《图说金融》第120期：邮储银行将上市

源济

中国的邮政储蓄于１９８６年恢复开办，当初设立邮政储蓄，是在严重通货膨胀的形势下将其作为回笼货币的一个手段。最初的邮政业务，实际上是邮政部门代理人民银行经办储蓄。邮政储蓄扣除必要库存现金后，把收储资金额上缴人民银行，人民银行对其按月支付代办费用。从1990年起，邮政储蓄由代收存款改为自办、与人民银行的关系由缴存改为转存，邮政储蓄收入由代办费改为利差。





1998年到2003年邮电分营，邮政与电信分开，邮政系统独立运行。此后邮政储蓄余额继续逐年攀升，并成为邮政业务系统中规模最大、增长速度最快、贡献率最高的支柱业务。2003年8月，中国人民银行决定对邮储资金实行“新老划断”，其旧有资金仍然转存央行，新增资金可自主运用。2002年一年，人民银行支付给中国邮政的利息达到了180亿元。这成为邮政的最大利润来源。





这种业务模式只赚不赔，没有坏账风险。然而到2003年，这种坐收利差的特殊照顾逐渐被取消。国家有关部门决定，从当年7月31日起，邮政储蓄的新增存款不再放在人民银行享受转存款的高利率，要求邮政自主运用新增存款。





邮政储蓄资金自主运用以来，其主要用途是与一些政策性银行、商业银行进行协议存款交易，还有就是与一些商业银行进行债券逆回购交易（以国债等抵，向商业银行进行短期放贷）。邮政储蓄成了一台‘抽水机’，吸收大量的存款，没有有效的资金回流渠道。





2006年银监会批准。邮政集团以全资方式出资200亿元组建邮政储蓄银行，2007年3月20日中国邮政储蓄银行在北京正式挂牌成立，刘安东任董事长，陶礼明任行长。与其他大型商业银行相比，直到2008年银监会才允许邮储银行开办对公业务即批发（信贷）业务。2009年7月，邮政储蓄银行推出第一张信用卡，开展小额贷款、个人商务贷款、二手房贷款等业务。





2012年1月21日，中国邮政储蓄银行有限责任公司依法整体变更为中国邮政储蓄银行股份有限公司。当时其注册资本为人民币450亿元，拥有3.7万营业网点，3万亿元个人储蓄存款，9亿银行账户，400多万小额贷款用户，1000多亿元支农资金。依法承继原中国邮政储蓄银行有限责任公司全部资产、负债、机构、业务和人员。





邮储银行是在改革邮政储蓄管理体制的基础上组建的商业银行。完成股改是其谋划上市过程中的重要一步，但是2012年6月，由于该行行长陶礼明因个人经济问题被有关部门带走调查，其上市计划因此也受到了影响。2012年6月，陶礼明涉嫌违规放贷、收受贿赂行为、非法集资。随后在6月11日，陶礼明被纪检部门双规，2012年12月底被正式批捕。原副行长吕家进接任行长一职。





邮储银行立足农村，储户主要来自农村家庭，目前储蓄额高达8000亿美元。盈利能力的低下是其最大的弱点，邮储银行的资产业务以低风险资产为主，信贷类资产仅占比19%，资金营运资产占比58%。因为没有巨大的贷款账项，所以该行整体风险非常低。不过，要想把它转变成一家新的零售银行，可能非常难。





上市对于邮储银行来说，除了解决其资金补充渠道单一的问题，亦能帮助其完善公司治理结构。作为邮储银行的全资股东，中国邮政集团已经连续四次为该行追加资本金，分别于2008年、2009年、2010年底及2011年底完成，金额分别为100亿元、100亿元、110亿元及300亿元。（图为现任邮储银行行长吕家进）





邮储银行自诞生之日起就是一家不折不扣的“国有独资银行”。根据邮储银行公司章程，对利润分配等重大事项的决议，须经董事会成员三分之二以上多数表决通过。目前，邮储银行7个董事会成员中，有5个属于邮政集团，超过了董事会成员人数的三分之二。





有分析认为，邮储银行在业务上创新少，经营思想基本是老邮储时期的思路。守着海量级的零售客户，却抱怨没有大客户、资金没出路，没有有效开发新渠道。另一方面因为起步晚，放贷能力较弱，很难对接大客户金融系统，所以只能依赖同业拆借和批量贷款进行放贷。邮储银行之所以一直没有大胆放开贷款，主要是考虑到自有资本规模不大，如果加大贷款规模，银监会考核的资本充足率可能无法达标。





邮储银行作为唯一一家未上市的国有商业银行，其此次引入境外资本的动作将再次引发人们对国有银行改制中贱卖的讨论。在此前国有银行疯狂的改制之中，较低的入股价格均使得境外、私有战略投资者们在中国金融股身上享受着暴利。





2006年，高盛集团、安联集团及运通公司出资37.8亿美元入股工银，收购约10%股份，收购价格仅为1.16元/股。此后，苏格兰皇家银行、新加坡淡马锡、瑞银集团和亚洲开发银行共投资中国银行51.75亿美元，入股价格1.22元。建行是国内第一家引入给国外战略投资者的国有商业银行，当时美国银行和淡马锡公司分别斥资25亿美元和14.66亿美元购进了建行9%和5.1%的股权，每股定价仅为区区0.94元港币。





由于缺乏可供借鉴的经验，事实上，很多银行引入外资战略投资者的定价依据是以当时的净资产为参考标准的，很明显这一参考标准并不合理。此番邮储银行究竟出让多少股份给战略投资者，以及入股定价如何界定，将再次引发高度关注。