一周前瞻：中国数据考验刺激政策 欧洲GDP考察宽松效力（zt）

马甲

除了英国央行，下周主要央行的活动暂时偃旗息鼓，财经数据成为关注点：中美两国的4月零售销售、工业产出都将公布，欧洲会公布主要经济体德法两国和欧元区整体的一季度GDP。其中数据最密集的是周三。

中国央行进一步宽松箭在弦上，欧洲央行的QE有待向实体经济释放效用，美联储在观望经济形势以确定加息日程。在这种背景下，市场将从下周的数据中推测它们可能怎样影响央行的决策，捕捉央行行动的信号。

如无特别注明，以下重要财经数据日程均为北京时间，详细日程参见华尔街见闻“下周重要财经数据日程一览”。

    · 5月11日周一

晚7点整  英国央行公布利率决议

上月末公布的初值显示，今年第一季度英国GDP仅环比增长0.3%，为2012年年末以来最低增速，预期增长0.5%。4月的英国央行货币政策会议上，没有一位决策委员投票支持加息，均同意利率保持不变。同时，会议纪要显示，与会委员一致认为，下一步行动是加息。

数据供应商Markit的经济学家Oliver Kolodseike指出，调查数据预示，一季度英国GDP初值会上修，二季度也会继续回升。但通胀上升压力不足，加之官方经济数据疲弱，这坚定了直到年底英国央行都不可能首次加息的观点。下周会议英国央行应该会维持当前的货币宽松。

以下可见英国GDP环比增长变化和综合PMI走势。



    · 5月13日周三

下午1点30分 中国公布4月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额。

彭博新闻社调查的共识预期显示，4月以上数据会止住3月增长的跌势，要么有所反弹要么持平：预计4月规模以上工业增加值同比增长6%，3月增长5.6%；预计4月固定资产投资同比增长13.5%，持平3月；预计4月社会消费品零售总额同比增长10.4%，3月增长10.2%。

今年3月的上述数据均明显不及预期，但一季度GDP增速还符合预期，达到7%。这又引起外界对中国经济真实下滑形势的猜测。市场急需从4月数据中得到确认信号，看是否中国政府的刺激措施已经有效推动实体经济增长。

以下分别可见中国规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额的同比增长变化。


下午1点30分和2点分别公布法国和德国一季度GDP初值。共识预期一季度法国GDP环比增长0.4%，上季度增长0.1%；德国当季环比0.5%，上季度增长0.7%。

下午5点整公布欧元区一季度GDP初值。预计一季度环比增长0.4%，上季度增长0.3%。

本周公布的欧元区4月欧元区综合PMI为53.9，跌落3月的11个月高位。在欧洲央行今年3月启动QE后，4月PMI并未显示二季度GDP增长会更强劲的迹象，而是与一季度0.4%的GDP增长表现一致。欧元区经济复苏还需成员国结构性改革加持。

以下可见欧元区GDP环比增长变化和PMI走势。


晚8点30分 美国公布4月零售销售。

据彭博的共识预期，4月预计环比增长0.2%，3月增长0.9%。《华尔街日报》的调查预期中位值是4月增长0.1%，但不计汽车在内增长可达0.5%。如果这一预测无误，同店销售的增长将预示着二季度美国消费者支出稳步增长。

以下可见美国零售销售总体增长和不计汽车销售增长变化。



    · 5月14日周四

晚8点30分 美国4月PPI和上周首次申请失业救济人数（首申）同时公布。

共识预期4月PPI环比增长0.1%，3月增长0.2%。上周首申预计27万人，此前一周26.5万人。

本周公布的4月美国非农就业报告数据喜忧参半：新增非农就业者22.3万人，低于预期的22.8万人，3月新增人数下修至8.5万人：4月失业率降至5.4%，创七年新低；4月平均时薪环比增长0.1%，预期增0.2%，3月增幅由0.3%下修至0.2%。

经济学家此后评论就业数据大多认为，6月美联储首次加息的可能性下降，美联储应该会至少推迟到9月行动。有“美联储通讯社”之称的资深记者Jon Hilsenrath认为，数据有助于联储对经济走势恢复信心，但还没有完全恢复，联储会希望进一步确认经济增长趋势，确认是否6月不可能启动加息、9月最可能。

以下可见美国非农就业报告中的新增非农就业人数增长变化。


    · 5月15日周五

晚8点30分和9点15分分别公布美国纽约联储制造业指数和工业产出。

共识预期5月纽约联储制造业指数为5.0，4月为-1.19。预计4月工业产出环比零增长，3月增长下滑0.6%。

以下可见美国工业生产总体增长和制造业生产增长变化。



晚10点整 公布5月密歇根大学消费者信心指数初值。共识预期5月该指数初值为96，4月该指数终值为95.9。

上周公布的今年第一季度美国GDP初值仅环比增长0.2%，而本周公布的3月美国贸易逆差超出预期，可能一季度GDP增速比初值还低。

上月美联储货币政策声明虽然去掉了对加息有“耐心”的说辞，但并未明确今年何时开始加息。疲弱的经济增长会让他们继续观望，工业生产与零售销售数据将提供更多有关二季度经济形势的信息。