以抗拒。
看着宣传品上的富达经理人们，我只有一个结论：他们都不是林奇。
在宣传序列中排名在前的迪灵赫斯特(Joel Tillinghast)自Fidelity Low-Priced Stock(FLPSX)于1989年创建以来就一直掌管着这支基金，过去四分之一个世纪时间当中，他的表现大约每年超过对应的基准指标罗素2000指数4.7%。
如果你不是Low-Priced Stock的股东，或者对共同基金所知不多，那么这样的表现肯定会让你大为倾倒。
林奇从来不需要这些。他的著述，他在媒体上的存在，以及令人震惊的出色业绩已经使得他成为了整整一代人时间当中的投资行业代言人。同样的赞美也适用于那些与林奇比肩的人们。当初，你之所以会知道这些人，当然也是因为他们的表现记录，只是，你是在杂志报道中看到这些数字，而不是在广告宣传当中。
排名第二的是鲍尔(Bill Bower)，Fidelity Diversified International(FDIVX)的经理人。据悉，下一波宣传的主角将是Fidelity Large Cap Stock(FLCSX)的福路汉(Matt Fruhan)Fidelity Contrafund(FCNTX)的达诺夫(Will Danoff)，后者也是1990年以来就在位了。
可是，即便是达诺夫，他的基金在富达旗下积极管理基金当中占据了八分之一的比重，但是大众对他依然并不真正熟悉。
富达这一次广告宣传背后的理念，其实是强调积极管理的好处，这样类型的投资产品近年来一直经历着颓势，市场份额不断被消极的指数基金和ETF夺走。
这样的局面会在眼下上演，绝对不是巧合，因为在市场上涨的时候，指数基金往往都很难击败，相反，积极管理基金的相对优势，往往都是在大盘走低，带累指数基金时才得以显露。许多精明的市场观察家现在都相信，大盘的回挫已经不远了，而富达的经理人们显然也在其中。
富达是靠着选股技术建立起自己的名声的。晨星公司的数据显示，过去五年当中，富达大约半数的积极管理基金表现都好于基准指标，而在全体积极管理基金当中，能够做到这一点的只有两成。
当然，在指数基金市场上，富达也是个大玩家，他们现在只是要提醒投资者，可靠的选股还是值得他们投资的。
这种提醒或许是必要的，因为对于今天的基金而言，真正的“明星”往往不是那些做出决定的人，而是其买进的资产。
米勒曾经创下连续十五年表现好于标准普尔500指数的奇迹，但是当这神奇于2006年中断之后，他似乎就失去了所有的魔力。
那么，现在还有哪些基金的表现依然持续领先标普500指数呢？哪怕是热心的基金投资者也不见得能够知道答案。
根据晨星公司的资料，目前只有四支基金，Fidelity Select Health Care(FSPHX)、Fidelity Advisor Health Care(FACDX)、T. Rowe Price Health Sciences(PRHSX)和VALIC Company I Health Sciences(VCHSX)已经连续第八年做到了这一点。
我们可以看到，所有这四支基金都是以医疗卫生板块为投资对象，事实上，连续四年超越标普500指数的基金有十六支，而投资于这一板块的有七支，这也就意味着，基金的闪光与其说主要是经理人才智的结果，还不如说是板块的力量。
具有讽刺意味的是，富达的两支基金其实是由同一位经理人尹(Edward Yoon)所管理，而他并没有出现在公司的宣传品上。(还有，T. Rowe Price和VALIC的两支基金也是一位经理人，尽管人选于2013年发生过变化。)
“在过去，富达之所以出名，是因为他们总能够找到神枪手来担任经理人，直到后来，这些神枪手们射得太离谱，打到了自己的脚，也破坏了公司的形象。”MutualFundObserver.com的斯诺鲍尔(David Snowball)评论道，“是的，富达又重新发掘出了迪灵赫斯特和达诺夫这样的明星，但即便如此，也没有找到能够真正改变局面的人，真正想法与众不同，具有适合这工作的天才的人。”
“如果你想要买进积极管理基金，想要得到优秀的经理人的服务，你并不需要明星。”他补充道，“那种必须和真正的天才合作，不然就赚不到钱的时代已经结束了。”(子衿)
狗仔卡
发表于 2015-5-13 12:09 PM
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡